4月7日財經早餐：非農爆表、納指技術熊市，油價四年新低，黃金跌穿3000

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中國宣佈反擊美國進口關稅政策，貿易戰升級擔憂加劇，VIX恐慌指數飆升51%至45.6。對等關稅落地後美股連續第二日大幅下挫，納指100自高位調整20%入技術性熊市；標普500指數至11個月低位，僅兩個交易日市值蒸發5.4萬億美元，中國金龍指數盤中一度急挫逾11%，收跌8.87%。

鮑威爾意外釋放鷹派信號，美元反彈近1%，美債暴漲，10年期美債殖利率擊穿4%後大幅回升，勉強收復4%水準。黃金跌破3000關口；WTI原油跌至四年新低至62.32美元。澳元/美元跌4.56%，一度擊穿0.6000整數關口，歐元/美元失守1.1000；美元/日元回升至146.50上方，比特幣受制於8400美元。

宏觀要聞

中國宣佈反擊，對美進口商品加徵34%關稅

經中國國務院批准，國務院關稅稅則委員會公佈公告稱，自今年4月10日12時01分起，對原產於美國的所有進口商品，在現行適用關稅稅率基礎上加徵34%關稅。

此外，中國商務部、海關總署六箭齊發，包括將16家美國實體列入出口管制管控名單、對中重稀土相關物項實施出口管制、暫停6家美國企業產品輸華資質、將11家美國企業列入不可靠實體清單、對進口醫用CT球管發起產業競爭力調查、在世貿組織起訴美對等關稅等。

對沖基金橋水創始人、達裏奧（Ray Dalio）估計，對等關稅或令到美國經濟陷入滯脹，而被開徵關稅的國家則會陷入經濟衰退或通縮。中美兩國最終會通過協商化解關稅戰，中國應該同意人民幣升值，換取美國降低關稅。如果這樣，中國經濟可能陷入通縮。

3月非農新大超預期，勞動參與率上升、失業率走高

上周五（4月4日）公佈的美國3月季調後非農就業人口新增22.8萬人，遠超市場預期的13.5萬人，創下近幾個月來的最強勁表現。失業率小幅上升至4.2%，符合預期。平均時薪年率則從此前的4%放緩至3.8%。聯邦政府職位則自2022年以來首度連跌兩個月。

儘管非農報告靚麗，但市場擔憂超預期關稅將導致招聘放緩，並可能帶來重大經濟放緩。一些預測者表示，隨著裁員擴大到政府承包商、大學、非營利組織和其他相關部門，DOGE相關的就業損失到年底可能超過50萬。另外，經濟學家也將關注川普的驅逐非法移民政策如何影響勞動力市場。關稅政策也可能導致私營部門更明顯的裁員，衝擊勞動力市場。

鮑威爾放鷹，稱關稅或持續推高通脹

聯准會主席鮑威爾稱對等關稅力度遠超預期，可能會於未來數季持續推高通脹，需要證保錨定通脹預期，確保一次性的物價上漲不會成為持續的通脹問題，並稱現時判斷何為貨幣政策的合適路徑仍為時過早。

表達對通脹擔憂外，鮑威爾指出經濟整體仍然穩健，儘管美國經濟面臨高度不確定性，數據顯示增長將會放緩，但就業市場大致平衡。

若聯准會同時面臨通脹和失業壓力，將重點抑制遠離其充分就業和2%通脹雙重使命的因素。川普表示，現在是鮑威爾減息的絕佳時機，並敦促其「停止玩弄政治」。

從鮑威爾的表述來看，除非美國勞動力市場出現明顯放緩跡象，失業率大幅上升，否則聯准會的焦點仍將放於控制通脹之上。儘管關稅會導致經濟中多個類別的商品價格一次性上漲，但若全球貿易戰愈演愈烈，企業將提高價格以轉嫁關稅成本，關稅可能會引發通脹的惡性循環。聯准會於2022認為通脹是暫時的，這次似乎不會對通脹輕易忽視。

摩通料美國下半年陷衰退，聯准會6月減息

摩根大通預期，因應美國關稅措施，美國經濟今年下半年將陷入衰退，成為首間預測美國經濟一年內陷入衰退的華爾街大行。該行美國首席經濟師費羅利（Michael Feroli）預計，美國GDP在第三及四季將錄得萎縮，收縮幅度分別是1%與0.5%。全年計，他估計，美國經濟將萎縮0.3%。

