【IPO追蹤】紫金黃金國際（02259.HK）Q1淨利暴增385%，股價卻反向下跌

從紫金礦業分拆上市的紫金黃金國際（02259.HK），近日發布2026年首季業績，交出炸裂財報。一季度公司實現收入20.57億美元，同比大增137.8%；歸母淨利潤8.07億美元，同比飆升385.5%，盈利增速遠超行業平均。

雖然業績迎來大爆發，但也有一些小瑕疵。今年第一季度，紫金黃金國際礦產金達13.46噸，2025年併購的加納阿基姆、哈薩克斯坦瑞果多金礦開始貢獻增量。但Q1礦產金較去年第四季的14.82噸有所回落。摩根士丹利認為按季下跌可能與天氣等季節性因素有關。

另外，Q1全維持成本（AISC）升至1638美元/盎司，較2025年的1501美元/盎司上升，但主因是金價大漲推高權益金，公司成本控制仍處行業領先水平。但是，摩根士丹利則認為該成本上升速度高於該行預期。

作為港股罕見的「純黃金」平台，公司全球多座礦山分散布局，有效對沖地緣風險，資源儲備穩居全球前列。「資源儲備-成本控制-成長預期」的閉環優勢，也是公司難以複製的核心競爭力。

4月22日，紫金黃金國際（02259.HK）股價跳空下挫，截至發稿，公司跌3.71%，報168.5港元/股，市值4510億港元。

自2025年9月末上市以來，公司股價一路高歌猛進，成為港股市場最耀眼的貴金屬標的之一，雖然近幾個月遭遇調整，但目前價位較發行價累計上漲仍超135%。

不少市場人士仍看好紫金黃金國際的長期增長潛力。當前國際金價高位震盪，美元信用弱化、美聯儲降息預期持續支撐黃金估值。公司二季度計劃加碼勘探、推進技改控制成本，並推進Allied Gold Corporation收購，進一步鞏固全球競爭力。在黃金長牛周期下，憑藉資源厚度、成本優勢與成長確定性，紫金黃金國際有望持續領跑全球黃金板塊。

截至目前，紫金黃金國際動態市盈率約36倍，作為千億巨頭，公司的估值優勢並不明顯，股價調整或許可以進一步吸引全球資本的關注。疊加美伊談判存在不確定性，國際金價波動或更加難以預判，進而影響相關金礦企業二級市場表現。