美國1月CPI全線爆表，2025降息落空？川普或許有招！

TradingKey - 美國1月CPI全線超預期，核心CPI增速創近一年最大，今年上半年降息無望，華爾街熱議年底才能降息甚至升息。不過，川普政策或會有助於多次降息。

2月12日週三，美國勞工統計局公佈了2025年1月CPI報告：CPI年率3%，超過預期和前值的2.9%，連續4個月反彈；月率0.5%，為2023年8月以來最大，預期0.3%，前值0.4%，連續7個月增長。

【美國消費者物價指數CPI走勢，來源：Trading Economics】

剔除波動較大的食品和能源後的核心CPI年率為3.3%，預期3.1%，前值3.2%；月率為0.4%，前值0.3%，預期0.2%。

1月，佔CPI權重約三分之一的住房成本上升了0.4%，繼續成為通膨走升的重要因素。食品雜貨價格的上漲是這份報告的一大亮點，尤其是蛋類指數上升15.2%，為2015年6月以來的最大漲幅。

整體來看，1月CPI報告全線超過市場預期，通膨下降的趨勢繼續受阻。交易員將聯準會今年首次降息時機從9月推遲至12月。

數據公佈後，美股走低，美債大跌，美債殖利率上揚約10個基點，10年期美債殖利率半個月以來首次突破4.60%。

降息之路艱難

有著「聯準會傳聲筒」之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，1月通膨數據強勁，使得聯準會在年中之前進一步重新調整降息路徑的理由站不住腳。

高盛點評稱，這一通膨數據可能會進一步鞏固聯準會謹慎的寬鬆政策路徑。摩根大通認為，這份CPI報告沒有任何內容表明聯準會應該降息。

嘉信理財策略師Alex Coffey警告稱，現在不得不懷疑聯準會是否在下半年降息，下一步行動說不定是升息。

川普政策抑制通膨？

TradingKey分析師Jason Tang表示，1月整體CPI和核心CPI超出市場普遍預期和前值，符合其預測。自去年9月通膨觸底以來，已連續4個月上漲，顯示出美國再通膨壓力顯著上升。從分項環比數據來看，儘管能源價格有所回落，但食品和核心通膨持續攀升。

展望未來，Tang分析稱，短期內，隨著通膨預期的抬頭，川普政府的關稅政策可能會進一步推高美國物價。然而，從中期來看，川普的能源政策（包括提高原油產量和降低能源價格）將足以抵消關稅對通膨的推升作用，推動整體CPI和核心CPI重回下降通道。

因此，與市場普遍預期不同，Tang預計聯準會在2025年有望降息2-3次。

此外，在CPI報告發佈同日，川普發文稱，聯準會應該降低利率，與即將到來的關稅政策相輔相成。他把現在的高通膨稱為「拜登通膨」。