8月25日財經早餐：鮑威爾「妥協」放鴿！美元、美債殖利率下挫，以太幣大漲近15%

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聯准會主席鮑威爾上周五（8月22日）在傑克森霍爾全球央行年會上發表講話，稱由於貨幣政策處於緊縮區間，當前基準情形預期和風險平衡的轉變使我們可能需要調整政策立場。鮑威爾釋放明顯的轉鴿信號，稱業市場正處於奇怪的平衡狀態，存在迅速演變成裁員急劇增加及失業率急升的可能，暗示就業下行風險大於通脹上行風險。交易員押注聯准會9月減息的機會率由講話前約65%攀升至超過85%。

美股三大股指全線上漲，道指漲1.89%；標指漲1.52%；納指漲1.52%；中國金龍指數升1.35%。KBW銀行指數勁升3.22%，報148.05點，創收市歷史新高，高盛和美國運通齊升3.6%；中國金龍指數彈升2.73%。熱門股方面，輝達升1.7%，英特爾升5.5%，穀歌母公司Alphabet股價升3.2%。特斯拉漲6.2%。Zoom漲12.7%。Caterpillar抽高4.3%，為表現最強道指成份股。

美元指數跌0.9%至97.73；歐元/美元漲1%，突破1.1700。美元/日元跌0.99%，跌破147.0；黃金漲0.98%，報3371；WTI原油漲0.46%，三連漲；比特幣跌0.85%，報114378美元。

宏觀要聞

鮑威爾:風險平衡轉變可能需要調整政策立場

鮑威爾在全球央行年會講話中表示，風險平衡的轉變可能需要調整政策立場，即暗示聯准會在9月議息會議上存在降息息空間。他續稱，通脹風險偏上行，就業風險偏下行，聯准會的目標之間存在衝突，必須平衡聯准會職責的兩面。鮑威爾指出，就業下行風險正在上升。若風險出現，可能會迅速轉化為裁員增加及失業率上升。

另一方面，關稅對消費者物價的影響現已清晰可見，預計其影響將在未來幾個月內累積；合理的基準情景假設是，關稅對通脹的影響將是短暫的，而關稅驅動的物價上漲壓力可能刺激持久的通脹動力（物價上漲，薪資增長走高），但鑑於勞動力市場存在下行風險，這種可能性不大。

德意志銀行經濟學家盧澤蒂(Matthew Luzzetti)和Brett Ryan表示，鮑威爾的講話較他們預期的更加「鴿派」，預料聯准會將於9月降息25基點，較原本預計要等到12月才會降息的時間提早；12月和明年3月的會議上可能分別進一步各降息25基點；降息行動將使聯邦基金利率降至其對名義中性利率的較長期估計水準。德銀指出，未來數據如果進一步強化對勞動力市場的擔憂，連續減息路徑仍有可能，但認為鮑威爾所暗示的是更為審慎的做法。

川普指庫克若拒辭職將遭解僱，鮑威爾發出降息訊號已太遲

川普表示，若聯准會理事庫克(Lisa Cook)不因抵押貸款欺詐指控而辭職，他就會解僱她。他的表態進一步加劇了對聯准會的施壓。另外，川普表示，聯准會主席鮑威爾早在一年前就應該降息，現在給出降息訊號的時間太遲了。稱減息將刺激經濟，並幫助彌補不斷膨脹的聯邦赤字。

CBO料美加關稅或使赤字未來10年降4萬億美元

美國國會預算辦公室(CBO)估計，川普加徵關稅可以在未來10年使美國赤字減少4萬億美元。CBO估計，由於與貿易夥伴的談判和國際法律挑戰仍在繼續，目前的最高關稅稅率可能無法維持。但額外的關稅收入可能有助於抵消共和黨今年通過的減稅和支出法案導致的赤字增加。CBO估計，該法案將使未來10年赤字增加3.4萬億美元。CBO的最新估計較6月有所增加，當時預測基本赤字將減少2.5萬億美元，利息支出將減少5000億美元。

美國財政部數據顯示，美國聯邦債務高達37.18萬億美元。立法者將面臨9月底政府撥款的最後期限，如果支出法案未獲通過，政府將面臨停擺的風險。

牛津經濟研究院(Oxford Economics)的分析顯示，8月美國的平均關稅稅率為16.7%，高於6月份的15.1%。分析顯示，本財年美國海關和邊境保護局已徵收超過260億美元的關稅，遠遠超過上一財年的數億美元。

德國央行行長Nagel：歐洲央行再度降息的門檻很高

歐洲央行管委Joachim Nagel表示，要再次降低借貸成本，經濟前景需要發生重大轉變。在接受採訪時，這位德國央行行長表示，歐元區正處於某種平衡狀態，通脹率和利率均在2%。他表示，在已經八次降息25基點之後，他認為歐洲央行沒有太多理由採取進一步行動。

