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歐、美、日債券殖利率攀升！主要央行9月或被迫加息
週二（9月1日）歐、美、日債券殖利率攀升，其中10年期美債殖利率突破4.78%，為川普第二任期以來最高水準，日本10年期國債收益率上漲6個基點至3%，創下自1996年以來的最高水準，德國10年期國債殖利率升至3.33%，創下2011年以來最高水準。
究其原因，通脹預期升溫令債券投資者尋求更高的期限溢價，這意味主要央行貨幣政策或已落後於市場。可以預見的是，隨著主要國家債券殖利率持續攀升，歐、美、日央行短期內進一步加息的可能性將增大。
上週四（8月27日）公佈的美國7月個人消費支出(PCE)物價指數按月上升0.2%，市場預期上升0.1%；按年上升3.7%，預期上升3.6%，前值上升3.7%。核心PCE物價指數按年上升3.3%，與預期及前值相同，但仍遠高於2%目標水準。
上周五（8月28日）首次於傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會發表講話的聯准會主席沃什（Kevin Warsh）對通脹強硬表態，重申決策者將把通脹拉回2%的目標，並稱這是一個堅定且不可動搖的目標。儘管沃什未給明確政策前瞻指引，但市場普遍視沃什的言論偏鷹，因其暗示遏抑通脹方面存在迫切性。
另一方面，美國財政部長斯科特·貝森特週一（8月31日）表示，他預計日本政府和日本央行將採取措施推動日元走強。而這一表態暗示日本央行9月加息的可能性較高。他預計日本央行行長植田和男將在貨幣政策方面「做正確的事情」，以遏制日元貶值。
歐洲方面則尤其擔心第二輪效應可能在未來數月逐步顯現於工資和服務價格中。目前市場定價9月加息概率約98%，並進一步預期明年2月可能再加息25個基點。9月加息將把存款便利利率推至約2.50%，使貨幣政策進入溫和限制性區域。
美元貶值交易還值得期待嗎？黃金短期下行風險加劇
筆者提醒，全球債券市場近期的持續攀升令投資者將視野集中在通脹問題上。週一（8月31日）美國自7月底來首度公開對伊朗境內目標採取軍事行動。投資者擔憂美伊軍事衝突重燃令荷姆茲海峽通航時間進一步延後，進而推升通脹。WTI原油於過去四個交易日中錄得三日上漲，
週一（8月31日）WTI原油更大漲超3%至86美元上方、布倫特原油站上90美元。
不過，隨著聯准會、財政部聯手穩定債券市場，當前美債殖利率的攀升或難以再度引發美元貶值交易。而隨著主要央行加息預期上升，黃金價格短期面臨承壓。
道明證券商品研究主管Bart Melek最新指出，聯准會主席沃什的鷹派信號可能在短期內對黃金構成重大不利影響。他強調，由於近期美國財政部干預美國債券市場長期利率，金融環境有所放鬆，交易員推高了黃金價格。因此，黃金價格可能會回吐近期的部分漲幅，並在年底前跌至4200至4700美元/盎司交易區間的下限。
不過，他也補充稱，一旦通脹趨於穩定，聯准會將有信心逐步解除緊縮政策，以實現其充分就業的目標，從而支持道明證券設定的2027年Q3的金價目標，即國際金價上漲至每盎司5350美元。
另外，投資者需警惕的是，美債市場的壓力正逐步蔓延至匯市甚至股市與實體經濟。10年期美債殖利率進一步逼近5%或令市場「提高警覺」。投資者可重點關注週五公佈的美國8月非農就業報告，若非農數據不及預期，同時加息預期升溫，屆時或對金融市場構成衝擊，進而令投資者拋售包括黃金等資產。
黃金技術分析：跌破4430美元或打開下行空間
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前圍繞江恩2/1線（4430美元）整理，但整體下行動力有所增強。若黃金後市進一步擊穿4430美元，下行空間料將被進一步打開，後市或下探4300甚至4100美元水準。若要扭轉跌勢，則需首先收復並企穩4500美元關口。
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