本週五大基本面：聯準會憂慮、非農就業、中東問題等將帶來爆炸性一周

• 通膨上升將推動聯準會主席鮑威爾及其同事做出鷹派決定。
• 非農業就業數據將震撼市場，但緊接著公佈的ISM服務業採購經理人指數可能會搶走風頭。
• 中東停火談判和日本幹預貨幣政策的影響也將為市場增添新的動能。

四月在日圓的巨響中結束--五月則在全球最有權勢的央行總裁的舞台上拉開序幕。在動盪不安的一周裡，有幾個關鍵的預定事件和頭條新聞值得關注。以下是本週的五個基本要素：

1) 日圓幹預迴響

週一，日圓（JPY）交叉盤在數小時內發生了超過 500 點的波動--這似乎是為了走強日元而進行的干預。日本的銀行假日意味著 流動性降低，東京財政部官員的工作時間延長。

日圓的下一步走勢如何？日本接近零的 利率阻礙了任何支撐日圓升值的努力，但市場上的一些動向可能會讓一些投機者感到焦慮，從而有可能押注於日圓。

日圓的走勢不僅是貨幣市場上最精彩的表演，對更廣泛的市場也有影響。如果日本央行最終被迫提高利率以提振貨幣，其他央行也可能會跟進。如果幹預最終成功，其他央行也會考慮這樣做。

最大的考驗是聯準會的決定。除非聯準會出人意料地轉為鴿派（可能性極小），否則東京的燈光將長時間亮起，日圓走勢仍將是焦點。

2) 處於十字路口的中東

以色列與哈馬斯的談判是否即將突破？以色列兩位部長就一項細節不明的協議所發生的爭吵證明談判正在取得一些進展。

任何停火--即使只持續六週--都將大大降低發生影響全球貿易的地區戰爭的可能性。也門胡塞武裝可能會停止攻擊紅海上的商船，伊朗和以色列的衝突也將重返陰影中。

停火會對石油造成損害，因為中斷的風險會降低，也會對 黃金造成損害，因為自哈馬斯 10 月 7 日襲擊以色列以來，黃金一直受益於緊張局勢。這對股市來說是個好消息。

然而，談判也可能像最近幾個月一樣破裂。如果繼續維持現狀，石油和黃金將會上漲，但不會有大幅的波動。

如果談判在憤怒中破裂，以色列實施入侵拉法的計劃，那麼戰爭擴大的可能性就更大了。在加薩最南端擁擠不堪的城鎮發生的戰鬥可能會促使伊朗支持的民兵採取更多行動。在這種情況下，石油和黃金將上漲，而股票將陷入困境。

3) 聯準會轉向鷹派

GMT時間週三 18:00不再是道路上的顛簸--這是聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在其關於通膨的最新演講中傳達的信息。消費者物價指數（CPI）已經連續三次超過預期，這是可以忽略的事實。但聯準會最喜歡的衡量標準呢？

該行關注的是核心 個人消費支出（PCE）通膨數據，該數據採用的方法更為靈活。它有下降，但還遠遠不夠。

核心 PCE。來源：FXStreet 來源：FXStreet

市場預計聯準會將再次維持利率不變，並可能發出 6 月不會降息的信號。鮑威爾是否至少會對 9 月削減借貸成本持開放態度？投資者希望最早能在 7 月看到，但在 6 月、9 月或 12 月發布新預測時採取行動的可能性更大。

雖然秋季還很遙遠，但那是央行採取行動的下一個重要窗口，市場認為 9 月降息的可能性更大。

降息幾率 資料來源：CME Group 芝加哥商品交易所集團

鮑威爾對通膨談得越多，降息的可能性就越低。如果他變得憂心忡忡--與他之前在 3 月的基調相反--美元可能會重新走強，而黃金和股票則會受到影響。更謹慎的基調為核心 PCE 和其他因素的細微差別留出了空間，可能會打壓美元，提振其他資產。

勞動市場如何？央行有兩項任務--穩定物價和充分就業。上個月的非農業就業報告顯示就業崗位增加了 30.3 萬個，鮑威爾很可能會稱讚當前的強勁勢頭，然後繼續前進。然而，如果他出人意料地將招聘情況描述為放緩，這不僅是鴿派的，而且也是對週五公佈的 4 月份非農就業數據的暗示。

我預期鮑威爾和他的同事們會採取鷹派基調，與更高的通膨保持一致。但是，並非只有我在等待這種情況的出現，價格走勢可能會很瘋狂--在鷹派預期出現之前，美元會走強；而在鷹派預期出現之後，美元則會"買傳聞，賣事實" 。

如果鮑威爾不是極度鷹派，市場可能會集體鬆一口氣，提振股市和黃金，同時打壓美元。

4) 非農就業資料將再次挑戰地心引力

週五，GMT時間 12:30。移民正在填補美國的部分勞動力缺口--這是美國勞動市場大規模擴張的最佳解釋，而美國勞動市場很少令人失望。在過去的 12 個月中，非農業就業數據只有三次不如預期，最近一次是在 2023 年 10 月。

非農就業人數。來源：FXStreet 來源：FXStreet

這次，經濟日曆顯示預期為 24.3 萬人，是 2022 年 9 月以來的最高共識。經濟學家現在是否過於樂觀？必須指出的是，實際預估值可能會因週三的 ADP 私部門就業報告而上升或下降，但這些變化都是微小的。

預計，另一份樂觀的勞動力市場報告可能會提振美元，打擊黃金，並對 股市產生好壞參半的影響。市場希望經濟強勁，但也希望利率降低。

如果出現溫和的誤差，美元將成為唯一的輸家，而如果出現破壞性的報告，美元可能會受益於避險資金的流入。最有可能的結果是小幅反彈。

5) ISM 服務業採購經理人指數將是本週的壓軸大戲

週五，GMT14:00。非農過後，好戲還在後頭。 ISM服務業採購經理人指數將在非農業數據公佈後90分鐘公佈，該指數具有最終決定權，可能引發劇烈波動。投資者會密切關注前瞻性調查，並堅持其指導--儘管它們只是 "軟數據 "而非確鑿證據。

服務業是美國最大的產業，其通膨發展也備受關注。預計整體指數將小幅上升至 52，這一數字將反映出略微強勁但仍溫和的成長。 50 點是收縮和擴張的分界線。

如果物價支付指數從 53.4 降至 50 以下，表示通膨放緩，則可能會搶盡風頭。任何上升都會令人擔憂。

ISM 服務業採購經理人指數的公佈可能會引發劇烈波動，因為這將是本週所有資料出爐的時刻。如果 ISM 服務業採購經理人指數與 NFP 走在同一方向，超出或低於預期，價格波動將進一步加劇。

最後的想法

以上列出了五個需要關注的基本面因素，但還有其他 經濟指標以及月末資金流動。建議謹慎交易，尤其是在聯準會決議前後，但在涉及日圓或地緣政治頭條新聞時也是如此。