突然大幅上調預期！高盛：美國經濟衰退風險增至35% 平均關稅上升1500個基點

FX168財經報社(歐洲)訊 高盛的最新分析認爲，美國即將出臺的財政刺激措施，不足以抵消美國總統特朗普關稅帶來的拖累。該機構大幅上調美國2025年關稅預期，認爲平均關稅將上升1500個基點，且美國經濟衰退風險增至35%。

高盛指出，美國國會備受期待的財政刺激方案主要旨在延長現有的減稅措施，而不是推出大規模的新支出措施，該方案來得太晚，而且刺激力度太小，無法抵消近期關稅上調對經濟增長造成的短期拖累。

高盛預計2025年美國的平均關稅稅率將上升1500個基點，顯著高於先前預期的1000個基點。這一上調的主要原因是，預計特朗普將於4月2日宣佈的全面對等關稅政策將對所有美國貿易伙伴徵收15%的關稅，這將進一步推高進口成本，對通脹產生影響。

此外，高盛也將美國2025年核心PCE通脹預期上調至3.5%，較原預期高出50個基點。隨着關稅的上漲，進口成本上升將對價格產生壓力。

高盛同時調整了對美國經濟衰退的預測，將未來12個月內的衰退概率從此前的20%上調至35%。

報告指出，這一調整反映了經濟基本面預期的下降、消費者和企業信心的急劇惡化，以及美國政府官員強調爲實現長期政策目標可能容忍短期經濟疲軟的言論。

高盛指出，經濟情緒和政策風險對未來增長的拖累，已比過去幾年更加明顯。

此前，高盛預計2025年美聯儲只會進行1次降息，但目前認爲央行可能會在7月、9月和11月分別降息，並將利率維持在3.50%至3.75%之間。這一降息預期主要是基於關稅對經濟增長的壓力，以及可能推高失業率的風險。

高盛的經濟學家指出：「隨着經濟放緩，美聯儲將進行所謂的‘保險式降息’，以減少經濟下行的風險。」

知名金融博客ZeroHedge報道，高盛的亞歷克·菲利普斯(Alec Phillips)及其團隊在最新評估中概述了預期，即國會共和黨人將在2025年7月底至9月之間完成財政立法。然而，這一方案的經濟效益將主要在關稅開始對美國經濟增長產生負面影響後實現。

(來源:ZeroHedge)

經濟學家預計，到2025年底，關稅將使美國國內生產總值(GDP)增長減少1%至1.5%，遠遠超過預期的財政政策措施帶來的適度提振。

根據該報告，國會共和黨人正在採用預算協調程序。這是一種立法程序，只需參議院簡單多數即可通過，繞過通常的60票門檻。衆議院通過的預算框架詳細說明了這項財政方案，要求在未來十年內削減約1.5萬億美元的聯邦支出，部分抵消了約3000億美元的新支出，主要用於國防和邊境安全。

該立法方案的核心是爲期10年、總額高達4.5萬億美元的稅收條款，其中大部分是延長2017年《減稅與就業法案》中即將到期的條款。具體來說，將這些現有的減稅措施永久化預計需要花費約2.8萬億美元，如果包括額外的商業投資激勵措施，則可能增加到3.3萬億美元。

美國財政方案結構方面，美國衆議院即將出臺的預算決議爲即將出臺的財政方案提供了粗略的藍圖。該決議要求削減開支、在特定領域增加開支以及大範圍減稅(主要是延長即將到期的條款)。

巨大的財政不確定性也即將出現，包括提高聯邦債務上限和避免9月30日財政年度結束時政府關門在內的關鍵問題帶來了巨大的經濟風險。此外，一項新的行政計劃——政府效率部門(DOGE)——旨在每年削減聯邦支出約500億至1000億美元，這又增加了一層不確定性。該計劃可能會對聯邦就業和合同產生重大影響，從而給國會和整個經濟帶來更多摩擦。

高盛預計，2025年實際GDP增長將從2024年預計的2.8%放緩至2%左右。預計通脹將繼續緩解，到2025年底將接近3%的同比水平，到2026年底將更接近美聯儲2%的通脹目標。儘管貿易緊張局勢給經濟帶來阻力，但分析預測經濟將出現溫和放緩而非衰退，因爲勞動力市場仍相對堅挺，預計失業率將小幅上升至4.2%左右，然後再次趨於穩定。

重要的是，關稅是當前經濟不確定性的主要來源，它構成了特別直接的威脅。關稅收入雖然提供了額外的政府資金，但並沒有促使政策制定者採取更大幅度的減稅或更大的直接刺激措施。相反，這些收入似乎主要用於抵消赤字，因此未能減輕關稅對消費者價格和商業投資造成的短期負面影響。

高盛的分析強調了時間上的不匹配：關稅的直接負面影響將在2025年下半年顯現，而財政刺激方案帶來的收益則會延遲且不顯著，而這些收益將主要在接下來的幾個季度甚至幾年內顯現。

因此，報告指出，投資者和政策制定者必須爲經濟增長放緩和市場波動加劇做好準備，這主要是由貿易政策發展和財政政策不確定性造成的。儘管軟着陸仍有可能實現，但密切關注不斷變化的關稅形勢以及國會及時解決財政問題，包括債務上限和撥款，對於塑造近期經濟前景至關重要。