【百強透視】擬回購最多2.5億港元！貓眼娛樂（01896.HK）觸底反彈近5%

10月6日，受大額回購計劃催化，貓眼娛樂（01896.HK）迎來反彈，截至發稿，報3.78港元/股，漲幅為4.85%。從K線走勢觀察，該股近年一直處於震盪下行通道，並於前一交易日觸及3.6港元/股歷史低點。

消息面上，10月5日，貓眼娛樂公告稱，董事會已批准股份購回計劃，將自公告日起至2027年下屆股東週年大會止，於公開市場回購最多1.16億股股份，占已發行股份總數10%，動用資金不超過約2.5億港元，以現有現金儲備及自由現金流量撥付。

董事會認為，股份現行成交價未能反映內在價值及實際業務前景，回購反映對當前及長期業務前景充滿信心，預期為股東創造價值。

不過，基本面層面的壓力依然突出。花旗最新報告指出，2026年國慶檔首四日總票房僅6.85億元人民幣，按年大跌38%；售票1900萬張，按年跌36%；平均票價36元，按年跌4%，低於該行原先估計每日票房按年持平的預期。該行認為，缺乏大片及旅遊替代效應是戲院入場人次低迷的主因，對票務平台龍頭貓眼屬負面解讀。

這一疲軟態勢在中期業績中已有體現。2026年上半年，貓眼娛樂收益17.9億元（人民幣，下同），同比下降27.6%；毛利率由37.9%降至31.3%；期內錄得虧損2870萬元，而去年同期盈利1.79億元，由盈轉虧。業績下滑主要受電影市場階段性承壓影響，2026年上半年全國電影總票房173.56億元，同比下降40.6%；觀影人次為4.21億,同比下降34.3%。

市場分歧由此顯現。樂觀視角認為，2.5億港元回購計劃彰顯管理層對公司價值的認可，當前估值已處於歷史底部，下行空間有限。但謹慎觀點同樣不容忽視：國慶檔票房大幅下滑，顯示電影內容供給端依然疲軟，票務及宣發收入短期難以改善；回購雖托底股價，但難以逆轉行業基本面的承壓態勢。

另值得一提的是，第十三屆港股 100 強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。貓眼娛樂作為國內票務平台龍頭，是該榜單的常客，往屆評選中多次成功入選。但當前電影行業持續低迷，業績由盈轉虧，或將對其綜合評分形成制約。