12月19日財經早餐：11月CPI顯著降溫、美股全線走高，美光科技大漲超10%，黃金沖高回落

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週四（12月18日）美國勞工統計部公佈，11月份消費物價指數(CPI)按年升2.7%，創2021年初以來最慢增速，且低過預期的3.1%升幅，期內扣除食品和能源的核心CPI按年增加2.6%，小過預期增長3%。另外，美國截至12月13日止一周的首次申領失業救濟人數降少1.3萬人，至22.4萬人，略少過預期的22.5萬人。

通脹大幅降溫預示聯准會後續存進一步降息可能，VIX恐慌指數跌4.37%，2年期美債殖利率一度跌至3.43%，創兩個月新低。10年期美債殖利率跌至4.12%。美股三大指數全線上漲，其中道指升0.14%；標指漲0.79%，終止過去4個交易日連跌局面；納指抽高1.38%，報23006點；中國金龍指數回升0.97%。歐股造好，英股升0.65%，法、德股份別高收0.8%及1%。

熱門股方面，記憶晶片生產商美光科技(Micron)唱好業績前景，股價大漲超10%。亞馬遜股價攀升2.5%，為表現最強道指成份股，輝達及特斯拉收市分別漲1.9%和3.5%，甲骨文反彈0.8%，蘋果公司反覆回穩。

市場行情

美股：美股全線上漲，道指漲0.47%；標指漲1.16%；納指漲1.81%。

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數漲1%。法國CAC 40指數漲0.8%。英國富時100指數漲0.65%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.12%，較上一個交易日跌3個基點。

商品：黃金跌0.15%，報4332.5美元/盎司。WTI原油跌1.48%，報55.9美元/桶。

外匯：美元指數漲0.02%，報98.4。美元/日圓跌0.08%，歐元/美元跌0.14%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.94%，目前報85406美元。以太幣24小時內跌0.25%，目前報2825美元。

港股：恒指夜市期指收報25675點，升161點，較昨日恒指收市25498點，高水177點，成交13944張。國指夜市期指收報8903點，較昨日國指收市高水61點。

宏觀要聞

美11月通脹數據降溫，但遭質疑

美國勞工統計局(BLS)報告稱，上月CPI通脹年率為2.7%，剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI，更低至2.6%，這兩個數字都低於經濟學家的預期，道瓊斯調查的經濟學家早前預測，整體CPI通脹年率為3.1%，核心CPI為3%。11月消費者物價指數(CPI)遠低於預期，打破近期通脹持續走強的趨勢。數名經濟學家指出，作為CPI最大組成部分之一的房屋類價格，在兩個月內基本持平，使得整個數據真實性遭到質疑。

Capital Economics經濟師阿什沃思(Paul Ashworth)指出，數據或許反映通脹壓力確實回落，但如此突然的停滯，尤其是租金等更具持續性的服務類項目，升勢突然停止，這顯得非常異常，至少在非衰退時期出現這樣的現象可謂反常，最終結論是，可能要等到下個月公佈12月數據時，才能驗證這究竟是統計異常還是真正的通脹走低。

摩根士丹利經濟師加潘(Michael Gapen)在報告中稱，本次數據意外下滑反映了商品和服務市場的疲弱，但部分原因可能是方法論問題，勞工統計局可能在某些類別中沿用了過去的價格數據，實際上假設通脹率為零。他認為，11月的數據波動較大，難以得出確切的通脹結論。

川普宣佈聯邦政府下周多關門兩天，紐交所稱聖誕前後股市交易照舊

川普簽署行政令，宣佈聯邦政府12月24日和26日關閉後，紐約證券交易所(NYSE)表示，不會改變聖誕節前後這兩天的交易時間。此前，紐交所已將12月24日的股市收市時間，提前至紐約冬令時間下午1時。紐交所最新在網站發布通知，稱12月26日將是正常的完整交易日。週四當天，白宮公佈川普的行政命令，在2025年聖誕夜和12月26日關閉聯邦政府。

歐央行官員表示，降息週期可能已經結束

歐洲央行連續第四次會議維持利率不變，存款利率維持在2%，並重申通脹將在中期回歸2%的目標。據外電引述消息人士透露，基於最新的經濟增長與通脹展望，歐央行官員預計降息週期極有可能已經結束。

歐央行消息人士表示，在經歷了從4%高峰開始的8次降息後，除非再次發生重大衝擊，否則存款利率應能維持在2%水準。

對於利率期貨市場開始削降歐央行降息押注，轉為定價最早在明年加息的可能性，消息人士稱，目前任何關於加息的討論都被視為為時過早。一位決策者指出，如果通脹率連續數個月低於目標，則仍有可能進一步放寬貨幣政策。

英央行降息25基點，降息步伐將放緩

英國央行週四議息後宣佈降息0.25%，把利率調低至3.75%，符合市場預期，為2023年2月以來最低水準。英國央行表示，以5比4的投票結果將政策利率下調至3.75%。其中，委員會成員Greene、Lombardelli、Mann和Pill主張維持利率不變。

