美元：偏鷹派美聯儲或僅帶來有限漲幅 - BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 預計，聯邦公開市場委員會（FOMC）將加息 25 個基點至 3.75%-4.00%，這是自 2023 年 7 月以來的首次行動，理由是通膨高於目標且勞動力市場穩健。期貨市場已計入進一步收緊，因此市場焦點將放在投票分布、經濟預測以及主席 Warsh 的指引上，並且美元（USD）將面臨明確的鷹派和鴿派情景。

鷹派和鴿派政策路徑

"FOMC 在連續五次按兵不動後，預計將於週三加息 25 個基點至 3.75%-4.00% 的目標區間，這是自 2023 年 7 月以來的首次加息。美國通膨持續高於目標且勞動力市場穩定，為加息提供了理由。"

"聯邦基金期貨顯示，本週加息的概率約為 90%。因此，投票分布、更新後的經濟預測摘要以及美聯儲主席 Kevin Warsh 的新聞發布會將引導市場反應。"

"期貨曲線已經暗示未來十二個月內將收緊近 100 個基點：本週加息 25 個基點、年底前再加息 25 個基點，以及到 2027 年 9 月前再加息近 50 個基點。這使得美元面臨非對稱風險，鷹派結果帶來的上行空間有限，但鴿派意外帶來的下行風險更大。"

"鷹派情景：一致或幾乎一致投票支持加息，點陣圖與市場預期一致，和/或 Warsh 暗示將進一步收緊，都將提振美元。"

"鴿派情景：加息投票出現分歧，點陣圖低於市場定價，和/或 Warsh 將此次加息描述為防範通膨的保險措施，而非持續收緊週期的開始，都將削弱美元。"

"在我們看來，美國經濟並不需要激進的收緊週期。工資增長放緩具有去通膨效應，而美聯儲政策相對於約 3.00% 的名義中性利率而言已經略具限制性。"

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