比特幣猛破3.5穩3.4萬美元，一文讀懂10月加密世界的監管東風

10月以來，加密貨幣監管方面的利好消息不斷湧現，各路非官方消息牽動著加密投資者的情緒。SEC撤銷瑞波控訴、灰度轉換GBTC的勝訴以及貝萊德等現貨比特幣ETF申請與獲批的消息一波接一波，加密資產對此反應強烈，比特幣漲幅一馬當先，其他主流幣在整體情緒帶動下也有亮眼表現。比特幣（BTC）連連向上突破關鍵點位，當前觸及3.5萬美元，穩住3.4萬美元，截至撰稿24h漲14.44%，今年以來漲108.65%。

【主流加密貨幣價格漲跌幅（2023.10.24），來源：Coinmarketcap】

自去年年中LUNA崩盤和年末FTX破產事件後，加密市場情緒一蹶不振，市場投資交易和鏈上活動活躍度受到打擊，市場的復甦需要強有力的情緒面刺激。10月以來，加密貨幣的一波又一波的上漲無疑是加密監管方面消息的推動。因此，不妨梳理一下這個月距今發生的重大事件。

貝萊德比特幣現貨ETF通過的真真假假

• 10月16日，Cointelegraph發佈一則貝萊德iShares現貨ETF獲批的消息，BTC應聲大漲10%至3萬美元後回落，近1億美元合約倉位遭清算。雖然消息幾小時內迅速證偽，但市場情緒由此點燃，BTC上攻至2.85萬美元水平。

• 10月24日，貝萊德iShares現貨比特幣出現在DTCC（一家為納斯達克提供交易清算服務的公司）名單上，代碼IBTC，市場分析解讀為很有可能獲得SEC批准。BTC迅速拉升至3.5萬美元，站上18個月以來高位，24h漲超14%，7d漲超22%。

  
  

• 10月24日晚，DTCC從網頁移除貝萊德IBTC，次日凌晨重新列出，引起加密市場短時震蕩，BTC跌破33400美元後重新企穩34000美元，全網爆倉4676萬美元，多單佔比88%。

  
  

SEC撤銷對瑞波控訴，三年三勝大和解

• 瑞波與SEC的三年訴訟抗爭。2020年12月，SEC指控Ripple出售XRP進行未註冊的證券發行並籌集超13億美元。2023年7月13日，法院判定瑞波案部分違法，裁定XRP在公開交易所的銷售並非未經註冊的證券發行，即訂單薄形式的“程序性銷售”不構成違法；向對衝基金和其他機構出售的7.289億美元XRP屬於證券，即向機構提供代幣的“機構銷售”違法。10月4日，SEC提起中間上訴請求被法庭駁回。

  
  

• 10月20日，SEC撤銷對Ripple的指控，XRP 24h漲近10%，BTC也漲超5%。

  
  

灰度GBTC轉換ETF的勝訴

• 10月23日，灰度再次提交S-3文件，慾將GBTC轉換為現貨比特幣ETF，獲得CUSIP號，該號碼被視作美國證券統一識別碼；並計劃尋求Seed Capital（該資金用途是新ETF推出之時發行公司自購標的資產以滿足未來需求）。

  
  

• 10月24日，法院就灰度與SEC案正式作出裁決，裁定灰度勝訴，將比特幣ETF批准權交回給SEC。灰度表示，團隊期待與SEC進行建設性的合作。GBTC折價收窄至-11.03%，為2021年8月以來最高。全網爆倉3.41億美元，其中空單爆倉2.71億美元。

  
  

現貨以太坊ETF正有序推進

• 10月20日，Invesco和Galaxy通過CBOE為現貨以太坊ETF提交文件。

• 10月24日，The ETF Store總裁Nate Geraci發文稱，SEC已確認灰度現貨以太坊ETF備案。

彭博ETF分析師Eric Balchunas表示，貝萊德或是已獲得綠燈信號，要麼只是預測並做好了一切准備。Lolli CEO Alex Adelman評論稱，如果比特幣ETF獲批，加密貨幣可能會出現歷史性上漲。據Galaxy Research測算，現貨比特幣ETF的推出首年目標市場規模達14萬億美元，第二年為26萬億美元，第三年為39萬億美元。

市場對近期多項監管進展普遍解讀比較樂觀，儘管有一些謹慎的聲音，如瑞波案關於機構銷售的進一步探討、SEC對瑞波撤訴可能是為了推進下一步訴訟、灰度GBTC轉換決定仍交還給SEC、對Seed Capital不應過分解讀等，但現階段監管方面帶來的積極信心和FOMO情緒正在廣泛蔓延。

