10月21日財經早餐：黃金新高、WTI原油五個月新低，美股全線上漲、蘋果飆4%市值僅次輝達

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美國政府停擺進入第三周，白宮首席經濟顧問凱文·哈塞特週一表示，美國政府的關門危機很可能在本周內結束。同時警告若僵局仍未打破，川普政府可能會採取更強硬的措施，迫使民主黨方面作出妥協。本周將迎來美國CPI數據公佈，在美國進一步降息預期及持續的避險需求推動下，黃金續創歷史新高至4381.5美元。

另一方面，隨著美中貿易戰和美國地區銀行業信貸質素的憂慮紓緩，市場焦點轉到美企業績，摩根大通策略員認為，餘下的美企第三季業績仍可能出現驚喜，在人工智慧(AI)投資熱潮下，「科企七雄」盈利或增長15%。

美國白宮週一稱，澳洲退休基金產業對美國的投資，到2035年將達到1.44萬億美元，較目前水準增加約1萬億美元。白宮聲明亦稱，美澳將在未來半年內，向關鍵礦產項目投資超過30億美元。川普稱相信中國會坐下來談判，並達成協議。同時警告稱，如果中國不與美國就稀土礦達成協議，中國將面臨155%的關稅。

美國三大股指全線上漲，道指漲1.12%；標指漲1.07%；納指上揚1.37%；費城半導體指數漲1.58%，報6885點，突破10月8日所創收市歷史最高位6860點；中國金龍指數急漲2.39%。熱門股方面，蘋果股價週一創歷史新高，收盤報262.24美元，漲幅為3.94%，總市值達3.89萬億美元。成為美國第二大市值公司，超越微軟，僅次於輝達。本周公佈業績的特斯拉及Netflix股價分別漲1.9%和3.3%，Meta升2.1%。本周公佈業績的美股包括Tesla、Netflix、英特爾、IBM、通用汽車、可口可樂等。

宏觀要聞

美中貿易進展：川普將稀土芬太尼和大豆列中美首要問題

川普稱將與中國國家主席習近平在南韓亞太經合組織(APEC)慶州峰會期間會面，指兩人關係非常好，預計很可能會與習近平達成非常公平的協議，是一項對兩國都有利的協議。美國財長貝桑此前表示，美國和中國本周晚些時候將在馬來西亞舉行會談。

另外，川普表示，關稅是美國武器庫中一件強大工具，他相信中國會坐下來談判，並達成協議。同時警告稱，若中國不與美國就稀土礦達成協議，中國將面臨「大麻煩」，須支付155%的關稅。美方威脅提高對華關稅的措施定於11月1日生效。

另外，川普將稀土、芬太尼和大豆列為與中國之間的首要問題。除卻稀土外，美國希望中國「停止芬太尼」，他此前指摘北京未能遏制芬太尼及其前體化學品的出口，導致美國阿片類藥物危機。他還指出，讓中國恢復大豆採購是另一項關鍵要求，認為這三個方面都是「非常正常的要求」。

據路透社10月20日報道，中國在2025年9月未從美國進口任何大豆，這是自2018年11月以來，近7年來首次出現零進口的情況。相比之下，南美的大豆出貨量較去年同期激增。

中國是世界上最大的大豆進口國。路透社稱，海關數據顯示，上個月中國自巴西的進口量同比增長29.9%，達到1096萬噸，占進口總量的85.2%，而阿根廷的出口量增長91.5%，達到117萬噸，即占總量的9%。

路透社稱，9月份，中國大豆進口量達到1287萬噸，為歷史第二高水準。但中國在今年秋天沒有購買任何美國大豆，而美國大豆採購窗口正在迅速關閉。路透社指出，如果貿易談判沒有突破，隨著中國買家繼續從南美採購大豆，美國豆農可能面臨數十億美元的損失。

川普晤阿爾巴內塞，美澳將簽關鍵礦物協議

川普週一在華盛頓白宮，會見到訪的澳洲總理阿爾巴內塞(Anthony Albanese)，表示希望能與阿爾巴內塞達成多項成果，雙方將簽訂關鍵礦物協議，約一年後，美國將擁有大量稀土材料。