費羅利認為，經濟將處於滯脹環境，因為物價上升的勢頭將於未來數月明朗化，而今次的通脹升勢更難以受控，個人收入仍有名義上的溫和上升，消費者不敢購物，寧願多積蓄金錢。

市場數據顯示，交易商料聯准會因應美國經濟疲弱，將須減息四次。費羅利認為，聯准會處於困難局面，但預期該間央行6月前不會減息，而在6月及其後的每次議息時則會降息0.25%，直至基準利率在明年1月回落至3%。

高盛、摩根大通下調今明兩年油價預期

受關稅戰升級擔憂拖累，原油需求前景暗淡，牽動國際油價週五創下4年新低。摩通預期，布蘭特期油今年平均值為每桶73美元，今年底將降至64美元，明年全年平均值預料為61美元，明年底將跌穿60美元；至於紐約期油，明年平均值預料為57美元。

高盛則把2025年布蘭特原油平均價預期下調5.5%，至每桶69美元；美國原油平均價預期下調4.3%，至66美元，理由是石油出口國組織及盟友(OPEC+)供應增加和全球貿易戰引發經濟衰退的風險。高盛還把明年布蘭特油價平均價預期下調9%至62美元；美國原油下調6.3%至59美元，並警告新的預期可能會進一步下調。

高盛表示，目前預計今年石油需求每日僅增長60萬桶，低於此前預測的90萬桶；明年每日將增長70萬桶。

市場行情

美股：美股三大指數連續第二日大幅下挫。道指跌5.5%，標普500指數跌5.97%，納指跌5.82%。

歐股：歐洲股市普遍下跌，德國DAX 30指數跌4.95%。法國CAC 40指數跌4.26%。英國富時100指數跌4.95%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.00%，較上一交易日跌3個基點。

商品：黃金跌2.47%，報3037美元/盎司。WTI原油跌6.47%，報62.32美元/桶。

外匯：美元指數漲0.93%，報102.89。美元/日圓漲0.65%，歐元/美元跌0.78%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.97%，目前報82705美元。以太幣24小時內跌1.06%，目前報1785美元。

港股：恒指夜市期指收報22772點，跌26點，較昨日恒指收市22849點，低水78點，成交23345張。國指夜市期指收報8408點，較昨日國指收市低水12點。

全球公司要聞

Meta擬斥65億 美國威斯康星州建數據中心

外電報道，Facebook和Instagram母公司Meta計劃投資近8.37億美元，在美國威斯康星州興建數據中心。報道引述一份檔稱，威斯康星州在2月與一間公司簽訂興建數據中心的協議。報道稱，這間公司便是Meta。據數據顯示顯示，Meta已經公佈將在美國投資最多650億美元，用於興建人工智慧(AI)基建項目。

大摩測算，關稅將給美國科技硬體公司帶來約510億美元的額外成本

大摩在最新研報中稱，對等關稅將使銷往美國的科技硬體產品都將面臨25%-54%的關稅，使得依賴海外生產基地的美國科技硬體行業陷入前所未有的困境。

蘋果在美國沒有任何工廠，其所有產品幾乎都在海外生產，對蘋果而言，額外的關稅成本可能高達333億美元。戴爾和惠普的情況更為嚴峻，關稅成本可能幾乎等同於其2025年的預期淨利潤。

大摩認為，提高價格成為最現實的選擇，但這必然會對需求產生負面影響，尤其考慮到某些價格可能需要提高12%-19%才能抵消關稅成本。

禮來CEO：關稅可能最終損害藥物研發

禮來公司首席執行官大衛・裏克斯警告說，川普決定徵收廣泛的關稅，最終可能會損害制藥行業的藥物研發。川普的互惠關稅豁免了進口到美國的藥品，這讓制藥商暫時松了一口氣。但行業領袖們仍在為川普近期實施針對藥品的關稅計畫做準備。裏克斯在週五接受採訪時表示：“我們不能違反這些協議，所以我們必須承擔關稅成本，並在公司內部做出權衡。通常情況下，這將導致裁員或削減研發投入，我預計研發會首當其沖。這是一個令人失望的結果。

花旗：英特爾與臺積電合資企業難以成功，應專注核心CPU業務

花旗銀行對英特爾和臺積電合資企業的可行性產生了嚴重懷疑，認為考慮到製造和運營方面的差異，臺積電與英特爾的合作或合資企業的做法可能並不會成功。花旗銀行甚至建議英特爾應該徹底退出晶片代工業務，專注於其核心的CPU業務。

今日要聞前瞻

中國3月外匯儲備

德國2月季調後工業產出月率

歐元區4月Sentix投資者信心指數
歐元區2月零售銷售月率

加拿大3月先行指標月率