【百強透視】中期利潤大增4倍！百奧賽圖（02315.HK）成長空間打開？

8月27日盤後，百奧賽圖（02315.HK）（688796.SH）2026年上半年業績出爐。報告期內，其業績整體向好，營收、利潤雙雙大增，毛利率顯著抬升，經營現金流同步改善，提振市場信心。

具體來看，2026年上半年，百奧賽圖實現營收9.41億元（單位人民幣，下同），同比增長51.6%；歸母淨利潤2.41億元，同比大增402.3%；綜合毛利率79.3%，同比提升4.9個百分點。

現金流層面，上半年經營活動現金淨流入2.62億元人民幣，同比增長28.6%。

對於上半年業績的暴增，核心來自兩方面：一是模式動物與臨床前CRO服務需求旺盛，海外創新藥企業訂單同步放量。模式動物小鼠模型供應、藥理藥效評價服務收入實現較快增長；產能利用率提升帶來顯著規模效應，單位生產成本下降，直接推動毛利率改善。

公告顯示，2026年上半年，以創新動物模型銷售為核心的臨床前產品與服務業務實現收入7.24億元，同比增長57.9%，毛利率保持在70%以上的高水平。其中，創新動物模型銷售業務實現收入4.46億元，同比增長62.4%，毛利率約82.3%。

二是抗體平台對外合作、授權項目持續轉化，帶來技術服務與里程碑收入。全球生物醫藥研發投入回暖，大分子抗體、雙抗、ADC研發需求擴張，帶動人源化動物模型、抗體發現業務需求上行。

資料顯示，百奧賽圖是一家臨床前CRO以及生物醫藥企業。公司基於自主開發的基因編輯技術提供各類創新模式動物，以及臨床前階段的醫藥研發服務，並利用其自主開發的RenMice全人抗體小鼠平台（涵蓋RenMab^®、RenLite^®、RenNano^®、RenTCR^®、RenTCRmimic™），針對人體內千餘個潛在藥物靶點，進行規模化藥物發現與開發（簡稱「千鼠萬抗」），並將有潛力的抗體分子對外轉讓、授權或合作開發。

2026年5月，百奧賽圖正式發布 RenSuper Workstation^TM，新一代AI 驅動的抗體發現平台。通過AI及自動化智造平臺賦能，抗體發現業務2026年上半年實現收入2.18億元，同比增長33.8%，毛利率約92.8%。

截至2026年6月30日，百奧賽圖累計簽署約455項治療性抗體及多種臨床資產合作開發、授權、轉讓協議，並與包括多家跨國製藥公司(MNCs)在內的合作夥伴達成了RenMice平台授權開發合作。其中，2026年上半年新增簽署逾105項合約，同比增長約31.3%。

下一階段核心觀察點在於：海內外藥企研發需求景氣度；模式動物與CRO訂單延續性；RenMice平台對外授權新項目落地；海外業務收入占比提升；自研管線臨床推進進度；研發費用率變化；毛利率能否維持高位。如果全球創新藥研發需求保持景氣，疊加抗體平台持續產出對外授權項目，百奧賽圖盈利水平有望繼續抬升。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。百奧賽圖作為國內模式動物與全人源抗體開發的代表性平台，能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍本屆百強候選榜單，值得期待。