5月26日財經早餐：川普威脅對歐加征關稅、黃金飆升，美元/日元跌超1%

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美國貿易爭端再度拉響警報，川普建議6月1日起對歐盟徵收50%關稅，並威脅蘋果公司若不把iPhone轉移到美國生產，將面臨至少25%關稅。市場風險情緒顯著降溫，VIX恐慌指數一度飆升逾26%，創逾兩周新高。美國三大股指全線下挫，道指跌0.61%；標指挫0.67%；納指跌1%；中國金龍指數微彈0.05%。

熱門股方面，蘋果公司股價重挫3%，輝達、亞馬遜及Meta跌幅均逾1%；數字貨幣相關相關股份受壓，Coinbase及Strategy股價分別下挫3.2%及7.5%。根據美國銀行引述EPFR Global的資料顯示，截至5月21日為止一周，全球股票基金走資41億美元，當中，美股再度錄資金流出，達18億美元；黃金基金贖回29億美元，為歷來第三大走資，加密貨幣基金吸資23億美元。

美元指數跌0.79%，下探支撐99.0；美元/日元跌1.01%，創近一個月以來最大單日跌幅；歐元/美元漲0.75%；黃金漲1.91%，兩周新高，過去一周累漲4.86%；WTI原油漲1.56%；比特幣跌3.95%至110000水準。

宏觀要聞

川普威脅對歐盟商品徵收50%關稅

上周五（5月23日）川普在社交媒體上宣佈，因與歐盟的貿易談判毫無進展，建議從2025年6月1日起對歐盟商品徵收50%的關稅，這遠高於美國此前宣佈對歐暫緩施行的20%所謂對等關稅。美國財政部長Scott Bessent立馬出面解釋，50%關稅威脅是對歐盟談判節奏的回應，希望這能促使歐盟加快行動。

另外，川普再次抨擊歐盟，稱該集團成立的主要目的就是在貿易上占美國便宜，並指責歐盟設置強勢貿易壁壘、增值稅、荒謬的企業處罰、非貨幣貿易障礙、貨幣操控、針對美企的不公訴訟等。

德國經濟研究所最新研究顯示，若被徵收50%關稅，德國今年國內生產總值（GDP）將下降0.1%，導致德國經濟在2025年至2028年間累計蒙受2000億歐元損失；若歐盟實施對等反制措施，至2028年經濟損失規模可能擴大至2500億歐元。

歐洲央行首席經濟師連恩（Philip Lane）表示，美國關稅引發的美國通脹加速不一定會影響到歐元區。由於匯率浮動，歐元區通脹與美國通脹之間不存在任何聯繫。重要的是要通脹是在控制範圍內的，因此全球通脹的概念並非完全成立。連恩預計頑固的高服務業通脹將在今年有所緩和，從而幫助其將整體物價增長恢復到2%的目標。

川普威脅對蘋果等手機徵收25%關稅

川普稱以前就告訴蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克，他期待蘋果公司在美國銷售的iPhone將在美國製造和生產，而不是在印度或其他地方。川普還表示，對不在美國生產的手機製造商徵收25%的關稅。若三星產品非美國製造，將徵收25%關稅。若蘋果公司、三星在美國建廠，將免征關稅。相關政策預計從6月底開始實施。

據路透上月報道，川普對中國加徵關稅引發供應鏈擔憂和對iPhone價格上漲的擔憂之際，蘋果正將印度定位為另一個生產基地。

美財長貝森特料今夏將放寬銀行交易國債資本規定

上周五（5月23日）美國財政部長貝森特表示，川普政府暫停了創建主權財富基金的計劃，因為總統把償付國家債務作為首要任務。對於共和黨稅改法案會推升債務上限問題，這項法案將促進增長，進而降低債務比率。貝森特表示不擔心美國的債務動態，因增長軌跡的改變會在很大程度上解決這些問題。

另外，貝森特稱美國監管機構今年夏天或會放寬一項限制銀行在29萬億美元美國國債市場交易的規定。貝森特表示，即將開始實施所謂的補充杠杆率，三大銀行監管機構包括聯准會、貨幣監理署和聯邦存款保險公司正在解決該問題，預期可以在夏天看到進展。

貝森特表示，調整銀行在進行美國公債投資逆差交易時持有的資本要求（SLR），可能會使美國國債孳息率降低數十個點。

聯准會古爾斯比：未來10至16個月可能降息

芝加哥聯儲銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，儘管短期內減息的門檻「稍高了一些」，但在未來10至16個月內，降低借貸成本仍然有可能。對於川普威脅對歐盟商品徵收50%關稅，古爾斯比表示，如此高的關稅「對供應鏈來說將非常可怕」。

對於試圖進行決策的企業，古爾斯比稱：「如果每週、每月、甚至每天都有新的重大宣佈，那企業就無法採取行動，直到這些問題有所解決」，其所在轄區的企業負責人普遍對關稅感到焦慮，並強調了進行投資所必需的政策連續性。