CME加密貨幣主管Gio Viciioso表示，市場對於現貨比特幣ETF的批准抱有很大期望，不僅是散戶投資者，也包括對衝基金和銀行等多元化的參與者；雖說加密貨幣春天還早，但市場的勢頭顯示投資者正在做好準備。

【BTC/ USDT 1 日走勢圖，來源：TradingView】

10月中旬之後的本輪加密貨幣上漲主要表現在比特幣漲幅上，在情緒面帶動下其他加密資產也有不錯表現。數據顯示，加密市值本月以來上漲14.22%，比特幣漲22.71%，以太幣漲5.71%，S&P廣義數字貨幣指標SPCBDM漲11.71%，除黃金6.10%外，遠高於標普500 -1.66%、Nasdaq綜值-1.52%、道指-1.70%、原油-5.19%或-5.63%。

【主流加密資產和傳統資產的漲跌幅，來源：MacroMicro】

【SPCBDM走勢圖，來源：S&P Group】

恐慌與貪婪指數突破50水平線後有明顯漲勢，當前值為72，達到兩年前高值。

【恐慌與貪婪指數，來源：Alternative.me】

今年以來，加密貨幣相關基金或ETF的價格總體呈現上升趨勢，10月中旬後邊際加快上漲，以Purpose旗下BTCC為代表的ETF持倉量快速上升，顯示出ETF類產品的吸引力增強。

【加密貨幣相關基金或ETF價格走勢，來源：MacroMicro】

【BTCC持倉量，來源：OKLink】

• 估值指標：MVRV顯示比特幣低估狀態，且逐漸向上修復

比特幣MVRV（market value to realized value）指標是衡量BTC市值對於已實現價值偏離程度的指標，MVRV-Z即(流通市值-已實現市值)/流通市值標準差。根據曆史經驗，當MVRV＜1，比特幣被嚴重低估，當MVRV處於4~5，比特幣被嚴重高估。MVRV走勢與比特幣價格走勢相似，近期該指標陡峭上行，數值僅為0.67，處於嚴重低估狀態，未來估值修復空間較大。

【比特幣MVRV-Z指標，來源：MacroMicro】

• 壓力指標：比特幣CDD指標未有中樞上升跡象，盈利出貨壓力不大

幣天銷毀CDD（Coin Days Destroyed）反映長期持有人集體行動，用比特幣鏈上移動金額乘以自上次移動以來持有的天數，CDD指標高表明長期持幣者獲利出貨，指標低表明日常散戶交易佔主導。趨勢上看，CDD指標目前波動加劇但未出現中樞上移，長期持有者獲利出貨可能性並不大。

【比特幣幣天銷毀指標，來源：CryptoQuant】

• 週期指標：處於低估週期，歷史上看有上修至公允價格週期可能

比特幣週期指標，形態與彩虹圖類似，通過綜合CDD指標和價格可以大致衡量比特幣價格在週期內的估值位置，曆史上看比特幣價格呈現一定的週期規律，每四年一次且與比特幣減半事件有關。當前該指標處於低估位置，並向上小幅突破“低估水平線”，向“公允價值水平線”靠近，從曆史上看這往往揭示價格的上漲。

【BTC週期指標，來源：Look into bitcoin】

• 鏈上活動：TVL總額止跌反彈，鏈上活動開始活躍

TVL總額可以衡量DeFi用戶的參與度，數值越高表明鏈上活躍度越高。目前以太坊TVL總額221.5億美元，自貝萊德比特幣ETF假新聞後快速上行，加密貨幣價格的反彈正喚回加密用戶在鏈上項目的使用與交互。

【DeFi TVL，來源：MacroMicro】

【DeFi TVL，來源：Defillma】

• 鏈上活動：比特幣-皮勒乘數表明礦工利潤動力上行

比特幣-皮勒乘數是指當前礦工營收和過去365天均值之比，用來評估礦工收益情況，當該指標小於1，表明礦工利潤增長動力不足；當指標大於1，表明有擴大投資挖礦的動力上升。當前比特幣-皮勒乘數震蕩上行且大於1，鏈上活動有較強支撐。

【比特幣-皮勒乘數指標，來源：MacroMicro】

加密監管方面不斷釋放積極信號，雖然是大多是通過非官方渠道傳播，但其對加密貨幣價格的推動力量確實是顯而易見的，也顯示出當前投資者對於監管政策落地的強烈期盼。這波反彈能持續多久，還是需要邊走邊看，仍需隨時警惕類似DTCC剔除或重新添加IBTC進名單之類的風向急轉事件。