比特幣盤整，現貨活動降溫，ETF需求仍是上揚關鍵

• 比特幣現貨成交量上週下降了35%，但仍高於上漲前水平，表明市場參與度持續。
• 全球比特幣 ETP 在 2024 年 11 月以來錄得最強的月度資金流入，8 月吸收了 52,152 枚比特幣，此前數月則為資金流出。
• Wintermute 將 82,000 美元視為比特幣阻力位，將 75,000 美元和 72,000 美元視為關鍵支撐位。

比特幣（BTC）在過去兩週大幅上漲後，於 9 月初進入盤整階段。儘管出現回調，更廣泛的市場結構仍相對健康。

比特幣現貨市場活動在上漲後降溫

在週二的一份報告中，K33 指出，比特幣的平均日現貨成交量在過去一週下降了35%，至 31 億美元。不過，這一下降發生在 BTC 上漲 23% 期間異常活躍的階段之後，這意味著市場活動仍強於突破前水平。

"儘管較上週大幅下降，成交量仍比 7 月 1 日至 8 月 15 日的平均水平高出 48%，因為 BTC 的新交易區間重新激活了現貨市場活動，讓買賣雙方都重新回到市場中," K33 寫道。

波動性也有所減弱，比特幣 7 日波動率降至 1.6%，低於其 1.8% 的年度中位數。

比特幣與傳統資產的關係也變得越來越值得關注。其與黃金的 90 日相關性升至 0.52 的歷史高點，而與納斯達克的相關性則降至年度低點。

K33 表示，這種不斷變化的相關性環境強化了比特幣作為潛在"貶值和流動性對沖"資產的敘事。

不過，通過比特幣交易所交易產品（ETP）的需求仍然值得注意。全球比特幣 ETP 在 8 月吸收了 52,152 枚比特幣，創下自 2024 年 11 月以來最強的月度資金流入。此次反彈發生在持續拋售壓力之後，包括 5 月和 6 月創紀錄的月度資金流出。

K33 表示，自現貨比特幣 ETF 上線以來，ETF 資金流一直是比特幣 30 天表現最明確的驅動因素，相關係數為 0.87。因此，如果沒有 ETF 淨流入，比特幣從未錄得超過 10%的 30 天漲幅。

比特幣面臨 82,000 美元阻力位，ETF 需求仍是持續復甦的關鍵

Wintermute 分析師在週二的一份報告中得出了類似結論，認為 ETF 資金流仍是比特幣維持近期反彈的核心。

在美聯儲主席凱文-沃什發表鷹派講話後，這種頂級加密貨幣一度升破 81,000 美元，隨後回落至 78,000 美元下方，"消化其 23%的漲幅。"BTC 最終幾乎持平地結束本週，上漲 0.10%。

"在沒有回吐突破漲幅的情況下，市場消化了鷹派的美聯儲主席、晶片股拋售以及月末因素，"Wintermute 在將 82,000 美元確定為關鍵阻力位之前寫道。

該報告認為，配置不足的投資者正在幫助支撐價格，儘管市場仍難以建立明確的短期方向。

"市場共識至少已轉向熊市後期，而相當一部分投資者仍感覺配置不足，"該公司表示。

Wintermute 表示，看漲情景取決於這些投資者繼續追逐比特幣。另一方面，更健康的結果可能是回落至 75,000 美元中段區間，以在下一輪上漲前降低槓桿。

雖然 82,000 美元構成阻力位，Wintermute 仍將 75,000 美元和 72,000 美元視為關鍵支撐位。該公司還警告稱，ETF 淨流出或週線收於 72,000 美元下方都將削弱當前前景。

截至發稿時，BTC 報 77,360 美元，過去 24 小時下跌 1.4%。