WTI原油走勢：金融屬性、商品屬性兩重利好齊聚，油價新一輪上漲或開啟？

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美軍襲擊伊朗拉拉克島，WTI原油漲超3%，創近一周新高

週一（8月31日）WTI原油時段內漲超3%至高位86.3美元，刷新近一周高位。值得留意的是，隨著聯准會、財政部聯手穩定市場及美國重啟對伊朗軍事打擊，原油金融屬性、商品屬性均迎來利好，加之WTI原油持穩80美元關口，且到達關鍵時間窗口，新一輪上漲會否開啟？

美軍於上周日（8月30日）襲擊了伊朗位於荷姆茲海峽的拉臘克島(Larak)上兩處火箭發射基地。這是自7月底以來美國首次公開承認對伊朗發動襲擊。儘管美國對伊戰略已轉入「經濟戰」，但實際上市場擔憂美國「有史以來最具毀滅性的經濟行動」或迫使伊朗轉入「由守轉攻」，通過主動升級衝突實現「以打促談」的博弈邏輯。

 伊朗伊斯蘭革命衛隊發週一（8月31日）表聲明稱，作為對拉拉克島遇襲的回應，伊方用彈道導彈打擊了位於約旦的兩個美軍基地，「造成了嚴重破壞」。

筆者提醒，美國戰略石油儲備（SPR）的原油庫存降至2.897億桶，為1982年以來最低水準。儘管川普上周五（8月28日）宣佈與委內瑞拉達成協議，美方取得委內瑞拉超過650億桶已探明石油儲量的多數控制權，並將以此填補美國戰略石油庫存。

但筆者提醒，雖然委內瑞拉有全球最大的石油蘊藏量（達3030億桶），但其石油生產設施長年欠缺投資、日久失修，其原油生產量已由2010年代初的每日250萬桶跌至今天的大約每日110萬桶。鑒於石油投資是以十年計的長期計畫，加之川普相關舉措違反委內瑞拉憲法，在潛在不確定性下能源巨企並不願大舉投資委內瑞拉。

綜上所述，石油供應短缺的局面改善仍需依靠荷姆茲海峽恢復通航，若後續美伊軍事衝突進一步升級或中東局勢影響外溢，屆時料將為油價提供進一步上行動力。

聯准會、財政部聯手穩定市場，全球債市拋售擔憂降溫

上周五（8月28日）沃什於Jackson Hole全球央行年會上對通脹強硬表態，重申將把通脹拉回2%的目標。沃什講話後，市場預計9月聯准會加息概率從35%升至約60%，並押注到明年3月前加息兩次。

沃什鷹派言論發佈後，2年期美債殖利率飆升13個基點至4.36%；相較而言，30年期美債殖利率僅升2個基點至5.21%。黃金重挫逾3%，擊穿4460美元支撐。一系列跡象均表明，市場認可聯准會將採取行動壓低通脹，重塑聯准會信譽，並配合財政部控制長期融資成本。

實際上，在沃什講話前一日，上周四（8月27日）三位聯准會官員聯手釋放鷹派信號。其中堪薩斯聯儲銀行總裁施密德(Jeffrey Schmid)表示，目前美聯儲利率水準並未對經濟產生限制作用，暗示他仍傾向於加息，以推動通脹率回落至2%。

筆者提醒，在美國中期選舉來臨之際，美國財政部早於8月19日已試圖向市場釋放強硬信號，「不惜一切代價」讓做空美債長端、試圖推動10年期美債殖利率升至5%的「債券義警」感到敬畏。

根據歷史經驗來看，美國財政部與聯准會聯手干預市場時往往能夠於短期內獲得理想結果。對於聯准會而言，只有抗通脹的承諾足夠可信，偏高的市場利率才能繼續發揮金融條件收緊的作用，並為聯准會暫緩加息留下空間。

從原油角度來看，上述因素在其金融屬性展現。金融屬性體現在原油價格受美元指數、投資者風險偏好與全球流動性的影響，其中價格受風險偏好與流動性影響是主要品類資產的共性。因此若市場潛在風險消退，對油價而言起到提振作用。

WTI原油技術分析：新一輪升勢或開啟，上看100美元關口

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油持穩80美元後重拾升勢，加之時間窗口達到，WTI原油時段內大漲超3%應予以重視，暗示多頭上攻意願有所增強。若WTI原油持穩80美元上方，後市有望進一步反彈挑戰93.5美元甚至100美元關口。若要扭轉升勢，則需首先跌破80美元關口。