黃金白銀齊飆新高，誰是推手？地緣衝突與減息預期雙驅動

TradingKey - 隨著全球地緣政治緊張局勢升級、美元走軟以及市場對未來降息預期的升溫，黃金和白銀近日漲勢兇猛，雙雙刷新歷史高位。

現貨黃金價格週一暴漲逾2%，首次攀升至4600美元/盎司之上，年初以來已累計上漲280美元。而現貨白銀則表現更為搶眼，大漲超過5%，突破83美元/盎司關口，創下歷史新高。

本輪貴金屬價格的迅猛上行背後，是多重風險因素的積聚，包括國際市場對沖情緒升溫、美國宏觀數據疲弱、聯準會貨幣政策預期轉向以及財政和政治不確定性等。

地緣政治風險推動避險需求飆升

近期多方消息表明，美國正積極評估針對伊朗的多種干預手段。據知情官員透露，總統川普正在權衡包括增派航母戰鬥群前往中東部署、開展網路攻勢與資訊戰在內的一系列行動選項。

美國政府內部近期已召開多輪閉門會議，商討如何在不直接升高軍事對抗風險的前提下，對伊朗國內反政府力量進行支持。其中，針對伊朗關鍵目標的軍事打擊亦被列為備選方案之一，但白宮內部有聲音擔憂，強硬的軍事舉動或將引發不利於抗議環境的反彈，因此仍在權衡利弊。

儘管川普尚未下達最終命令，但他已聽取相關軍事方案彙報，表明其正在對進一步升級對伊政策保持開放態度。

除伊朗局勢升溫外，北極地區安全也成為國際關注焦點。據報導，英德等歐洲大國正在考慮在格陵蘭島擴大軍事部署，以就北極安全議題向美國釋放更加明確的戰略合作訊號。其中，德國擬推動北約成立一支聯合特派部隊，以增強區域控制與防衛能力。

早些時候，美國還主導了一次針對委內瑞拉的重大突襲行動，成功將該國總統馬杜洛及其夫人帶離國內，引發國際社會對地區主權與安全干預邊界的再度關注。

一系列跨區域的地緣爭端持續升級，明顯加劇了全球市場的不確定性，投資者避險情緒日益高漲。黃金和白銀作為歷來避險屬性強烈的資產，正因此受到投資資金的持續青睞。

降息預期升溫，金價受支撐

聯準會與川普政府之間的緊張局勢升級。

美國司法部近日啟動了針對聯準會的調查，尤其是涉及其政策制定過程及其主席的國會證詞，引發投資者對聯準會能否保持政策獨立性的高度關注。

外界擔心，聯準會是否能夠有效抵禦來自總統川普在降息方面所施加的日益強烈政治壓力，成為一項重要不確定性因素。

在週日的一則影片聲明中，鮑爾公開承認，聯準會已收到一份具有歷史罕見性質的聯邦傳票。他同時表示，該行動可能被視為行政當局試圖擴大其對貨幣政策施加影響的手段，尤其是在持續施壓以實現更大規模降息的背景下。

鮑爾在聲明中表示：「面臨刑事指控的威脅，是因為聯準會根據我們對如何服務公眾的最佳判斷來設定利率，而不是屈從於總統的意願。」

AJ Bell投資總監Russ Mould表示，「此次調查令市場感到不安，並引發了人們對鮑爾5月份卸任後聯準會未來走向的擔憂。」

「人們擔心川普過度干預本應獨立制定的政策，」他補充道。

OANDA旗下MarketPulse分析師Zain Vawda表示：「由於聯準會的獨立性如今受到公開質疑，通常適用於新興市場的『政治風險』折價正在滲透到美元，促使投資者轉向硬資產。」

「如果工業領域的緊張局勢加劇，白銀價格有望上漲至每盎司90美元，甚至100美元。考慮到金銀比價正在收窄，這通常意味著白銀的上漲空間比黃金更大。」Vawda表示。

與此同時，近期公佈的美國非農就業數據表現不及預期，進一步強化了市場對聯準會年內降息的預期。

美國勞工統計局上週五發佈的數據顯示，2024年12月新增非農就業崗位僅為5萬個，明顯低於預期的7萬人；失業率錄得4.4%，略好於市場預測的4.5%。

更令市場關注的是前期數據的集體下修。11月新增就業由6.4萬人調整為5.6萬，而10月的降幅更為嚴重，從原先估計的減少10.5萬人被修正為減少17.3萬人，兩個季度共修正減少就業崗位7.6萬之多。

整體來看，2025年全年美國新增非農就業人口總計約58.4萬人，遠低於2024年全年近200萬人的增幅。根據被譽為「聯準會傳聲筒」的記者Nick Timiraos統計，2025年美國私營企業新增崗位數的月均值僅為6.1萬人，為自2003年「就業增長停滯」時期以來，在未陷入經濟衰退條件下最疲軟的一年。

根據華爾街主流投行高盛與摩根士丹利的預測，聯準會可能會從2026年第二季開始逐步下調基準利率，6月和9月有望分別降息25個基點。

隨著市場對實際利率下行預期的增強，降低了黃金的持有機會成本，從而對金價形成支撐。