你的高利息收益可能是幻覺？ 00878五季填息四次，破解ETF填息背後的殘酷真相

Insights投資慧眼--當投資人追逐動輒10%的高配息率時，很少人意識到：那些未能填息的股息，可能正悄悄吞噬你的本金。

近期數據顯示，多檔熱門高股息ETF陷入「配得出息，填不了權」的困境——你領到的現金股息，很可能只是資產淨值左手換右手的賬面遊戲。

一、為什麼「填息」才是真收益的試金石？

當ETF除息後股價能否漲回原價位（即填息），直接決定了投資人是否真實獲利：

• 避免「自我配息」陷阱：若除息後價格持續低於基準，表示你領到的股利實為淨值損耗，總資產並未增加；

• 檢驗成分股造血能力：填息需依賴成分股獲利成長與市場信心，成功填息=市場對ETF底層資產的持續認可；

• 總收益的雙引擎總收益的雙引擎：真正的回報＝股息收入＋資本增值，填息能力直接掛鉤長期複合收益；

• 拆穿高息糖衣砲彈：部分 ETF 以資本返還（返本）營造高配息假象，伴隨淨值下跌，實為「領息1元，虧本2元」的陷阱。

二、數據直擊：填息穩定度成盈虧分水嶺

觀察近一年台股季配型高利ETF表現，填息成功率差異揭露殘酷現實：

• 領跑者範例：國泰永續高股利（00878）近五季四次完成填息，年化配息率7.6%兼具淨值波動可控性；

• 警示案例：00919、0056、00918等產品多次未能填息，部分ETF淨值甚至長期低於發行價（如00713）。

可以看出高配息率≠高回報，未填息的股利本質是淨值蒸發。

三、00878的啟示：平衡「配息」與「填息」的生存邏輯

儘管個股案例不足以作為充分說明，但00878的運作策略提供觀察觀點：

• 成分股篩選原則：聚焦永續經營、現金流穩定的企業，降低淨值大幅回撤風險；

• 配息政策設計：維持7%-8%可持續配息率，避免過度透支淨值；

• 市場行為驗證：四次成功填息反映資金對其「息收+資本保全」雙目標的認可。

真正的收益是「領得到，留得住」的。投資者與其被表象的高配息率吸引，不如深入審視：股息是否來自真實獲利？除息後是否具有修復能力？資本損耗是否抵銷股利收益？

最後需要牢記，無法填息的高股息，終將成為本金的慢性毒藥。