坎坷的利率路徑-奧地利第一儲蓄銀行

一步一步

今年頭幾個月，歐元區和美國的通膨數據都令人失望。這降低了這兩個貨幣區今年降息約100個基點的預期。對債券市場而言，這意味著始於去年夏季的起起伏伏的延續，以及殖利率大幅上升。

近幾個月的通膨率顯示出事態的發展有多麼不穩定。然而，同時，自2022年見頂以來，通膨率已大幅下降。然而，對於歐洲央行和聯準會來說，重要的是要實現2%的通膨率目標，這個目標近在眼前，但尚未實現。在這種數據不穩定的情況下，央行和市場都發現很難確定降息的正確時機。

因此，歐洲央行和聯準會將在未來幾個月繼續從一組數據轉向另一組數據。數據結果如何還有待觀察。然而，目前的環境似乎表明，歐元區和美國的通膨壓力都將緩解。歐洲央行很可能在6月降息。美聯儲尚未做好準備。這是因為仍然強勁的經濟使得通膨前景仍然太不確定。然而，最終我們預計，到今年年底及以後，這兩個經濟領域都將有幾次降息。

隨著通膨消退和利率下降，市場是否會找到平靜的水域，這是值得懷疑的。貿易衝突可能在全球範圍內達到高潮，尤其是在11月美國大選之後(除了國內政治衝突之外)。唐納德·川普目前不僅要求對從中國進口的商品徵收60%的關稅，還要求對所有歐盟進口商品徵收10%的關稅，這也可能導致與歐盟的緊張關係。歐盟應該從新冠肺炎疫情中吸取教訓，減少對中國的依賴，並應對不公平競爭(補貼電動車)。然而，國際貿易是高度複雜的，每項措施都會引發反制措施。因此，應該避免權宜之計，尤其是在歐盟從貿易中受益匪淺的情況下。