【IPO追蹤】樂動機器人通過聆訊：虧損持續、營銷費用激增，盈利仍待考

4月26日，機器人賽道再添一家成功「闖關」港股的企業。深圳樂動機器人股份有限公司（下稱「樂動機器人」）已通過港交所聆訊，預計將很快登陸港股市場，有望成為「智能機器人移動感知第一股」。

值得關注的是，港股目前已聚集了多家機器人領域的頭部公司，包括協作機器人龍頭越疆（02432.HK）、人形機器人龍頭優必選（09880.HK）、酒店機器人一哥云跡（02670.HK），以及家庭機器人系統提供商臥安機器人（06600.HK）等，機器人賽道熱度持續攀升。樂動機器人計劃將本次IPO募資主要用於加強智能機器人視覺感知技術的研發、品牌建設與國際市場拓展，以及優化生產能力和擴充產能。

樂動機器人成立於2017年，是一家總部位於深圳的國家高新技術企業，專注於機器人視覺感知技術與整機研發。其智能視覺感知產品已廣泛應用於掃地機器人、割草機器人、客房服務機器人、餐廳送餐機器人等多種整機機器人中。截至目前，公司已與超過300家機器人及相關企業建立緊密合作，產品及服務覆蓋全球50多個國家和地區。公司表示，其客戶包括全球前十大家用服務機器人公司中的七家，以及所有全球前五大商用服務機器人公司，2025年客戶留存率達100%。

從收入結構來看，樂動機器人已構建起兩條清晰增長曲線。第一條是視覺感知技術與產品，包括DTOF激光雷達、視覺傳感器、SLAM算法解決方案等；第二條是智能割草機器人，公司於2025年實現第二代智能割草機器人的量產，該產品融合了AI大模型賦能的場景識別與邊界檢測算法，顯著提升了場景適應性與環境感知能力。

為大力推廣旗下割草機器人業務、拓寬銷售網絡，公司加大市場投入，用於招募及挽留營銷人才、開展市場推廣活動。截至目前，公司79名銷售及營銷人員中，超72.2%的人員專門負責割草機器人的銷售與營銷工作。受此影響，2025年公司銷售及營銷開支同比大幅增長158.4%，至8120.1萬元，銷售及營銷開支比率也首度突破10%，攀升至10.9%。

在大量資源投入下，割草機器人銷量突破3.6萬台，業績增長非常迅猛。

隨著業務快速發展，樂動機器人收入持續攀升，2023年為2.77億元（單位人民幣，下同），2024年增長至4.67億元，2025年進一步提升至7.48億元，三年複合年增長率約為64.4%。從收入構成來看，2025年視覺感知產品收入占比為81.1%，而割草機器人收入占比已快速上升至18.3%。

儘管公司收入實現迅猛增長，但仍未擺脫虧損狀態：2025年期內虧損為6250.1萬港元，同比擴大10.65%。不過，剔除以股份為基礎的付款等非經常性開支後，公司經調整淨虧損收窄至2608.9萬港元，同比降幅達41.6%，反映出主營業務的盈利韌性正持續增強，盈利基本面有所改善。

對於樂動機器人的基本面解讀及業務線分析，可查閱財華社過往報道《【IPO前哨】從掃地到割草，樂動機器人IPO背後的智能硬件新戰場》。