小摩重磅警告：若霍爾木茲通航拖到7月，油價會衝至120美元峰值

TradingKey - 美伊衝突引發的荷姆茲海峽航運危機持續升級，成為全球能源市場的焦點。這條承擔著全球約 25% 石油和 20% 液化天然氣運輸的「能源咽喉」，其通航狀況直接牽動著國際油價的神經。

摩根大通（JPM）最新研判顯示，若荷姆茲海峽航運至 7 月才全面恢復，國際油價料再度衝高，向本輪美伊衝突期間觸及的近每桶 120 美元峰值靠攏。

儘管美伊雙方已達成兩週停火協議，但荷姆茲海峽的航運並未恢復正常。目前船隻通行仍需經伊朗伊斯蘭革命衛隊審批，且執行標準具有選擇性，商業航運遠未回到自由通航狀態。據船舶跟踪數據，自停火協議生效以來，僅有 15 艘船隻進出海峽，而衝突前平均每天有 138 艘船隻通過。截至 4 月 9 日，仍有 346 艘能源相關船隻被困在波斯灣內。

伊朗方面還試圖對通航船隻徵收通行費，這一提議遭到西方國家與聯合國航運機構的一致反對。海事情報公司 Windward 指出，荷姆茲海峽的船舶通行依舊受限、需協調安排，商業航運尚未恢復至自由通航狀態。

週五，全球基準布蘭特原油和西德州中質原油的價格均略低於每桶 100 美元。若在此基礎上再上漲 15 至 20 美元，原油期貨價格將觸及本輪衝突期間的峰值——近 120 美元/桶。

此外，荷姆茲海峽航運受阻已導致全球航運成本飆升，供應鏈佈局被迫調整。許多航運企業選擇繞行非洲好望角，導致航程大幅增加，運輸成本上漲約 25%。這進一步推高了全球貿易成本，對製造業、交通運輸業等多個行業的正常運轉產生了不利影響。

高油價的衝擊已開始向更廣泛的經濟領域擴散。巴西紙漿巨頭 Suzano 警告稱，若中東危機持續推高運輸與化工成本，衛生紙、紙巾、紙尿褲等日用品價格將全面上漲，通膨壓力可能從能源領域擴散至更廣泛的消費品領域。

市場寄希望於即將舉行的美伊談判能進一步緩和局勢，推動荷姆茲海峽商業航運更快恢復開放。

然而，巨大的風險與不確定性依然存在，其中包括伊朗是否願意在談判中放棄對荷姆茲海峽的控制權這一「戰略槓桿」。

無論談判結果如何，停火後市場一度出現的樂觀情緒或已然消退，分析師們紛紛開始測算航運恢復時間表，以及油價可能面臨的新一輪上漲壓力。

在當前地緣政治局勢複雜多變的背景下，荷姆茲海峽的通航狀況將繼續成為影響全球能源市場和經濟穩定的關鍵因素。國際社會亟需通過對話與合作，推動地區局勢緩和，保障全球能源供應的穩定與安全。