美元/日圓陷入膠著狀態，最終注定下跌

• 美元/日圓陷入區間震盪，多頭、空頭都不願做出承諾。
• 對介入的恐懼阻止了美元/日圓的上行，而美元走強的可能性則阻止了美元/日圓的下行。
• 大多數機構投資人認為，一旦利率收窄，美元/日圓最終會下跌。

美元/日圓週二交投於 151.300附近，與上一交易日相比變化不大，進入多年高點下方的僵持區域。

該貨幣對陷入窄幅盤整，交易雙方都陷入徘徊。

多頭因擔心日本當局的干預而猶豫，而空頭則因美國經濟表現高於平均水平以及美聯儲（FED）提前降息的希望破滅，美元（USD）有可能走強而徘徊。

美元/日圓將長期走弱

機構分析師普遍看跌美元/日圓的中長期走勢。他們大多認為聯準會降息是不可避免的，只是時間問題，而不是是否降息的問題。此外，越來越多的人認為日本央行（BoJ）將進一步升息。

根據彭博社對經濟學家的調查，大多數人認為日本央行將在 10 月再次 加息，如果不是在此之前的話。

相較之下，根據 CME FedWatch 工具，預計聯準會最快將於 6 月降息，6月降息機率為 69.9%。

"匯豐銀行的 經濟學家說："我們認為，美日收益率差將縮小，除其他因素外，這將為日元提供支撐。

三菱東京日聯銀行分析師認為，事實上，隨著全球通膨率下降和央行寬鬆政策勢頭增強，日圓注定會全面上漲。

"他們在最近的一份報告中說："當全球收益率開始走低時，日本央行的立場必將強化日圓升值的規模。

一旦反轉開始，美日收益率差縮小，日圓可能跌至 140.000水平。

"三菱東京日聯銀行補充說："我們仍然認為美元/日圓在年底前至少有跌至 140.00 的空間，但也有跌至 130.50的風險。

荷蘭國際集團（ING）不太相信 美元/日圓會走低，認為這種走勢將取決於美國聯邦儲備委員會（US Federal Reserve）是否會降息，而這一點仍無法保證。

"日圓回升與美國利率走低的關係更為密切。

以日圓為中心的走勢

日圓在日本央行 3 月會議後的反直覺走勢令許多人措手不及。自 2007 年以來，日本央行首次決定提高利率。通常情況下，人們會認為這將使貨幣大幅走強，尤其是在經過如此長時間的拖延之後。然而，日圓的情況卻恰恰相反。

有些人認為這是由於會議之前的消息過於廣泛，導致了"買謠言賣事實"的交易，而另一些人則認為日元下跌是因為加息是"一錘子買賣" 。

日本外匯主管 Masato Kanda 認為，日圓貶值是投機者為了快速獲利而進行的逆向交易。事實上，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，對沖基金等大型投機者在 日本央行做出決定的一周內加大了對日圓的空頭押注。

最終，似乎最合理的解釋是，儘管日本利率從負 0.1%上升到 0.0%到正 0.1%之間，但與其他國家相比，日本利率仍然極低。荷蘭國際集團（ING）的外匯策略師認為，這意味著日圓 "仍然是利差交易中最受歡迎的融資貨幣"。

套利交易是指交易者藉入日圓等 "融資貨幣"，買進紐元（5.5%）或美元（5.5%）等利率較高的貨幣。