美元：沃什講話使加息辯論仍未結束 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Thu Lan Nguyen 指出，Kevin Warsh 在傑克遜霍爾的講話通過釋放對收緊貨幣政策持開放態度以及可能於 9 月加息的信號，提振了美元。然而，她強調，未來美國勞動力市場和通脹數據，以及伊朗戰爭的進展，仍可能改變市場預期，因此有必要對美元走強保持謹慎立場。

美聯儲路徑仍高度依賴數據

"Kevin Warsh 交出了市場期待的答卷。在傑克遜霍爾備受關注的講話中，他釋放了市場希望聽到的信號，即貨幣政策可能即將收緊，從而打消了外界對他可能出於政治原因而根本反對加息的疑慮。不出所料，美元因此顯著受益。"

"問題在於，儘管 9 月加息如今被視為明顯更有可能，但這絕非板上釘釘。因此，我會謹慎對待美元的樂觀情緒，不宜過早追高。"

"本週美國勞動力市場報告是首個重要議程。下週還將公佈新的通脹數據。尤其是勞動力市場近期發出了喜憂參半的信號。此前一段時間表現出驚人的韌性後，本月早些時候公佈的 7 月就業報告明顯令人失望。至少對於 8 月，彭博調查的分析師預計結果會更強勁。這樣的結果通常會支持加息預期，並進而利好美元。然而，另一份令人失望的非農就業數據也可能引發顯著回調。"

"另一方面，最新數據幾乎沒有引發警報。消費者價格最近僅溫和上漲。如果這一趨勢持續下去，可能會給 FOMC 成員提供繼續保持耐心、再等待一段時間再採取行動的理由。"

"畢竟，值得記住的是，儘管美國通脹已連續數年高於央行目標，並且自年初以來進一步加速，但即便在 Warsh 之前，美聯儲迄今也一直沒有加息。與此同時，在上次會議上，12 名 FOMC 成員中只有 3 人投票支持收緊政策，因此顯然沒有出現接近的投票結果。"

"自那次會議以來，情況發生了巨大變化嗎？其實並沒有。當然，後續即將公佈的數據，以及伊朗戰爭的最新進展，都可能改變這一判斷。"

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