Ki Young Ju：如果牛市到此結束，那麼鯨魚創下了所有周期中獲利回吐最少的記錄

商品風暴再度來襲，花旗稱銅價2025年第三季可能下跌10%。

週四（8月6日）中東局勢博弈加劇，投資者在荷姆茲海峽通航細節明晰及美國7月非農公佈前保持謹慎。WTI原油漲超4%，反彈挑戰78.5美元水準。美元、美債殖利率齊齊反彈，其中10年期美債殖利率上漲6個基點至4.67%，美元反攻100關口。黃金沖高回落受阻4300美元。

週五（8月7日）市場將迎來美國7月非農，聯准會主席沃什有意減少前瞻指引，投資者觀察就業數據表現以判斷後續貨幣政策，波動性存加大風險。若7月非農表現疲軟，聯准會9月加息可能性將下降，但若就業、薪資顯著強於預期，那麼市場或將提高9月加息概率，還可能定價聯准會行動過晚（too late）的風險。需警惕美債殖利率上升將令美股面臨拋售風險。

上周五（8月7日）在非農數據意外疲軟疊加中東局勢緩和雙重利好推動下，交易員迅速下調對聯准會下半年加息的押注，市場風險偏好大幅回升。VIX恐慌指數降至14.77，創近七個月來新低。黃金更一舉突破4300美元關口至4371美元，創逾一個半月新高，標普500續創歷史新高。美國7月非農就業職位減少2.3萬個；遠不及市場預期增加8萬個。5月和6月非農就業數據合計下修10.3萬人，凸顯勞動力市場降溫。不過，美國7月失業率從前值4.2%下降至4.1%，但主要因勞動力減少。美國的勞動力參與率為61.4%，降至2021年2月來的最低水準。

非農爆冷後聯準會9月升息機率驟降，若7月CPI持續降溫，9月或維持利率不變。