6月25日財經早餐：降息預期升溫，黃金險失3300、納斯達克100創歷史新高，歐元/美元創四年新高

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以色列、伊朗均違反停火協議，但市場認同中東局勢已顯著降溫，VIX恐慌指數跌近12%。市場焦點重回貿易關稅與聯准會降息節奏之上。鮑威爾發表半年度貨幣政策報告，並未排除7月減息的可能性，10年期美債殖利率跌破4.3%，創5月8日以來逾一個半月新低，貨幣市場押注聯准會年內降息三次概率從從週一的13%升至25%。

美股三大指數全線上漲，道指升1.19%；標指升1.11%；納指升1.43%，報19912點；納指100漲1.53%，創歷史新高；中國金龍指數反彈3.31%。熱門股方面，輝達及亞馬遜股價收市分別揚2.6%和2.1%，特斯拉倒跌2.4%，蘋果回吐0.6%。航空股繼續反彈，美國航空股價漲4.3%，聯合航空及達美航空同樣告升2.7%。油股雪佛龍滑落2.3%，為跌幅最大道指成份股。

美元指數跌0.39%，擊穿98.0，歐元/美元漲0.26%，上破1.1600，創逾四年新高。美元/日元跌0.84%，失守145.0；黃金跌1.31%，險失3300美元關口，WTI原油跌3.3%，失守65.0；比特幣漲0.41%，以太坊漲0.93%。

宏觀要聞

以伊均違反停火協議，美軍或未摧毀伊朗核設施

以色列與伊朗早前同意分階段全面停火，但雙方均違反停火協議。美國總統川普對以伊兩國不滿，尤其是對以色列，敦促以色列不要投擲那些炸彈，稱如果這麼做，那就是嚴重違反協議。

以色列在與伊朗為期12日的戰爭中取得歷史性勝利，誓言阻止德黑蘭重建核設施。以色列總理內塔尼亞胡警告，如果伊朗有人試圖重建核計劃，以色列將會以同樣的決心和力度，挫敗任何企圖。

另外，美國有線新聞網絡(CNN)引述消息人士稱，美國早期情報評估顯示，美國上週末對伊朗三處核設施的軍事打擊，並未摧毀伊朗核計劃的核心部件，可能僅使其核計劃推遲了數個月。美國加州明德大學蒙特雷國際研究學院教授兼武器專家路易斯(Jeffrey Lewis)，在研究了襲擊地點的商業衞星圖像後，認同這些襲擊似乎並沒有結束伊朗的核計劃。

鮑威爾：關稅可能對通脹造成一次性衝擊，不排除提前降息可能

美國聯准會主席鮑威爾出席國會眾議院聽證會，發表半年度貨幣政策報告。被問及近日部分局內官員支持最快7月降息時，鮑威爾沒有堅決拒絕，僅稱有很多可能性，如果通脹沒有預期般強；加上就業市場進一步轉弱，降息或來得較早。

他相信，總統川普加徵關稅的影響，將於6月、7月通脹等經濟數據浮現，需要時間衡量零售商會否轉嫁及轉嫁多少成本給消費者，聯准會完全抱開放態度，若轉嫁程度少於預期，將相應調整政策。由於現時市場大多預期通脹或回升，所以維持利率不變，採取小心及審慎觀望態度，只要經濟維持強勁，都有暫時不調整利率的空間，預期再降息數次後，利率將降至不刺激或拖累經濟的中性利率水準。

鮑威爾：對關鍵資本規則進行調整將有利於國債市場

鮑威爾表示，對一項關鍵的資本緩衝規定的潛在調整應該會加強銀行在美國國債市場中的仲介作用。聯准會及其他銀行監管機構預計將在本周公佈一項計畫，擬下調所謂的增強型補充杠杆率（eSLR），該規則要求銀行根據其資產規模持有一定比例的資本。

銀行業界和部分監管官員認為，當前的資本規定可能在市場壓力時期限制銀行在29萬億美元的美國國債市場中的交易活動，因為這些國債在計算中與高風險資產被一視同仁。但也有人認為，放鬆規定可能會增加金融體系的不穩定性。聯准會上周宣佈，其理事會將於週三召開會議，討論該項計畫。美國聯邦存款保險公司將於週四召開會議，討論對2018年生效的eSLR規則的調整。

