10月22日財經早餐：歷史性拋售！黃金重挫逾5%、白銀挫7%！道指歷史新高，比特幣、以太幣沖高回落

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貴金屬遭遇歷史性拋售行情，引發市場對黃金、白銀泡沫化的猜想。高盛稱多家美國地區銀行最近成為貸款欺詐受害者屬個別事件，加之美中貿易談判現曙光及美元反彈，現貨金價週二（10月21日）盤中重挫6.3%，一度擊穿4100美元，創下2013年以來最大跌幅，最低報4082.03美元；現貨銀價盤中挫8.69%，失守50美元關，低見47.8914美元。

市場避險情緒顯著降溫，VIX恐慌指數連續三日下挫。花旗集團轉為短期看跌金市，表示美國政府停擺本周有望結束，加上中美有機會公佈達成關稅協議的消息，預計會拖累金價在未來2周至3周內進行調整，金價短期3個月內的目標為每盎司4000美元。不過，美國長期債券殖利率續跌，10年期美債殖利率連續兩日維持於4%下方，反映市場對美國經濟前景擔憂並未完全消散。

美股方面，穩健的第三季度財報季開局提振了投資者情緒，根據FactSet數據，截至上周五，已有86%的公司盈利超出預期。本周，約有五分之一的標普500成分股公司將發佈財報。美國三大股指漲跌不一，道指報漲0.47%，創歷史新高；標指大致持平，納指跌0.16%，中國金龍指數回落0.97%。熱門股方面，可口可樂和3M在最新財報超預期，分別上漲4.1%和7.7%。傳統產業股通用汽車大漲14.9%。穀歌跌2.37%，亞馬遜漲2.56%，Meta漲0.15%，特斯拉跌1.08%。

宏觀要聞

美政府停擺第21天，川普指民主黨要承擔政治後果

美國聯邦政府停擺進入第21天，川普敦促參議院共和黨人堅守立場，並警告民主黨，如果不盡快投票批准臨時撥款議案，他們將為僵局承擔政治後果。

川普週二在白宮玫瑰園招待參議院共和黨人共進午餐，以展示黨內團結，他稱，不會被民主黨阻止政府重開的瘋狂陰謀所脅迫，敦促參議院民主黨領袖舒默(Chuck Schumer)需要為那份兩黨支持的持續決議投票，強調政府必須立刻重開。

在未來幾天，超過一百萬名聯邦機構員工可能無法拿到薪水，博物館等設施正在關閉，聯邦航空管理局(FAA)亦表示，全國各地機場出現空中交通管制員短缺和航班延誤。隨著經濟壓力加劇，共和民主兩黨仍就停擺互相指責。川普認為，選民會把停擺造成的干擾歸咎於民主黨。

川普與普京會晤計畫擱置，停火條件存分歧

川普稱不想與普京進行沒有意義的會晤，雙方第二次峰會或面臨變數。這是兩國領導人計畫舉行的第二次峰會可能擱淺的最新跡象。川普表示，他尚未下定決心取消此次會晤，但他重申了自己的想法，即把凍結當前的戰線作為停火協議的一部分。這一提議已被克里姆林宮拒絕。川普表示，他仍然對停火抱有希望，但他對衝突的整體評估較為悲觀，這暗示他對迅速解決衝突的預期可能正在減弱。

法國總統府21日發佈一份多名歐洲領導人關於烏克蘭問題的聯合聲明，稱強烈支持川普在烏克蘭問題上的立場，即俄羅斯與烏克蘭立即停火，以當前戰線作為談判起點。即按當前戰線割裂頓巴斯地區。但路透報道，俄羅斯私下向美國發出一份非紙面訊息，拒絕了川普提出「以當前戰線為基礎凍結戰事」的提議。

有傳媒報道指出，川普日前與烏克蘭總統澤連斯基在白宮的會談演變為一場爭吵，川普敦促澤連斯基放棄頓巴斯地區的大片領土，作為與俄羅斯達成停火協議的一部分。澤連斯基一直表示，烏克蘭不能放棄仍然控制的頓巴斯地區，理由是俄羅斯日後可能利用該地區作為進一步攻擊的跳板。

川普政府的策略始終未變，即通過在俄烏之間交替施壓，推動雙方回到談判桌。就對俄制裁而言，川普說得多、做得少。美方雖以印度購買俄能源為由對其加征關稅，並敦促歐洲強化制裁，但美國自身直接針對俄羅斯的實質性行動卻相對有限。

近期美、俄、歐三方的互動背後，是一場高度複雜的多邊博弈。川普想做的事與其實際能做成的事之間存在明顯落差；俄羅斯則靈活調整策略，根據美方動向不斷校準自身行動節奏。這種調整並非妥協，而是為了在最有利的時機更有效地實現既定目標。歐洲，則陷入三重壓力之中：既要努力維繫與美國的戰略紐帶，又需維持對俄強硬立場，同時還必須應對內部日益分化的政治聲音。用崔洪建的話說，歐洲實際上已處於三線作戰的困境之中，在大國博弈與內部分歧的夾縫中艱難尋求平衡。