石破茂與川普通電話，同意繼續磋商關稅

日本首相石破茂表示，與川普通電話，彼此同意繼續就關稅問題進行具建設性的對話。石破茂重申日本對關稅的立場未有改變，即敦促美國政府完全取消針對日本貨品的關稅，換取日本企業到美國投資，以創造新更多職位。石破茂表示，兩人同意在下周共同出席七大工業國（G7）集團領袖峰會期間，再度舉行雙邊會面。

日本首席貿易談判代表赤澤亮正（Ryosei Akazawa）日前表示，他希望在川普與日本首相石破茂於6月會晤之前達成兩國間的關稅協議。

日本目前最受美國關稅影響的產業是25%汽車關稅，以及針對所有日本貨品的10%基準關稅。川普放寬對日本進口美國的鋼鋁關稅措施。

另外，日本參議院選舉也定在7月10日舉行。日本與美國達成貿易協議將有助於提振石破茂的支持率。

上周五（5月23日）日本政府公佈4月全國整體消費物價指數（CPI）按年升3.6%；日本4月份剔除生鮮食品價格的核心消費者價格指數（CPI）同比上漲了3.5%，高於3.4%的市場預期，這是自2023年1月以來的最高水準，加大了日本央行專注於退出長達10年的超寬鬆政策的理由。

市場行情

美股：美股三大指數普遍下跌。道指挫0.67%，標普500指數跌0.61%，納指跌1%。

歐股：歐洲股市普遍下跌，德國DAX 30指數疊1.54%。法國CAC 40指數跌1.65%。英國富時100指數跌0.24%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.50%，較上一個交易下跌3個基點。

商品：黃金漲1.91%，報3357.5美元/盎司。WTI原油漲1.56%，報61.76美元/桶。

外匯：美元指數跌0.79%，報99.10。美元/日圓跌1.01%，歐元/美元漲0.75%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.4%，目前報107293美元。以太幣24小時內跌1.8%，目前報2485.4美元。

港股：恒指夜市期指收報23479點，跌70點，較昨日恒指收市23601點，低水122點，成交18763張。國指夜市期指收報8557點，較昨日國指收市低水27點。

全球公司要聞

美國銀行業巨頭聯手探索穩定幣發行

據報導，由摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行等華爾街巨頭組成的銀行聯盟正通過Zelle運營方Early Warning Services及支付系統Clearing House等機構，探討聯合發行穩定幣的可行性。這一動向被視為傳統金融與加密貨幣領域深度融合的信號，但最終落地仍取決於美國立法進展及市場需求驗證。

與此同時，參議院本周推進的《2025年美國穩定幣指導和建立國家創新法案》（GENIUS法案）擬通過嚴格儲備管理、風險控制和隱私保護標準規範穩定幣發行，為該領域構建首個全面監管框架。穩定幣因能提升跨境支付效率而受關注，但其安全性爭議及中小銀行組建同類聯盟的難度仍待觀察。

輝達傳中國推降級版AI晶片，售價遠低於H20

美國限制人工智慧（AI）晶片出口至中國，路透引述消息人士稱，美國AI晶片生產商輝達（Nvidia）將面向中國市場推出一款新的降級版AI晶片，以符合川普政府的管制，其價格將遠低於最近受限的H20型號，最快6月開始量產。

消息人士指出，新的晶片將是輝達最新一代Blackwell架構AI處理器的一部分。由於規格較低和製作要求較簡單，預計售價在6500美元至8000美元之間，較H20型號現時售價1萬美元至1.2萬美元為低。美國4月實際禁止H20進入中國市場後，輝達最初考慮為中國開發降級版H20，但並不成功。

Palantir多位高管出售持股 共計套現逾1.1億美元

大數據公司Palantir披露，公司首席執行官Alex Karp出售總值逾5000萬美元的持有股份。根據公告，有關售股行動在週二及週三進行，每股作價介乎125.26至127.7美元，出售的股份與管理層獎勵計畫有關。Karp最新持有643萬股，市值為7.87億美元。另外，公司共同創辦人之一、科技總監Shyam Sankar及總裁Stephen Cohen，也分別出售價值2100萬美元及4350萬美元的股份。

在美造iPhone？美專家：如童話般不現實

如果蘋果公司在美國銷售的手機是在外國製造，應該面臨至少25%的關稅。美國財長貝森特稱，川普總統的本意是借助蘋果公司回遷產業鏈來將精密製造業帶回美國。對此，有美國專家表示，將蘋果手機遷回美國生產如童話般不現實，蘋果公司將會付出高昂的成本，其產品價格也將水漲船高。在美國生產的蘋果手機將會被賣到3500美元，約合25100元人民幣。而與花鉅資將產線遷回美國相比，蘋果公司更希望加大在人工智慧領域的投資。

今日要聞前瞻

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