惠譽：確認美國“AA+”評級，展望穩定

惠譽最新確認美國評級為“AA+”，展望穩定。惠譽表示，美國的主權評級得益於其龐大的經濟規模、高人均收入、充滿活力的商業環境以及美元作為全球主要儲備貨幣所帶來的特殊融資靈活性。然而，高財政赤字、沉重的利息負擔以及高企且不斷上升的政府債務水準限制了這一評級。

美國尚未採取有意義的行動來解決其龐大的財政赤字、不斷上升的債務負擔，以及與人口老齡化相關的迫在眉睫的支出增長問題。惠譽預測，在收入大幅增加的推動下，2025年政府赤字占GDP的比例將從2024年的7.7%降至6.9%，隨後將在2026年升至占GDP的7.8%，並在2027年升至占GDP的7.9%。

加拿大將取消對多項美國產品的報復性關稅，但維持鋼鋁關稅不變

加拿大將取消對一系列符合現行《美墨加協定》的美國商品的報復性關稅，以緩解與白宮的緊張關係。知情人士透露，加拿大總理卡尼預計將在週五與內閣會晤後宣佈這一決定。這意味著，只要符合《美墨加協定》的相關條款，美國生產的消費品在進口至加拿大時將不再面臨25%的關稅。不過加拿大政府預計將保留對美國鋼鋁產品的25%進口稅，以及對美國汽車的關稅。這對加拿大而言是一項重大政策轉變，加拿大是少數在美國採取保護主義措施後迅速報復的國家之一，這一直令川普與其商務部長盧特尼克不滿。

市場行情

美股：美股三大指數全線上漲，道指漲1.89%，標指漲1.52%，納指漲1.52%。

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數漲0.29%。法國CAC 40指數跌0.4%。英國富時100指數漲0.13%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.25%，較上一個交易日下跌7個基點。

商品：黃金漲0.98%，報3371美元/盎司。WTI原油漲0.46%，報63.7美元/桶。

外匯：美元指數跌0.9%，報97.7。美元/日圓跌0.99%，歐元/美元漲1.0%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.54%，目前報114743美元。以太幣24小時內漲0.67%，目前報4813美元。

港股：恒指夜市期指收報25722點，升370點，較昨日恒指收市25339點，高水383點，成交21038張。國指夜市期指收報9228點，較昨日國指收市高水148點。

全球公司要聞

Meta擬於下月推出首款消費級人工智慧眼鏡

據美國《CNBC》報導，Meta計畫在下月舉行的年度Connect開發者大會上，宣佈推出旗下首款配備顯示幕、面向消費者市場的人工智慧眼鏡。知情人士透露，Meta將在大會上發佈兩款新設備，包括首款腕帶可以讓用戶透過手勢控制智能眼鏡。消息人士指，該款內部代號為Hypernova的智能眼鏡，將在右側鏡片嵌入小型顯示幕，估計售價約800美元，並會與眼鏡品牌EssilorLuxottica合作推出。Connect大會為期兩天，專注於虛擬實境(VR)、擴增實境(AR)及元宇宙技術。

川普：美國政府一分錢沒花就獲得了英特爾10%股份

川普在社交平臺上發文稱：“美國政府沒有花任何成本就獲得了英特爾10%的股份，目前這些股份市值約為110億美元。這是對美國來說一筆偉大的交易，對英特爾來說同樣如此。”

美國商務部長盧特尼克週五宣佈，聯邦政府已收購陷入困境的晶片巨頭英特爾10%的股份，這是川普政府在強化對美國企業控制方面邁出的最新一步。英特爾在新聞稿中表示，美國政府以每股20.47美元的價格購入4.333億股普通股，總投資額約89億美元，對應10%的股權。

據悉，在資金來源方面，其中57億美元來自《晶片與科學法案》已批准但尚未撥付的補助資金，另外32億美元來自一項用於開發安全晶片的獨立政府專案。這筆89億美元的投資是英特爾迄今已獲得的22億美元美國《晶片與科學法案》撥款的補充，使總投資額達到111億美元。這筆交易後美國政府超越貝萊德，成為英特爾的最大股東。

蘋果據報利用Google Gemini AI打造Siri升級版

《彭博社》據知情人士透露，蘋果(AAPL.US)目前正與Alphabet(GOOG.US)旗下Google展開初步討論，計畫利用Google旗下Gemini平臺打造升級版Siri語音助理。消息人士表示，蘋果近期接觸Google，希望訂造一個定制AI模型，作為明年新版Siri的核心。Google 已開始訓練一個可在蘋果伺服器上運行的模型。蘋果尚需數星期時間才會決定是否繼續使用內部模型，抑或選擇合作夥伴成為外力，亦尚未確定最終合作對象。

蘋果在生成式人工智慧領域起步較晚，早前嘗試與Anthropic及OpenAI合作，考慮是否以Claude或ChatGPT作為Siri的新核心。

今日要聞前瞻

瑞士第二季度非農就業崗位總數

德國8月IFO商業景氣指數

美國7月營建許可月率修正值

美國7月季調後新屋銷售年化總數

美國8月達拉斯聯儲製造業活動指數

美國8月25日6個月期國債競拍-總金額