另外，美國政府將採購100萬桶原油，借低油價之機補充戰略石油儲備。川普政府計畫為美國戰略石油儲備(SPR)採購100萬桶原油，借助低油價之機來補充早前遭到消耗的儲備。據一名官員透露，美國能源部計畫於週二宣佈，其尋求採購今年12月和明年1月交付的原油，使用川普標誌性稅收和支出法中用於購買原油的1.71億美元的一部分。美國基準油價 —— 西德州中質原油(WTI) —— 自1月中旬見頂以來已下跌約30%。週二交投於每桶58美元左右，接近2021年以來的最低水準。川普已誓言要補充石油儲備。SPR的最大容量約為7億桶，目前儲備規模約為4.08億桶，但政府用於增購的資金規模有限。

高盛稱銀行信貸損失屬個案，美銀警告信貸問題持續恐令美股遭拋售

美國地區銀行業正面臨2023年矽谷銀行(SVB)以來最大的信心危機，錫安銀行(Zions Bancorp)及西聯銀行(Western Alliance)上周披露遭涉嫌貸款欺詐，事件亦觸發市場對整體信貸質素的擔憂。

美國次級汽車貸款公司Tricolor及汽車零件商First Brands最近先後破產，導致部分地區銀行須為相關業務作出近乎全數損失撥備。高盛行政總裁蘇德巍(David Solomon)認為，地區性銀行的虧損屬於孤立個案，並不構成系統性風險。

摩根大通行政總裁戴蒙則發出警告，表示「當你看到一隻蟑螂時，可能還會有更多」，認為這兩宗破產案可能只是冰山一角，一個全行業的問題可能正在醞釀中。摩通雖然沒有在First Brands事件中承擔損失，但有向Tricolor提供貸款，並披露一筆1.7億美元的債務損失。Tricolor上月申請破產保護，導致部分債券幾乎被全額減值。First Brands其後亦崩盤，該公司對華爾街多家大行負債總計超過100億美元。

美國銀行的美股及量化策略主管Savita Subramanian在報告中表示，如果信貸市場出現進一步緊張的跡象，可能會引發更大範圍的股市大跌，因為包括養老基金在內的只做多投資者將會被動拋售。

如果私營信貸問題持續存在，養老基金等投資者可能會被動賣出指數基金，以避免懲罰性私人資產標記，並履行持續義務。她指，被動投資主導著標普500指數，因此下行將會促使追蹤指數的基金拋售股票。

除了信貸風險之外，美銀表示，標指的20個不同價值指標從統計角度看很昂貴，持續3年的牛市面臨著愈來愈大的估值風險。與此同時，市場下滑的可能性正在上升。Subramanian說:「我們的熊市訊號——通常在標指觸頂前的觸發因素——表明需要格外謹慎。」該行關注的10個熊市預警訊號中，有6個已經觸發。通常情況下，平均70%的熊市訊號是在市場觸頂並開始持續下跌之前觸發的。

高市早苗當選日本首位女首相

週二（10月21日）日本自民黨總裁高市早苗在臨時國會眾議院和參議院首相指名選舉中均勝出，當選日本第104任首相，同時亦為日本首位女首相。當天的眾議院首相指名選舉高市早苗在465張有效選票中獲得237票。在隨後舉行的參議院首相指名選舉中，高市早苗第一輪票數未過半，經過兩輪選舉後勝出。

日本新首相高市早苗內閣名單中，片山皋月被任命為財務大臣，為日本首位女性財務大臣。而作為已故前首相安倍晉三的門徒，高市誓言重振其「安倍經濟學」政策，而其主張擴張性財政政策與日央行加劇的升息壓力之間的衝突則成為投資者關注的焦點所在。高市早苗當選消息公佈後，日元全線走弱，日經指數盤中一度漲超1.5%，逼近5萬大關，但其後利好兌現，最終回吐日內全部漲幅。

日本新任首相高市早苗表示，她希望日本央行實施的貨幣政策能夠以可持續的方式實現2%的通脹目標，這一目標不僅應由原材料價格上漲推動，還應伴隨薪資增長。高市早苗指出，貨幣政策是政府更廣泛經濟政策的一部分，政府對此負有最終責任，但具體的貨幣政策手段則由日本央行決定。

隨著日本央行10月政策會議即將來臨，全球金融市場對日本貨幣政策的動向愈發關注。日本央行行長植田和男近期的謹慎態度和對加息時機的模糊表述，讓市場對日本央行是否會在本月底加息充滿不確定性。高市早苗主張寬鬆的貨幣政策和財政刺激措施，這一立場與日本央行當前的緊縮傾向形成鮮明對比。

