歐元：市場測試歐洲央行反應函數——荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級宏觀策略師 Bas van Geffen 指出，歐元貨幣市場目前已計入歐洲央行（ECB）在已實施的兩次加息之外，再額外加息四次以上，投資者正將預期推至政策制定者之前。他強調，歐洲央行行長拉加德不願認可市場對反應函數的理解，並援引洩露消息稱，下一步行動更可能在 12 月而非 10 月，這削弱了前置式緊縮押注。

利率預期跑在歐洲央行前面

"市場預期遠不止一次性加息，但曲線中隱含的預期也是如此，而在這些曲線中，央行已表現出更為積極的反應。昨日，歐元貨幣市場在歐洲央行已實施的兩次加息基礎上，又計入了四次以上的額外加息。"

"政策制定者或許並不介意加息預期所帶來的部分金融緊縮，但市場可能已經比央行走得稍微太快了——而央行正日益難以平衡通脹與增長風險，以及不斷上升的不確定性。"

"在上週的新聞發布會上，歐洲央行行長拉加德已經拒絕重申市場‘很好地理解了歐洲央行的反應函數’，我們將此解讀為暗示市場可能比政策制定者所希望的推進得更快。"

"儘管能源驅動的通脹預計將進一步上升，但價格壓力仍主要由這一供應衝擊所推動，目前沒有證據表明通脹正在擴散。"

"昨日，匿名消息人士向 MNI News ‘洩露’稱，下一步行動很可能不會在 10 月，而是在 12 月。"

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