迪士尼財報前瞻：Disney+捆綁見效，串流媒體扭虧為盈？

投資慧眼Insights - 週二（5月7日）盤前，娛樂媒體巨頭迪士尼Disney（DIS.US）將發佈其最新2024年第二財季財報，市場密切關註迪士尼代理權之爭勝利後能否走出成長困境。

為了促使營運更具成本效益和簡化流程，迪士尼此前調整了其業務架構，即圍繞三大核心業務：娛樂（包括其媒體和串流媒體產品等）、體驗（包括樂園業務等）和體育（含ESPN網路和ESPN+）。

在過去一年裡，迪士尼公司一直面臨各種挑戰，如線性電視業務下滑、樂園業務成長放緩和串流媒體獲利阻礙等。不過，在CEO Bob Iger近期提出的扭虧為盈計劃後，市場對迪士尼的成長前景變得樂觀。

今年三月，巴克萊將對迪士尼的股票評級從「平等權重」上調至「增持」，目標價從95美元上調至135美元，較當前收盤價116.47美元仍有15%的上漲空間。

截止撰稿，迪士尼股票價格今年迄今上漲28.40%，優於標普500指數的9.23%。

最新財季業績預測

據彭博社數據，對於即將發佈的迪士尼2024年第二財季業績，華爾街給出了以下預測：

●  總營收：221.0億美元，去年同期為218.2美元，成長約1%

●  調整後EPS：1.10美元，去年同期0.93美元

●  娛樂收入：103.1億美元

●  體育收入：43.3億美元

●  體驗收入：81.8億美元

●  Disney+訂閱用戶：471萬

流媒體方面，迪士尼宣佈對體育串流媒體領域加倍投入，並與福克斯和華納兄弟探索建立合資企業，迪士尼也在為ESPN開發一個獨立的體育串流平台。

最近有報道稱，迪士尼已同意將NBA體育版權協議從此前的15億美元增加至26億美元，版權預計將於下個賽季結束後到期，而其對手華納兄弟眼下正面臨即將逝去NBA轉播權的困境。

Disney+訂閱用戶方面，迪士尼預測其第二季該業務將增加550萬~600萬用戶，顯然優於華爾街分析師不足500萬的預測。

有分析稱，Disney+和Hulu的訂閱量預計在第二季有所成長，這主要得益於迪士尼對串流媒體產品、Disney+、Hulu和ESPN+的「捆綁」。

摩根大通調查顯示，迪士尼捆綁活動持續增加，26%的受訪者擁有Disney+、Hulu和ESPN+，該行分析師指出「這是迄今為止最高的組合比例」。

另外，瑞銀分析師也表示，迪士尼串流媒體業務是「近期上漲的最大來源」，並指出Hulu在美國的整合應該會推動參與度並幫助簡化運營，從而提高串流媒體利潤率。

市場預計，迪士尼第二財季娛樂業務的虧損將收窄至1.168億美元，第一季虧損1.38億美元，去年同期虧損5.87億美元。瑞銀預計，隨著授權收入的增加和新電影票房的改善，內容部門將實現盈利。

在四月迪士尼年度股東會上，迪士尼CEO也曾表示，預計該公司在2024年財年結束前實現串流媒體業務盈利。

未來迪士尼股價怎麼走？

據Tipranks數據，在28名分析師評級中，有24名分析師對迪士尼股票予以買入評級，僅1個賣出建議。這些分析師預計，迪士尼股價平均目標價為128.93美元，較當前收盤價有約10%升幅。

【迪士尼股票分析師評級及目標價，來源：Tipranks】

在業績公佈前，德意志銀行分析師Bryan Kraft重申了對DIS股票的買入評級，將目標價從125美元上調至130美元。

德銀分析師稱，「雖然迪士尼股票可能不會有很大的上行空間，除非有進一步估值倍數擴張，但我們確實相信迪士尼可以保持目前24.5倍的市盈率，並在盈利強勁成長的背景下延續到2025年。」

德銀指出，「重要的是，我們認為該公司已經恢復了步伐，今年剩餘時間盈利被修正為負值的風險相對較低，修正為正值的可能性更高。」

此外，在迪士尼Q2財報前，富國銀行對迪士尼予以增持評級，目標價從128美元上調至141美元；摩根大通予以增持評級，目標價從120美元上調至140美元；Evercore ISI Group予以跑贏大盤評級，目標價從115美元上調至130美元，顯示出市場對迪士尼的看漲情緒。