白宮聲明亦稱，美澳將在未來半年內，向關鍵礦產項目投資超過30億美元。此外，五角大廈還計劃資助在澳洲建造一座鎵精煉廠，進一步加強兩國在國防領域的合作。

川普又說，雙方已討論將美澳國防合作提升到新高度，也將討論軍事裝備問題，正在與澳洲合作建造軍艦和車輛，預計美方將加快為澳洲提供核潛艇的進程。兩人亦正在探討把「美英澳三方安全聯盟」(AUKUS)提升至更高水準。川普同時稱，澳洲支付的關稅非常低，處於最低水準之列，他亦讚賞澳洲購買了大量美國波音飛機。

另外，美國白宮週一稱，澳洲退休基金產業對美國的投資，到2035年將達到1.44萬億美元，較目前水準增加約1萬億美元。

美銀：信貸緊張或引發被動拋售，股市面臨熊市信號

美銀策略師表示，信貸市場進一步承壓可能引發股市新一輪全面拋售，因為包括養老金在內的長期投資者將被迫出售資產。美銀證券的Savita Subramanian表示：“如果私人信貸市場的波動持續，養老金等機構可能被迫出售指數基金，以避免私人資產的估值調整。”她表示，被動投資“主導了標普500指數”，因此市場下跌將迫使指數基金進一步拋售。Miller Tabak+首席市場策略師Matt Maley也指出，銀行板塊ETF可能加劇賣壓。“鑒於銀行ETF已經顯著走弱，只需進一步小幅下跌就可能確認銀行股趨勢發生重大轉變。”美銀還指出，標普500指數在20項不同的估值指標中均顯得“統計上昂貴”，這意味著這輪已持續三年的牛市面臨越來越高的估值風險，同時市場下行的概率正在上升。

俄要求烏軍全面撤出頓巴斯，歐盟希望逐步停止進口俄羅斯能源

英國《金融時報》報導，川普週五在白宮會見烏克蘭總統澤連斯基時，不斷逼迫澤連斯基接受割地和談，並引述俄羅斯總統普京的警告，指烏克蘭若不遵從，將會被「摧毀」(destroy)。川普與澤連斯基頻頻激烈爭論，場面一度火爆。

烏克蘭總統澤連斯基表示，烏方關於停戰條件的立場無變，俄羅斯要求烏軍全面撤出頓巴斯地區的頓涅茨克及盧甘斯克地區，這是烏方拒絕接受的事情。頓巴斯主要包括頓涅茨克及盧甘斯克兩區，俄烏一直在激烈爭奪頓巴斯的控制權。

另一方面，歐盟成員國能源部長週一批准一項法規草案，將在2028年1月前，逐步停止進口俄羅斯的管道石油和液化天然氣(LNG)。根據提案，歐盟自2026年1月1日起禁止內部各方與俄羅斯簽訂新的進口天然氣合約，同時為現有合約保留過渡期，短期合約可持續至2026年6月17日，長期合約將在2028年1月1日前終止。

歐盟希望逐步停止進口俄羅斯能源，切斷莫斯科用於資助俄烏戰事的收入。自戰事爆發以來，歐盟已大幅減少經管道從俄羅斯進口天然氣，但部分歐洲國家增加了透過海運進口俄羅斯液化天然氣。根據歐盟估計，歐盟已將俄羅斯石油進口量降至其總進口量的3%，但目前俄羅斯天然氣仍然佔歐盟進口量約13%，年總值超過150億歐羅。

反對本次提案的匈牙利外交與對外經濟部長西雅爾多彼得表示，這項提案的實際影響，是匈牙利的能源安全供應將被徹底破壞。斯洛伐克總理菲佐亦反對逐步取消天然氣和石油進口，以及對俄羅斯實施制裁。

路透報道，雖然匈牙利與斯洛伐克至今仍進口俄羅斯石油，但歐盟委員會對提案的設計，增加了能夠通過的機會，提案需獲得歐盟成員國「有效大多數」，即至少55%的支持就能通過，令個別一個至兩個國家即使反對，亦無法阻止提案。投資者擔心全球供應過剩的可能性，以及中美貿易緊張局勢加劇市場對經濟放緩和能源需求減弱的擔憂，油價週一跌至5月初以來的最低水準。