美國諮商會消費信心意外回落至93

美國諮商會公佈，6月消費信心指數93，市場預期99.8，前值98.4。預期指數跌至69，低於以往出現經濟衰退前的80。現況指數跌至129.1。消費信心回落凸顯出人們對於美國提高進口關稅可能對經濟造成影響的持續憂慮。儘管過去三個月通脹溫和，但部分消費者開始更加謹慎地安排支出。諮商會高級經濟學家Stephanie Guichard在聲明中表示，消費者對當前商業狀況的評價較5月更為悲觀。他們對當前就業機會的看法已連續第六個月走弱。

歐盟準備採取更多關稅反制措施以對美施壓

英國《金融時報》24日報道，歐盟委員會主席馮德萊恩的幕僚長比約恩·塞伯特表示，在7月9日歐美貿易談判最後期限之前，做好對美採取更多關稅反制措施的準備，以對美形成切實威脅。塞伯特表示，馮德萊恩准備對美採取關稅反制升級措施，他希望歐盟成員國支持對價值950億歐元的美國商品徵收一攬子關稅的方案，並表示歐盟也在準備針對服務業的措施，包括對美國科技公司徵稅，以及限制美國企業獲得公共採購合同。

目前，美國對歐盟鋼鋁產品徵收50%關稅，對汽車領域徵收25%關稅，對幾乎所有其他商品徵收10%基準關稅。美國總統川普還威脅稱，如果7月9日前美歐貿易談判沒有取得突破，他將對歐盟商品徵收50%關稅。

API：美國上周原油庫存跌幅超預期

美國石油協會(API)表示，上周原油庫存減少430萬桶，高於預期的60萬桶減幅，但低於前一周的1010萬桶跌幅。

財長貝森特:美國絕不會出現債務違約

美國財長貝森特（Scott Bessent）表示，美國絕不會出現債務違約，而債務觸頂時間已經相當接近，但仍有變數，其中，法庭對總統川普貿易政策的裁決結果，可能也會影響債務觸頂時間。貝森特在國會接受記者訪問時又稱，參議院將於週五投票，表決共和黨的稅改及開支法例，有信心法案可獲通過。

市場行情

美股：美股三大指數全線上漲，道指漲1.19%，標指漲1.11%，納指漲1.43%。

歐股：歐洲股市全線上漲，德國DAX 30指數漲1.6%。法國CAC 40指數漲1.04%。英國富時100指數漲0.01%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.29%，較上一個交易日跌5個基點。

商品：黃金跌1.31%，報3323美元/盎司。WTI原油跌3.30%，報65.1美元/桶。

外匯：美元指數跌0.39%，報97.9。美元/日圓跌0.84%，歐元/美元漲0.26%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.57%，目前報106069美元。以太幣24小時內漲1.38%，目前報2446.7美元。

港股：恒指夜市期指收報24341點，升188點，較昨日恒指收市24177點，高水164點，成交15655張。國指夜市期指收報8817點，較昨日國指收市高水57點。

全球公司要聞

Cathie Wood減持150萬股Circle(CRCL.US)股份 套現逾3億美元

「女股神」Cathie Wood投資旗艦方舟投資於最近四個交易日內減持約150萬股穩定幣發行商Circle(CRCL.US) 股份，涉價值約3.3億美元。Circle股價週二下跌15.5%，不過公司自6月5日在美股首掛以來，股價累計上漲逾6倍。

據報Target測試推出工廠直銷運輸模式

外媒報導，美零售商Target(TGT.US) 正測試將產品從工廠直接運送到客戶家中，以嘗試推出類似中國電子商務平臺Temu和Shein的服務。消息指，該公司正尋求透過該計畫擴大其低成本產品的範圍，產品主要包括服裝、家居用品和其他非食品類商品，並指該計畫尚處於早期階段。

高盛：市場對特斯拉自動駕駛的士過份樂觀 短期擴展困難

高盛分析師Delaney發表報告，提醒投資者不應過度樂觀，重申對特斯拉維持「中性」評級，並維持12個月目標價285美元，較週一收市價有18%下跌空間。他指出，自動駕駛的士首日試營運已出現導航與行車問題，加上車內仍需員工陪同，顯示短期內服務難以大規模擴展。加上特斯拉美股目前估值已部分反映自動駕駛的潛在盈利，同時中國市場競爭激烈，或進一步壓縮其利潤空間。

今日要聞前瞻

澳洲5月CPI年率

瑞士6月ZEW投資者信心指數

美國5月新屋銷售總數年化

鮑威爾作證詞陳述

美國至6月20日當周EIA原油庫存

美國至6月20日當周EIA戰略石油儲備庫存