特朗普2.0時代下的世界 - 渣打銀行
來源 Fxstreet
特朗普的政策很可能會產生成本，包括美國的成本；這不禁讓人懷疑這些政策的持久性。貿易戰、反移民政策和對多邊主義的排斥將是議程上的重點。渣打銀行（Standard Chartered）高級經濟學家 Philippe Dauba-Pantanacce 指出，其他國家和地區也在為新的現實做準備，適應水平各不相同。
意識形態還是實用主義？
誰將在意識形態與實用主義的爭論中獲勝？特朗普選擇的被任命者和顧問都是保護主義、反移民政策和對伊朗施加最大壓力的堅定信奉者；似乎組建團隊的目的就是為了全面實施特朗普的議程。但他的政治本能最終可能會受到其最大化競選承諾的經濟成本--尤其是更高的通貨膨脹--的阻礙。
這可能會成為2026年中期選舉前的政治負擔；控制白宮的政黨往往會在中期選舉中失利。為了更長期來看的結果，意識形態主義者很可能願意接受其政策選擇的初始成本。但政治周期的本質是短期的，如果經濟成本變得無法忽視，實用主義者可能願意做出修正。這些成本有可能包括通貨膨脹率的上升、因移民工人減少而陷入困境的經濟部門所承受的壓力，或者股票市場的修正。
雖然執行情況尚不確定，但特朗普世界觀的一些核心原則不太可能改變。在外交政策方面，他果斷拒絕多邊主義，很可能對多邊協議、妥協和機構採取敵對態度，或拒絕參與。這將對全球氣候政策、聯合國、布雷頓森林機構以及美國與歐盟的關係產生影響。美國的外交政策很可能會重新聚焦於雙邊討論，因為在雙邊討論中，美國以其規模和影響力享有最大的槓桿作用。但這並不意味著不會達成任何協議。我們將從不同地區的角度來看看特朗普 2.0 可能對世界其他地區意味著什麼。
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。
美國財政部此舉或更多在於主動釋放風險。根據去年五月美國債務危機的經驗來看，聯准會與財政部在美債問題上將展示出聯合干預的情況。鑒於此前聯准會主席沃什此前有關「讓市場替聯准會加息」表態未能緩解通脹擔憂，疊加財政部干預效果並不明顯。因此不排除沃什在本周舉行的Jackson Hole全球央行年會上將重申2%的通脹目標，釋放偏鷹派信號。
週三（8月26日）中東局勢降溫，市場押注荷姆茲海峽有望重新通航，通脹威脅緩解，油價與美債殖利率齊跌。據CNBC報導，在美國長債殖利率上週升至多年高點後，選擇權市場正出現大量看多長債的押注，部分交易員預期債券價格可能大幅反彈，意味長天期殖利率有望回落。一系列因素指向前段時間以來的美債拋售風暴或暫告一段落， 而隨著債券殖利率持續攀升風險緩解，美元貶值交易亦隨之降溫，並存在反彈修正需求。
市場對美元貶值的擔憂上升，推動黃金和比特幣大幅走高，但未來走勢並非一片坦途。
週三（8月26日）聯准會青睞的通脹指標——美國7月PCE同比增長3.7%，環比增長0.2%，均高於預期；核心PCE環比增長0.2%，同比增長3.3%，與6月讀數持平。美國7月通脹小幅升溫，但核心通膨符合預期。據CME「聯准會觀察」顯示，到9月維持利率不變的概率為63.5%，累計加息25個基點的概率為36.5%。美元、美債殖利率齊漲，其中美元反彈收復99.0，對利率更為敏感的2年期美債殖利率回升至4.2%上方。
