11月7日財經早餐：市場Risk off！美元跌破100關口、納指跌近2%，比特幣、黃金齊跌

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週四（11月6日）投資者進一步消化有關美國政府停擺創紀錄、科技股高估值風險、流動性風險以及勞動力市場疲軟、川普大規模徵收關稅的合法性成疑等利空。市場開啟Risk off模式，VIX恐慌指數漲超8%，似乎進入拋售一切，買美債的模式之中。10年期美債殖利率、國際油價及美股齊跌，凸顯市場對經濟前景擔憂，美元擊穿100關口，非美貨幣探底回升。黃金、比特幣雙雙下挫。

美股三大指數全線下跌，道指跌0.84%；標指下滑1.12%；納指挫1.9%。中國金龍指數微跌0.03%。熱門股方面，輝達跌3.7%，特斯拉挫3.5%，亞馬遜跌2.86%、博通跌0.94%、Meta跌2.67%、臺積電跌1.50%。

美國政府停擺：停擺進入第37天，眾議院議長約翰遜(Mike Johnson)表示，現在，他對結束政府關門事件的樂觀情緒更低。

勞動力市場：據人力資源顧問公司Challenger報告稱，美國企業10月公佈的裁員規模，是超過20年來同期最高紀錄。

關稅：最高法院支持川普關稅的可能性顯著下降。川普稱若最高法院作出不利於關稅的裁決，對美國來說將是「毀滅性」(devastating)。

AI泡沫，英國央行行長警告，AI市場可能存在泡沫。

宏觀要聞

美企10月裁員規模創逾20年高

據人力資源顧問公司Challenger報告顯示，受到企業削減成本以及採用人工智慧的影響，美國雇主在10月削減了超過15萬個崗位，是過去二十多年裏裁員數量最多的10月。

具體而言，美國企業10月宣佈裁員超過15.3萬人，按年急增1.75倍，裁員主要集中在科技和倉儲業。這是自2003年以來的10月裁員最高紀錄，當時手機的出現也帶來類似的顛覆性影響。

Vanguard高級經濟學家Adam Schickling指出，歷史上這份報告對未來勞動力市場情況的預測能力一直很差，但在當前招聘疲弱的勞動力市場背景下，這輪企業裁員確實比2022年科技行業裁員帶來了更大的勞動力風險，因為當時被裁員工很快就被其他行業吸納。

值得留意的是，據美國私人數據提供商Revelio Lab估算，美國10月非農就業人數減少9100人，前值為增加3.3萬人。這與上周公佈的靚麗ADP數據形成明顯差異，凸顯勞動力市場潛在的下行風險。根據ADP統計數據，今年10月美國私營企業新增4.2萬個就業崗位，高於市場預測的2.5萬個崗位，此前9月經上修後減少2.9萬個崗位。

川普:高院關稅裁決如失利，對美國將是毀滅性

美國最高法院就大規模徵收關稅的合法性展開口頭辯論。除了最高法院的自由派大法官外，多名保守派大法官亦對川普關稅的合法性表示質疑，令到最高法院支持川普關稅的可能性顯著下降。

川普表示，如果最高法院作出不利於關稅的裁決，對美國來說將是「毀滅性」(devastating)。在最高法院作出裁決之前，他不會宣佈新的關稅措施。如果關稅案件在最高法院進展不利，白宮將需要制定第二套方案。

美眾院議長約翰遜：對結束政府停擺樂觀情緒降

美國聯邦政府停擺週四踏入第37日。眾議院議長約翰遜(Mike Johnson)表示，現在，他對結束川普政府關門事件的樂觀情緒更低。約翰遜指出，一些務實的中間派民主黨人正在與共和黨人進行談判，但據他瞭解，參議院少數黨民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)加以阻止，這使約翰遜對兩黨達成臨持撥款協議、以使政府重新開門的樂觀情緒降低。

約翰遜亦說，即使參議院共和黨領導人最終承諾延長即將到期的《可負擔醫療法案》(ACA)補貼、以結束政府停擺，他也不會保證眾議院會就此進行投票。

共和黨參議員甘迺迪(John Kennedy)稱，停擺可能還會持續一段時間，當前大量聯邦僱員均處於欠薪狀態，軍人僅獲部分薪資，空管人員則無薪工作。甘迺迪將提交一份議案，要求在政府繼續停擺期間停發國會議員的薪水。

英國行業行長警告：AI市場可能存在泡沫

英國央行行長貝利(Andrew Bailey)表示，人工智慧(AI)可能帶動生產力大幅提升，其潛力本身並無不確定性，但警告市場可能出現AI引發的泡沫，認為兩者並不互相矛盾。貝利又說，AI市場可能高估了回報，但回報仍然可能相當可觀。AI未來回報預期則存在不確定，市場正對未來回報進行定價。英國央行副行長拉姆斯登(Dave Ramsden)稱，如果AI引發的泡沫爆破，將導致金融環境收緊，削弱全球需求，並波及英國。

英國央行如期按兵不動，暗示下次降息或很快到來

英國央行投票決定將利率維持在4%不變，但其貨幣政策委員會的尖銳分歧表明，降息可能很快就會到來。面對近幾個月高於正常水準的通脹，央行貨幣政策委員會的九名成員以5:4的投票結果贊成維持借貸成本不變。

