12月11日財經早餐：FED降息25基點、鮑威爾「放鴿」，美元擊穿99、白銀新高，美股全線上漲！

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週四（12月11日）淩晨聯准會議息後宣佈降息25基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.50%-3.75%，符合市場預期。全年累計降息幅度達75個基點。決策者以9票贊成、3票反對通過此次降息決定，為六年來首次出現三張異議票。數據公佈後美元指數擊穿99.0，創一個半月新低；黃金突破4220，白銀再創歷史新高至61.9美元，10年期美債殖利率終結四連漲至4.15%。

投資者積極看待此次聯准會降息，因聯准會上調經濟增長，下調通脹預期情況下降息宣佈，且並未如市場預期般釋放鷹派信號。鮑威爾排除了加息可能性，宣佈未來30天將購買400億美元國債。「點陣圖」顯示，決策者預計2026年只會再降息一次，2027年再降一次，然後利率將回到3%的長期水準。但芝商所（CME）Fedwatch工具顯示，聯邦基金期貨市場預期明年至少還會降息兩次。

美股三大股指全線上漲，道指升1.05%；標指漲0.68%；納指漲0.33%；中國金龍指數攀升0.64%。歐股漲跌不一，英股升0.14%，法、德股份別挫0.37%及0.13%。小型股指羅素2000指數創新高，高收1.3%熱門股方面，大型科技股漲跌不一，微軟收跌2.74%，Meta跌1.04%，英偉達跌0.64%，蘋果則收漲0.58%，穀歌A漲0.99%，特斯拉漲1.41%，亞馬遜漲1.69%。

市場行情

美股：美股全線上漲，道指漲1.05%；標指漲0.68%；納指漲0.33%。

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數跌0.13%。法國CAC 40指數跌0.37%。英國富時100指數漲0.14%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.15%，較上一個交易日跌4個基點。

商品：黃金漲0.5%，報4227美元/盎司。WTI原油漲0.98%，報58.9美元/桶。

外匯：美元指數跌0.61%，報98.63。美元/日圓跌0.56%，歐元/美元漲0.6%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.43%，目前報92300美元。以太幣24小時內漲0.6%，目前報3336.7美元。

港股：恒指夜市期指收報25602點，升66點，較昨日恒指收市25540點，高水61點，成交13397張。國指夜市期指收報8967點，較昨日國指收市高水12點。

宏觀要聞

聯准會降息25個基點，點陣圖顯示明年僅降息一次

週四（12月11日）淩晨聯准會議息後宣佈降息25基點，將聯邦基金利率目標區間降至3.50%-3.75%，符合市場預期。連續第三次會議宣佈降息，全年的累計降息幅度就此達到75個基點。決策者以9票贊成、3票反對通過此次降息決定，為六年來首次出現三張異議票。FOMC聲明顯示，在12名票委中，堪薩斯城聯儲主席施密德和芝加哥聯儲主席古爾斯比反對降息，主張維持利率不變；聯准會理事米蘭支持大幅降息50個基點，體現鷹派和鴿派對政策看法的明顯分歧。

「點陣圖」顯示，決策者預計2026年只會再降息一次，2027年再降一次，然後利率將回到3%的長期水準。點陣圖也顯示了一個愈發分裂的聯准會：7名官員認為2026年應完全按兵不動，8名官員則支持至少降息兩次。

在經濟預期方面，委員會上調了對2026年GDP增速的預測，上調0.5個百分點至2.3%。同時仍預計通脹要到2028年才能回到2%目標之下。並維持對明年末失業率4.4%的預測不變。

鮑威爾稱，目前沒有人把加息作為基本預期，並表示我們目前處於一個非常有利的位置，可以等待經濟進一步演變再做判斷。會後聲明表示，未來30天將購買400億美元國債，主席鮑威爾會後向記者稱，買債規模在未來幾個月內可能會維持在較高水準，又說如果川普政府不實施新的關稅，商品通脹可能會在明年第一季見頂。

Edward Jones投資策略主管Mona Mahajan評論稱，當聯准會處於降息週期、且經濟暫無衰退或明顯下行風險時，市場通常會對此背景感到樂觀。

總結而言，投資者普遍將此次政策會議視為「鴿派」，鮑威爾排除了加息可能性。另外，聯准會準備再次通過購買短期美國國債來擴大其資產負債表，目的是防止隔夜貸款市場出現壓力。另外，鮑威爾稱感覺到美國已經在非關稅通脹領域取得進展，若拋開關稅因素，通脹率處於約2%偏低水準。

聯准會傳聲筒：三次降息難平內部爭議，需警惕滯脹風險

聯准會傳聲筒Nick Timiraos最新撰文表示，聯准會官員連續第三次會議降息，但對於通脹還是就業市場應是更大的擔憂，聯准會內部存在不同尋常的分歧，因此官員們暗示繼續降息的意願不高。最近幾周聯准會官員的公開評論顯示，委員會內部意見分裂嚴重，以至於最終決定可能取決於聯准會主席鮑威爾希望如何推進。鮑威爾任期將於明年五月屆滿，這意味著他將只主持接下來的三次利率制定會議。物價壓力堅挺伴隨著勞動力市場降溫，給聯准會帶來了一個令人不快的權衡取捨，這是幾十年來未曾面對過的局面。在20世紀70年代所謂的滯脹時期，當官員們面臨類似的困境時，聯准會走走停停的應對方式使高通脹得以根深蒂固。瑞銀首席美國經濟學家Jonathan Pingle表示，隨著利率接近中性水準，每降息一次，你就會失去更多參與者的支持，你需要數據來激勵那些參與者加入多數派以實現降息。