高市早苗有機會首輪投票即當選首相

共同社引述多名相關人士報道，由7名無黨派議員組成的眾院黨團「有志·改革之會」，當中約4人考慮投票給自民黨總裁高市早苗。連同自民黨及日本維新會的議席，高市早苗有機會在首輪投票即當選首相。「有志·改革之會」眾議院議員守島正在社交平臺X發文指，「會從首輪起一致寫高市的名字」。

日本首相指名選舉在國會眾參兩院進行，首輪投票中得票過半者即可當選，若沒人能獲過半票數，得票數居前2位者將進入第二輪投票，得票多者獲勝。

自民黨與日本維新會已簽署聯合執政協議書，宣告「自維聯合政權」正式成立。自民黨目前在眾議院共465個席位中擁有196席，日本維新會有35席，若再加上「有志·改革之會」的支持，合計達到過半數。參議院方面，自民黨在全部248個席位中擁有100席，日本維新會擁有19席。

蘋果股價曾飆逾4%，市值邁向4萬億美元

據市場數據顯示，美國蘋果公司(Apple)新款iPhone銷售勢頭強勁，消息帶動蘋果週一股價飆升至歷史新高，未來有望成為第三家市值突破4萬億美元的美國上市公司。

據研究公司Counterpoint數據顯示，iPhone 17系列在中國和美國的早期銷售表現優於前代產品，新款手機在這兩個國家上市後的首10天，銷量比iPhone 16系列高出14%。

蘋果週一股價一度飆升4.8%，創盤中歷史新高報264.38美元，市值達到約3.9萬億美元，成為僅次於人工智慧(AI)晶片巨頭輝達(NVIDIA)的全球第二大市值公司；收市報262.24美元，創收市歷史新高，升幅為3.9%，市值報3.59萬億美元。

蘋果在9月發布升級版iPhone系列，包括更輕薄的iPhone Air，並在擔心美國加徵多國關稅的情況下保持價格穩定。

券商Evercore ISI上周將蘋果股票列入其「戰術性跑贏大盤」名單，預計蘋果當前季度業績將超出市場預期，並對12月當季的業績作出樂觀的預測。

市場行情

美股：美股全線反彈，道指升漲1.12%；標指升1.07%；納指漲1.37%。

歐股：歐洲股市全線上漲，德國DAX 30指數跌1.8%。法國CAC 40指數跌0.39%。英國富時100指數跌0.52%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約3.98%，較上一個交易日跌3個基點。

商品：黃金漲2.46%，報4355.6美元/盎司。WTI原油跌0.56%，報56.9美元/桶。

外匯：美元指數漲0.05%，報98.59。美元/日圓漲0.08%，歐元/美元跌0.08%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲1.74%，目前報110496美元。以太幣24小時內跌0.09%，目前報3977.9美元。

港股：恒指夜市期指收報26232點，升368點，較昨日恒指收市25858點，高水373點，成交21921張。國指夜市期指收報9368點，較昨日國指收市高水135點。

全球公司要聞

Zions Bancorp上季淨利息收入增8% 股價盤後升近3%

美國地區銀行Zions Bancorp公佈，第三季度淨利潤按年升8%，至2.21億美元，每股盈利1.48美元。淨利息收入亦按年增長8%，達6.72億美元。盤後股價上升近3%。該行上周披露，其加州分部的兩筆商業和工業貸款在第三季度造成約5,000萬美元的損失。

Summit稱今年底尋求抗癌藥物批准申請

Summit Therapeutics週一表示，計畫在今年年底前，根據一項後期臨床試驗的結果，向美國食品藥品監督管理局(FDA)申請其肺癌治療藥物的批准申請。儘管FDA此前曾警告該公司缺乏足夠有力的數據支持申請，但公司強調，該試驗比較了其藥物ivonescimab與化療合併使用，與安慰劑加化療的療效。在無疾病惡化存活期這一腫瘤相關指標上，其藥物表現出改善效果。

今日要聞前瞻

待定 亞太經合組織財長會議舉行

待定 日本舉行首相指名選舉

待定 川普宣佈對哥倫比亞實施重大關稅措施

瑞士9月貿易帳

英國9月公共部門淨借款

加拿大9月CPI月率

聯准會舉行支付創新會議

紐約原油11月期貨完成場內最後交易

美國至10月17日當周API原油庫存