不過，在今天公佈的一組新的經濟預測中，英國央行表示，它預計通脹率現在已經見頂，並將在未來幾個月下降，在兩年內穩定在略高於2%的水準。英國央行行長貝利表示：我們今天將利率維持在4%。我們仍然認為利率將逐步下降，但在再次降息之前，我們需要確保通脹率回到2%的目標水準。四名MPC成員投票贊成降息的事實，以及行長暗示還會有更多的降息，這促使人們猜測，英國央行最早可能在下個月，也就是耶誕節前不久降息。

摩通料散戶資金流入支持美股升勢至年底

摩根大通策略師表示，散戶資金的強勁流入，有望支持美國股市升勢直至年底。Nikolaos Panigirtzoglou牽頭的團隊在報告中指出，這一預測基於的是過去10年股票基金資金流向的季節性規律。他們發現，在非美國大選年，平均資金流入量在12月及隨後的第一季通常較高。

標普500指數錄得連續6個月的上漲，創下自2021年8月以來最長連升紀錄，9月和10月累計漲幅近6%。隨著人工智慧發展熱潮推動科技巨頭股價攀升，該基準指數今年已創下36次歷史新高。Panigirtzoglou及其團隊指出：「從季節性角度看，過去兩個月散戶資金湧入股市的強勁勢頭很可能延續至2026年初」。

高盛集團合夥人Richard Privorotsky說：「散戶正面臨一段時間以來的首次考驗」，隨著資本在股市內部輪動，加密資產下跌及不盈利的科技股承壓均屬合理現象。他預計，股市回調不會持久，「最終股市將形成逢低買入格局」。

Privorotsky表示，財政擴張、企業盈利及貨幣供應使實物資產成為守住財富的唯一選擇。

市場行情

美股：美股全線下跌，道指跌0.84%；標指跌1.12%；納指跌1.9%。

歐股：歐洲股市全線下跌，德國DAX 30指數跌1.31%。法國CAC 40指數跌1.36%。英國富時100指數跌0.42%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.08%，較上一個交易日跌8個基點。

商品：黃金跌0.07%，報3977美元/盎司。WTI原油跌0.18%，報59.53美元/桶。外匯：美元指數跌0.46%，報99.69。美元/日圓跌0.68%，歐元/美元漲0.48%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌2.48%，目前報101284美元。以太幣24小時內漲3.23%，目前報3313.4美元。

港股：恒指夜市期指收報26436點，跌97點，較昨日恒指收市26485點，低水50點，成交20341張。國指夜市期指收報9351點，較昨日國指收市低水5點。

全球公司要聞

穀歌將在未來幾周全面上市其最強大的AI晶片Ironwood

穀歌正在推出其迄今為止最強大的晶片，意圖通過提供定制矽片爭取AI公司業務。該公司週四表示，第七代張量處理單元（TPU），名為“Ironwood”，將在未來幾周面向公眾市場推出，此前該晶片於今年四月首次面向測試和部署發佈。該款自研晶片將用於處理大型模型訓練、驅動即時聊天機器人和AI代理等各類任務。TPU的研發已經進行了十年。穀歌表示，Ironwood比前一代快了四倍多，主要客戶已經開始排隊使用。穀歌稱，AI初創公司Anthropic計畫使用多達100萬顆新TPU來運行其Claude模型。

馬斯克天價薪酬方案獲特斯拉股東批准

美國電動車廠商特斯拉(Tesla)股東批准行政總裁馬斯克(Elon Musk)的天價薪酬方案。

超過75%的股東投票贊成一項未來10年高達8780億美元的馬斯克薪酬方案。

特斯拉週四市後延長交易時段股價一度反彈2%，全日收市挫3.5%。

阿爾特曼:OpenAI不尋求華府為數據中心提供擔保

OpenAI行政總裁阿爾特曼(Sam Altman)表示，在人工智慧(AI)數據中心發展方面，OpenAI並沒有獲得美國政府提供資金擔保，集團討論透過尋求貸款擔保，來支持其美國數據中心的可行性。

這番言論駁斥了早前關於OpenAI希望獲得美國納稅人資金、支持其基礎設施計劃的猜測。

阿爾特曼指出，OpenAI不希望政府為其數據中心提供擔保，他認為，政府不應該扶持贏家或淘汰輸家，納稅人不應該為那些做出糟糕商業決策或在市場競爭中失敗的公司買單。如果一家公司失敗，其他公司會繼續做好工作。

阿爾特曼認為，政府應建立並擁有自己的AI基礎設施，這樣一來，其利益也應該歸於政府。建立一個具戰略意義的國家算力儲備是非常合理的事情，但這應該是為政府的利益，而不是為私人公司的利益。

OpenAI討論過貸款擔保的唯一領域，是支持在美國建造半導體晶圓廠(fab)，和其他公司響應了政府的號召，樂於提供幫助，政府的基本想法是確保晶片供應鏈來源盡可能美國化，從而將就業和工業化帶回美國，並透過獨立的供應鏈增強美國的戰略地位，這有利於所有美國公司。

今日重要事件

聯准會威廉姆斯發表講話

聯准會副主席傑斐遜發表講話

加拿大10月就業人數

美國11月一年期通脹率預期初值

美國11月密歇根大學消費者信心指數初值

美國10月紐約聯儲1年通脹預期

美國至11月7日當周石油鑽井總數

聯准會理事米蘭就穩定幣與貨幣政策發表講話