【IPO速遞】應世生物赴港：FAK抑制劑賽道領跑，盈利與商業化待考

今年以來，德適-B（02526.HK）、瑞博生物-B（06938.HK）、精鋒醫療-B（02675.HK）通過第18A章實現了在港股掛牌上市，並錄得上漲。

而在4月21日，又有一家生物科技企業--InxMed Limited（以下簡稱「應世生物」）再次向港交所遞交了招股書，由中信證券、建銀國際擔任聯席保薦人。

應世生物成立於2017年，專注攻克腫瘤耐藥難題，核心布局FAK抑制劑、ADC、雙抗三大方向，產品管線包括：核心產品Ifebemtinib（一種接近商業化的高選擇性FAK抑制劑）、IN10028（第二代選擇性FAK抑制劑），以及三種創新候選抗體偶聯藥物ADC，分別是OMTX705、IN30758、IN30778，此外還有IN20518，這是一種PD-1和GDF15雙靶向雙特異性抗體。

在業內，FAK（黏著斑激酶）被廣泛認為是腫瘤微環境（TME）中的關鍵樞紐，在腫瘤耐藥性的形成中發揮核心作用。

而應世生物的核心產品ifebemtinib是高選擇性口服FAK抑製劑，已斬獲3項NMPA突破性療法認定、1項FDA快速通道資格。其中，Ifebemtinib與PLD聯合治療鉑耐藥復發卵巢癌（PROC）推進至III期註冊臨床試驗，並預計於2026年下半年提交NDA申請。

財務數據顯示，應世生物仍處於典型的Biotech「燒錢」階段。

公司無主營業務收入，2024-2025年分別虧損1.85億元（人民幣，下同）、2.56億元，虧損擴大主因優先股公允價值變動，以及持續高企的研發投入。

好在經調整淨虧損大幅收窄，從2024年1.30億元降至2025年1527.4萬元。

另外，截至2025年末，賬上現金及現金等價物2.10億元。

不過，公司的經營現金流持續淨流出，2025年達1.72億元，研發與運營資金需求迫切，同時核心產品正處於商業化的關鍵節點，同樣茍需大量資金來助推商業化工作。

但是，應世生物目前仍處於連續虧損階段，依賴持續融資支撐運營。

從招股書來看，公司擬將此次赴港上市募集的資金用作資助核心產品Ifebemtinib（IN10018）在中國的進行中及計劃中的臨床試驗、研發、監管審批准備工作、CMC活動及預期商業化，以及用於資助其他在研資產的研發、監管審批准備工作、CMC活動等。

總的來看，此次上市融資不僅是發展的助推器，更是生存的「輸血管」。投資者需要警惕的是，隨著核心產品進入III期臨床及商業化籌備，未來的資金消耗率將進一步攀升。