加拿大央行按兵不動 稱經濟整體具韌性

加拿大央行議息後維持利率於2.25%不變，符合市場預期。央行決議聲明重申，如果預測實質化，利率大致處於合理的水準，但不確定性偏高，一旦前景改變，央行仍準備作出回應。央行表示，加拿大第三季國內生產總值(GDP)增長出乎意料地強勁，主要反映了貿易的波動性、勞動力市場呈現一些改善跡象，在貿易敏感性產業，就業情勢近期變得更加穩定。央行指出，關稅已經造成破壞，但經濟整體上具有韌性，預計明年GDP將適度增長，通脹率將接近2%的目標，維持核心通脹率預期在2.5%附近。

拉加德：歐央行或會上調經濟增長預期

歐洲中央銀行行長拉加德表示，繼9月對經濟前景的上調後，當局在下周會議上可能再度上調對歐元區的增長預測。歐洲央行9月將今年歐元區的GDP預測由0.9%上調至1.2%，是自2024年3月以來，對增長預測的首次上調。

川普證實美國在委內瑞拉附近扣押一艘油輪

川普證實，美國在委內瑞拉附近扣押了一艘油輪。川普稱，扣押該油輪是有充分理由的。稍早前兩名美國官員透露，美國在委內瑞拉海岸附近扣押了一艘油輪，此次行動由美國海岸警衛隊主導。他們沒有透露油輪的名稱，也沒有具體說明攔截發生的地點。目前，委內瑞拉政府未對此作出回應

全球公司要聞

SpaceX估值飆，馬斯克可望成全球首位萬億富翁

美國富商馬斯克(Elon Musk)旗下太空探索技術公司SpaceX，據報計劃最早在明年年中上市，公司整體估值可望達到1.5萬億美元，一旦成事，馬斯克的個人總財富將從目前約4606億美元，暴漲至9520億美元，為他成為全球首位「萬億富翁」(Trillionaire)開闢了明確的路徑。馬斯克目前持有SpaceX約42%的股份，如果SpaceX的IPO估值達到1.5萬億美元，馬斯克在SpaceX的持股價值將超過6250億美元。據外電報道，SpaceX預計在明年年中至年底上市，IPO集資額可能遠超過300億美元，如果成功集資，將成為有史以來規模最大的上市交易。

美媒：貝佐斯與馬斯克正競相將數據中心帶入太空

據華爾街日報，特斯拉CEO埃隆·馬斯克和亞馬遜創始人貝佐斯正在競相將價值數萬億美元的數據中心熱潮帶入太空軌道。據知情人士透露，貝佐斯旗下的藍色起源公司已經有一個團隊花了一年多的時間研究軌道人工智慧數據中心所需的技術。與此同時，據參與討論的人士透露，馬斯克旗下的SpaceX計畫使用其星鏈衛星的升級版來承載人工智慧計算的有效載荷，並將這項技術作為股票出售的一部分，此舉可能使公司估值達到8000億美元。據悉，部署具備強大人工智慧計算能力的衛星將面臨艱巨的工程挑戰，並引發關於將大批此類設備送入軌道所需成本的嚴峻問題。儘管如此，這個構想仍深深吸引了眾多致力於人工智慧和航太技術領域的領導者。

Meta據報轉向閉源模型，採用阿裏千問進行優化

彭博引述消息稱，美國Meta公司正在調整其人工智慧(AI)發展策略，全力轉向閉源模型，並使用阿裏巴巴(09988)通義千問(QWEN)等模型進行優化。受消息影響，Meta週三股價目前下滑1.3%，阿裏巴巴美國預託證券(ADR)一度抽高3.1%。報道稱，Meta正在開發代號為「牛油果」(AVOCADO)的模型，可能會採用收費模式，最早或在明年春季推出。

據悉，Meta行政總裁朱克伯格親自掛帥，組成名為TBD Lab的團隊，在「Avocado」訓練過程中採用多個第三方模型，包括穀歌(Google)的Gemma、OpenAI的GPT-oss，以及阿裏巴巴在內的多家中國公司技術。

Meta試圖擺脫長期堅持的開源策略，轉向開發能夠直接盈利的閉源模型，以期在與穀歌和OpenAI的競爭中收回巨額投資。朱克伯格指示Meta遠離開源模型。

今日重要事件

澳洲11月季調後失業率

瑞士央行公佈利率決議

IEA公佈月度原油市場報告

英國央行行長貝利發表講話

美國至12月6日當周初請失業金人數

美國9月貿易帳

聯准會公佈家庭財務健康狀況