然而當前日本央行正面臨越來越大的加息壓力。自2023年以來，日本通脹率連續三年高於央行2%的目標，且日本經濟迄今成功抵禦了美國關稅的衝擊。這種背景下，日本央行委員會內部逐漸傾向於恢復加息進程。若日本央行繼續推遲加息，可能會導致日元匯率再度下滑，從而推高進口價格，進一步加劇日本民眾的生活成本壓力。日元的疲軟一直是日本經濟面臨的長期挑戰，尤其是在全球能源和商品價格波動的背景下。

大摩:增持中國資產是大勢所趨

摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅在一場交流會上致詞表示，從長期來看，投資者對中國資產的進一步增持將是大勢所趨。王瀅指出，近年來，眾多投資者對中國在多個領域的快速發展給予了高度評價。中國在人形機械人、自動化、生物科技及人工智慧(AI)等方面均取得長足的進步。然而，從全球投資者的總體配置來看，中國股票資產的倉位仍處於相對較低的水準。

股票配置方面，王瀅表示，對於中國市場，大摩建議長期關注高科技板塊，包括AI、自動化、機械人、生物科技、高端製造等，同時建議投資者持續配置高質量紅利股，以抵禦短期的市場波動。對於美股市場，大摩則偏好於優質股票、週期性股票和高運營效率的股票，但也要防止市場波動。在歐洲市場，該行建議增持國防、銀行、軟件、電訊以及多元化金融等板塊。

市場行情

美股：美股漲跌不一，道指升漲0.47%；標指持平；納指跌0.16%。

歐股：歐洲股市全線上漲，德國DAX 30指數漲0.29%。法國CAC 40指數漲0.64%。英國富時100指數漲0.25%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約3.96%，較上一個交易日跌2個基點。

商品：黃金跌5.32%，報4123.9美元/盎司。WTI原油漲1.14%，報57.5美元/桶。

外匯：美元指數漲0.38%，報98.9。美元/日圓漲0.77%，歐元/美元跌0.35%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌2.05%，目前報108251美元。以太幣24小時內跌3.02%，目前報3867美元。

港股：恒指夜市期指收報25919點，跌93點，較昨日恒指收市26027點，低水109點，成交15241張。國指夜市期指收報9255點，較昨日國指收市低水48點。

全球公司要聞

IBM宣佈未來5年在美國投資1500億美元

國際商業機器(IBM)行政總裁克裏希納(Arvind Krishna)週二在美國白宮表示，集團未來五年將在美國投資1500億美元。川普讚賞IBM，稱其行政總裁已經完成一個不錯的工作。

IBM稍早時公佈，這項投資計劃將包括超過300億美元的研發資金，以確保公司能夠繼續在美國生產其大型主機和量子電腦。克裏希納稱，將確保IBM始終是全球運算和人工智慧(AI)技術的中心。

蘋果可折疊iPad研發傳遇挫 發布時間押後

美國蘋果公司可折疊iPad開發項目面臨挑戰，發布日期據報可能從2028年押後到2029年或更晚。外電引述消息稱，蘋果在可折疊iPad研發過中，遇到重量、功能和顯示技術方面的工程難題。蘋果正在與三星顯示器公司合作，為可折疊iPad打造約18寸的面板。螢幕設計旨在最大限度地減少可折疊顯示器上常見的摺痕，其採用的方法與蘋果即將推出的可折疊iPhone類似。

OpenAI推出新款AI瀏覽器ChatGPT Atlas

OpenAI宣佈推出整合人工智慧(AI)的網頁瀏覽器ChatGPT Atlas。新產品將瞄準穀歌(Google)的瀏覽器展開競爭。OpenAI行政總裁阿爾特曼(Sam Altman)在直播中表示，ChatGPT Atlas初期僅針對蘋果公司手提電腦Mac的用戶，即日開始在macOS平臺上線，Windows、iOS和Android平臺也即將上線。目前，ChatGPT Atlas的代理模式僅適用於ChatGPT Plus和Pro用戶。

OpenAI表示，新款瀏覽器具備記憶功能，令瀏覽器更加個性化，更能幫助用戶，同時還具備代理模式，可以幫助用戶預訂機票，編輯用戶正在處理的文檔。

今日要聞前瞻

紐約原油11月期貨完成場內最後交易

美國至10月17日當周API原油庫存

英國9月CPI月率

英國9月零售物價指數月率

歐洲央行行長拉加德發表講話

美國至10月17日當周EIA原油庫存

美國至10月17日當周EIA庫欣原油庫存

美國至10月17日當周EIA戰略石油儲備庫存

聯准會理事巴爾就金融包容性發表講話