道瓊斯工業平均指數下跌，收益率搶在美聯儲明日加息前上行

• 道瓊斯工業平均指數跌至 52,000 點下方，跌約 450 點，因美聯儲前收益率突破 5%
• 美聯儲定於周三加息四分之一個百分點，為自 2023 年 7 月以來首次，定價概率為 92.5%
• 美國國債回購規模三倍增至 60 億美元，自 8 月 19 日以來 10 年期收益率上升 0.4 個百分點

道瓊斯工業平均指數交投於 52,000 點下方，跌約 450 點，距離美聯儲自 2023 年 7 月以來首次預期加息還有一天。期貨市場的押注顯示，加息四分之一個百分點的概率為 92.5%，因此周三的投票並不是新聞。真正發生變動的是 10 年期美國國債收益率，也就是政府為期十年的借款成本。周二該收益率觸及 5.04%，為 2007 年以來最高水平，而這也是道指成分公司及其客戶的借貸利率。另一項則由美聯儲設定。

市場只差三分之一个百分點，美聯儲則是四分之一個百分點

美聯儲利率是銀行隔夜資金的成本，預計周三將從 3.50-3.75% 上調至 3.75-4.00%。10 年期收益率則是抵押貸款、汽車貸款和公司債券的定價基準，而不是美聯儲利率。該收益率已連續五個交易日上升，四周內接近上升了三分之一個百分點，而委員會尚未投票。

這使得指數出現分化。四分之一個百分點首先是銀行事件。摩根大通（JPM）和高盛（GS）支付並收取隔夜利率，而由於該指數按股價加權，這兩家公司合計約占指數的六分之一。

三分之一個百分點則是其餘 28 家公司的客戶事件。它決定了客戶為房屋或工廠融資所支付的成本，而客戶自 8 月以來一直在支付這一成本。周三的加息伴隨著聲明和新聞發布會，而債券市場的變動則沒有這兩者。

一個月的國債回購帶來了更高的收益率

美國財政部於 8 月 19 日表示，將至少把回購規模翻倍，即把其回購自身 10 年至 30 年期債務的操作規模從每次 20 億美元提高到 40 億美元。當天下午，10 年期收益率降至 4.64%。9 月 9 日，財政部將當周的操作規模提高至 60 億美元，當天收益率升至 4.85%，指數則下跌約 400 點。

9 月 10 日的操作中，財政部從持有人掛牌出售的 104.9 億美元中接納了 51.9 億美元，因為財政部不願支付對方要求的價格。美國財政部長斯科特-貝森特上周表示，美國國債市場狀況非常好，而且現在他是主導者，後來他又淡化了這一說法。周二，10 年期收益率觸及 5.04%，而當天上午他原定出席眾議院金融服務委員會。回購原本旨在壓低的利率，正是該指數客戶所支付的利率。

美聯儲將通過提高銀行隔夜借款成本來回應供應管道關閉

此次加息落在一個經濟體上，紐約聯儲製造業調查周二降至 7.6，低於預期的 14.75，也低於 8 月的 20.6。周四公布的費城聯儲調查預計將從 47.4 降至 30.5。這些調查詢問工廠訂單是否在增加，而訂單正是卡特彼勒（CAT）和 3M（MMM）等公司銷售的對象，卡特彼勒按股價計算約占該指數的十分之一。

截至 8 月，消費者價格同比上漲 3.4%，其中燃料貢獻了很大一部分，而這正是此次加息所回應的通脹。西德克薩斯中質原油（WTI）價格接近每桶 104.00 美元，布倫特原油接近每桶 108.00 美元，這對除雪佛龍（CVX）之外的指數所有成分股來說都是成本線。沙特阿拉伯在其指責伊朗支持的伊拉克團體發動襲擊後，關閉了運送其原油穿越霍爾木茲海峽的管道，而一些沙特消息人士稱修復時間將超過一個月。投票將在下午進行。

周三的加息已在 6 月份寫入

該決定將於周三 GMT時間18:00 公布，預測顯示美聯儲利率區間上限將從 3.75% 上調至 4.00%。這將是主席任內的首次加息，也是自 2023 年以來該指數兩家銀行隔夜拆借利率的首次上調。期貨市場預計到 12 月還會再加息一次，到 3 月再加息一次，並且到 2027 年底利率將維持在 4.25% 或更高。

委員會 6 月份的預測，即顯示每位成員預計利率水平的點陣圖，已經包含了這一結果。2026 年底的中值為 3.8%，2027 年底為 3.6%，在提交預測的 18 位成員中，有 9 位預計今年至少會加息一次。市場如今已經超越的這張圖有 18 個點，但沒有主席，因為他選擇不提交預測。

同日 GMT時間12:30 公布的零售銷售預計在此前下降 0.6% 後增長 0.8%，按美元計。剔除燃料、汽車和建築材料的控制組在 7 月份下降了 0.4%，且沒有預測值。周四公布的房屋開工預計為 131 萬套，高於 123.9 萬套，這是 Home Depot（HD）客戶在 8 月份的首個數據。美聯儲一位理事將於周五 GMT時間07:30 發表講話，隨後是 GMT時間13:15 公布的 8 月工業生產，預計增長 0.3%。

水平和偏向

阻力位：今日高點略低於 52,400 是第一道障礙。接近 52,700 的 50 日指數移動平均線（EMA）是上限，該指數如今已連續四個交易日未能重新站上該水平。53,000 是下一個阻力位，最後一次交易於 9 月 8 日。

支撐位：今日低點略低於 51,900 是第一道支撐，而且已經低於周四低點。7 月下旬略高於 51,500 的底部才是關鍵，51,000 是其下方的下一個整數關口。

偏向：在接近 52,700 的 50 日 EMA 形成上限的情況下，整體偏向看跌，7 月下旬略高於 51,500 的底部是第一目標，51,000 是第二目標。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）這一動量指標讀數接近 36，且仍指向下方，因此拋售尚未耗盡。日線收盤重新站上 50 日 EMA 將使這一判斷失效。

道瓊斯日線圖