該行稱，對於是否進一步放鬆貨幣政策將變得更加難以抉擇，利率可能會繼續呈現逐步下行趨勢。成員們下調了對通脹(CPI)的預期，預計第四季度國內生產總值(GDP)零增長，此前預期為增長0.3%。

英國央行行長貝利今日轉而投票支持降息。貝利指出，利率處於逐步下行軌道上，每降息一次，就愈難以做出決策，但通脹下降的態勢進一步確立，有寬鬆空間。貝利表示，展望未來，他確實認為英國央行將繼續保持某種逐漸下行的路徑，接近一個在某種意義上能夠維持通脹穩定的水準，既不會過熱，也不會過冷，從數學角度來看，央行必然正在接近那個水準，因此，降息與否的決策將變得更加膠著。因此，他預計降息步伐會在某個時間點有所放緩，但現在不會斷言具體是甚麼時候，因為當前的形勢十分不確定。

德銀調查：AI估值風險成為2026年市場穩定性面臨的最大單一威脅

根據德意志銀行對全球投資者和市場參與者進行的最新全球市場調查，與人工智慧(AI)相關的估值風險，已成為2026年市場穩定性面臨的最大單一威脅。有高達57%的受訪者認為，由於對 AI的熱情消退導致科技股估值暴跌，是明年市場面臨的最大風險。受訪者提出的第二大擔憂是新任美聯儲主席可能推動激進降息，並引發市場動盪的風險。緊隨其後的是對私人資本市場危機的擔憂，以及國債收益率可能超出預期上升的可能性。此外，由於頑固的通膨迫使央行意外加息的風險排名第五。

在投資者偏好方面，約有71%的受訪者表示，他們更願意將退休金投資於美國股市的其他部分，而非“七巨頭”，這種偏好自2024年7月以來大致保持穩定。展望2026年，受訪者對市場回報的預期較為審慎，預計美股七巨頭明年平均回報率約為7%，標普500 指數平均漲幅接近7%，這是該調查過去4年來錄得的最強勁展望。

必和必拓料銅供應緊張持續至明年

澳洲礦業公司必和必拓(BHP)行政總裁亨利(Mike Henry)接受財經頻道CNBC訪問時表示，銅與稀土相近，在半導體、電子設備、建築、軍事等都有一定用途，每年市場總值3000億至4000億美元，預期現時至2050年之間，銅需求將增長70%，但供應卻愈來愈困難，因為新發現的礦區降少，不少新礦規模都較少、質素偏低，較難迅速開採，很有信心供應緊張狀況將持續至明年，甚至2030年；加上市場開始關注金和銀等商品價格，相信對銅價都帶來支持。

紐約期銅今年累積上升34%，倫敦期銅上周五曾創每噸11952美元的新高。瑞銀預期，明年底銅價或高見1.3萬美元。

全球公司要聞

耐克盤後大跌近10%，第二財季淨利潤7.92億美元同比下降32%

耐克盤後大跌近10%，報59.2美元。耐克第二財季營收124.3億美元，同比增長0.6%，預估122.4億美元；第二財季淨利潤7.92億美元，同比下降32%；第二財季每股收益0.53美元，同比下降32%。公司毛利率40.6％，上年同期43.6％，預估40.6％。

Meta秘研代號Mango新模型，計畫於明年上半年面世

據華爾街日報，Meta公司正在研發一款代號為Mango的新型圖像及視頻人工智慧模型，與之同步開發的還有該公司的下一代文本大語言模型。據知情人士透露，Meta的首席人工智慧官Alexandr Wang在週四與公司首席產品官Chris Cox進行的內部員工問答環節中談到了這些人工智慧模型。這些模型預計將於2026年上半年發佈。

甲骨文與OpenAI在密歇根州數據中心電力供應獲批

美國密歇根州監管機構批准電力供應商DTE的請求，將為甲骨文和OpenAI計畫建設的大型數據中心開發專案提供電力支持。各監管機構均表示，公用事業公司與科技公司之間擬議的合約，將保護電網和普通民眾的利益。

DTE早前向監管機構申請加急審批其供電計畫，以支持這座位於Saline Township、耗資數十億美元、容量達1.4吉瓦(GW)的設施。根據OpenAI和甲骨文的說法，雙方在全美國的合作規劃容量將超過8吉瓦，並在未來三年內帶來超過4500億美元的投資。

今日重要事件

日本央行公佈利率決

日本11月核心CPI年率

日本央行行長植田和男召開新聞發佈會

德國1月Gfk消費者信心指數

德國11月PPI月率

歐元區12月消費者信心指數初值

美國12月密歇根大學消費者信心指數終值

美國12月一年期通脹率預期終值

美國11月成屋銷售總數年化

美國至12月19日當周石油鑽井總數

紐約原油1月期貨完成場內最後交易