美元：美聯儲定價帶來不對稱風險 – BBH

布朗兄弟哈里曼（BBH）的 Elias Haddad 表示，在 FOMC 決議前，美元（USD）仍受到能源驅動的避險情緒支撐。鑑於市場已計入美聯儲大幅收緊政策的預期，他認為美元面臨不對稱風險：鷹派結果帶來的上行空間有限，而鴿派意外則帶來更大的下行風險。Haddad 補充稱，當前美國經濟狀況並不支持激進的緊縮週期。

美聯儲路徑塑造美元前景

"美元（USD）守住本週漲幅，漲勢由能源衝擊引發的避險情緒推動。隨著原油價格過度上衝的勢頭停滯，債券和股票的拋售也趨於穩定。令人擔憂的是，伊朗在 11 月 3 日中期選舉前有充分動機繼續施壓，並打擊共和黨。"

"目前，所有目光都聚焦於今天的 FOMC 決議（倫敦時間 7:00pm，紐約時間 2:00pm）。在連續五次按兵不動後，FOMC 預計將加息 25 個基點，將目標區間上調至 3.75%-4.00%，這將是自 2023 年 7 月以來的首次加息。持續高於目標的美國通脹以及穩定的勞動力市場為加息提供了理由。"

"聯邦基金期貨顯示，市場認為今天加息的概率為 94%。因此，投票分布、更新後的經濟預測摘要以及美聯儲主席 Kevin Warsh 的新聞發布會將引導市場反應。"

"掉期曲線已暗示未來十二個月內幾乎會收緊近 100 個基點：今天加息 25 個基點、年底前再加息 25 個基點，以及到 2027 年 9 月前累計接近 50 個基點。這使美元面臨不對稱風險，鷹派結果帶來的漲幅有限，但鴿派意外帶來的下行空間更大。"

"在我們看來，美國經濟並不需要激進的緊縮週期。工資增長放緩具有去通脹效應，而美聯儲政策相對於約 3.00% 的名義中性利率而言已經略具限制性。"

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