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    交易逆轉:2024年美元向下,日圓向上?

    Alison Ho
    更新於 2023-12-14 06:13

    美元:聯準會升息結束,美元進入下跌周期?

    回顧:


    2023年,美元指數經歷了“四下三上”,整體呈現區間震蕩的模式。


    【圖源:TradingView】


    年初—2月初:美國經濟數據趨弱,通膨下行,市場押注聯準會停止升息,美元指數跌近3%。


    2月初—3月初:美國經濟數據大幅反彈,聯準會緊縮預期升溫,美元指數漲近5%。


    3月初—4月底:矽谷銀行事件發酵,聯準會向市場注入流動性,市場再次押注聯準會停止升息,美元指數跌近5%。


    5月:美國經濟數據強於預期,市場重新定價利率“更高更久”,美元指數漲3.5%。


    6月初—7月中:美國通膨快速下行,歐洲和英國通膨超預期引發非美經濟體額外緊縮,美元指數一度跌穿100關口。


    7月中—10月初:美國經濟數據偏強且聯準會超預期鷹派,美債殖利率創出了年內新高,美元則從年底低點反彈,連漲11週達到了年內高點。


    10月初—至今:11月聯準會會議偏鴿,疊加10月美國非農就業弱於預期,美元指數再度下行。中途因轉向預期反复,美元有小反彈,但在12月會議再度釋放鴿派信號后,美元重回下行通道。


    截至2023年12月14日,美元指數跌0.97%,波動程度明顯小於去年。


    展望


    展望2024,影響美元指數走勢主要有三大因素:聯準會貨幣政策調整節奏、美國經濟走勢、非美國家(例如歐元區、日本)的貨幣政策。


    高盛研究部表示,2023年美國的經濟表現出色,展望2024年,美國經濟成長率預估為 2.1%。這意味著美元將繼續保持高需求,表現出色。


    摩根士丹利表示,美元將在2024上半年繼續走強,因為經濟增長和利率分化仍在繼續。同時,美元不僅提供流動性和避險地位,而且還具有高收益率。


    富國銀行的經濟學家認為,儘管美國經濟的優異表現可能在明年初為美元提供支撐,但預計2024 年,美元將普遍貶值。通膨方面的進展意味著聯準會降息傾向於宜早不宜遲,這會限制美元的漲幅。


    法興策略師認爲,2024年美元必貶,其將回吐2011年至2022年實質升值44%的大部分升幅。

    美元/日圓:日本央行會否結束負利率政策?

    回顧


    2023年,日元相較美元大幅貶值,截至12月14日,美元/日圓上漲8%。


    【圖源:TradingView】


    導致日圓大幅貶值的原因,主要是美日貨幣政策分化。聯準會2023年升息100個基點,而日本央行貨幣政策依舊按兵不動,維持負利率。11月13日,美元/日圓漲至151.7,逼近33年來高點。


    可到達高點之後,走勢開始反轉。 11月13日至今,美元/日圓下跌近6%。市場開始交易日本央行轉向的預期,認為其很快就結束負利率。


    展望


    展望2024年,美元/日圓走勢主要受到美日貨幣政策以及美國經濟走勢的影響。


    目前市場基本上已經達成了共識,日本央行很可能會在2024年逐步結束寬鬆的貨幣政策,實現貨幣政策正常化。大多數人預測日本央行將在明年4月取消負利率政策。


    ING分析師認為,美國短期利率將在明年五月聯準會降息前下降,疊加日本央行將在2024年第二季結束負利率,屆時美元/日圓將明顯走低。


    高盛認為,明年美國經濟軟著陸,美國利率將居高不下,預測美元/日圓將上漲,目標價位看150。


    野村證券認為,2024年美國經濟放緩,在聯準會降息的背景下,美元/日圓年底將跌至135美元。


    總結

    2024年,日本央行或上半年開啟升息,而聯準會則會進入降息周期。在貨幣政策收斂的邏輯下,美元/日圓大概率走低。而美元指數在多空因素交織下,走勢料將反復,區間震蕩行情有望再現。

    * 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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