鋁：衝突風險將價格推升至每噸超過 4,000 美元 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師Ewa Manthey強調，中東衝突升級為已經緊縮的鋁市場帶來了顯著的上行風險。由於海灣地區的冶煉能力嚴重依賴霍爾木茲海峽，ING上調了鋁價預測，並列出了三種干擾情景，包括一種嚴重情況，價格短暫超過每噸4,000美元，然後需求破壞抑制漲幅。

中東緊張局勢收緊鋁的前景

"雖然石油和液化天然氣市場最直接受到霍爾木茲海峽干擾的影響，但鋁可能是受影響最大的工業大宗商品之一。海灣地區大約占全球鋁生產的9%，在國際貿易金屬中占有更大的份額。然而，該地區僅生產全球鋁土礦的約3%和鋁土礦的約1%，使得冶煉廠嚴重依賴進口原材料。"

"在情景1中，我們認為這是我們的基本情況，我們假設區域航運的干擾相對較短，持續約四周。海灣生產商的出口暫時延遲，一些金屬在現場積累，特別是在Alba，交付已經受到影響。與此同時，Qatalum的干擾代表了真正的供應衝擊，因為生產在經過控制的停產後僅逐漸恢復。"

"在情景2中，干擾持續時間更長，航運限制持續數月。這將進一步收緊海運鋁市場，因為來自海灣的出口流動仍然受到限制。在這種情況下，我們還假設如果物流干擾持續，原材料交付開始收緊，海灣冶煉廠可能會面臨小規模的生產削減風險。"

"情景3代表了通過霍爾木茲海峽的航運更嚴重的干擾，持續約三個月。在這種情況下，生產損失、滯留金屬和更廣泛的物流干擾的結合可能會顯著收緊全球鋁的可用性。在這種緊縮水平下，價格可能短暫超過每噸4,000美元，然後需求破壞開始限制進一步的上行空間。"

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