「靴子落地」在即、聯准會利率決議來襲，美元反彈行情恐難走遠！

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「靴子落地」在即，美元關注99.0-99.20區域阻力

週一（7月28日）美元指數大漲1%，一舉突破98.0關口至日內高位98.7，並創兩個半月以來的最大單日跌幅。

毫無疑問，美元近期由弱轉強主要得益於貿易局勢的進展，美英、美日、美歐貿易相繼於於8月1日最後期限前達成協議，大大降低了主要國家貿易衝突惡化的可能性，進而緩和了市場對美國經濟前景、債務問題的擔憂。

值得留意的是，美中高級經濟官員週二將繼續貿易談判，週一（7月28日）雙方於斯德哥爾摩舉行了五個多小時的會談，旨在解決世界最大兩個經濟體之間長期存在的核心經濟爭端，尋求將貿易休戰期延長三個月。市場焦點在於美中領導人會晤動向以及目前關稅休戰期可以延長多久。

不過，隨著8月1日關稅大限來臨，川普或對未能談妥貿易協議的國家，將其輸往美國的貨品直接徵收對等關稅，稅率由目前的10%調整為15%至20%之間。

更為重要的是，在持續押注貿易局勢緩和後，8月1日關稅大限來臨是否會迎來「靴子落地」，買預期，賣事實行情？從技術上看，目前美元正處於96.5上方，同時上方則面臨99.0-99.20阻力區域。一旦美元擊穿96.5關鍵支撐，大週期下行的趨勢將得到確認。

美元月線圖：

圖片來源於：tradingview

貿易衝突趨向緩和，聯准會9月重啟降息或無懸念

美元持續走強的另一大威脅為即將來臨的聯准會利率決議，儘管聯准會不太可能於7月採取行動，因關稅對通脹的影響很可能於三季度顯現。

聯准會內部當前的分歧在於， 隨著關稅加征導致進口商品成本上升，企業的生產成本逐漸增加，整體經濟增長放緩的風險加劇。與此同時，成本上升最終將傳遞到消費者和勞動力市場，進而推高通脹。因此，在勞動力市場出現明顯放緩前，聯准會或不會輕舉妄動。

然而聯准會主席鮑威爾此前多次釋放一個信號，若通脹被證明是暫時的或影響受限，聯准會傾向重啟降息。這意味隨著貿易局勢的持續緩和，聯准會後續貨幣政策很可能將更多關注勞動力市場表現，而非通脹前景。此外，更低的利率可配合美國政府發債。

投資者可重點關注週五公佈的美國非農就業報告，目前市場普遍預計美國7月非農就業人數將增長10.9萬。可以預見的是，一旦勞動力市場放緩，聯准會9月降息預期大幅升溫，屆時將為美元提供進一步下行動力。

美元中期前景趨向下行，美元霸權已經出現「裂痕」

從中期角度來看，美元資產仍將陷入關稅、通脹、財政赤字的不可能三角。貿易衝突放緩，聯准會降息將緩解財政赤字擔憂，但同時將推升通脹，這意味後續投資者或可關注再通脹交易。

更重要的是，美國的大而美法案並未真正解決其債務問題，美國4月初宣佈對等關稅後出現股債匯三殺局面，隨著市場對美元資產信心的下降，投資者已將部分投資組合轉移至其他貨幣，從長遠來看，這種多元化趨勢可能會持續下去。

對於美國政府而言，川普稍早前曾對美元政策發表評論，其稱永遠不會稱自己喜歡低匯率貨幣，他本人支持強美元，但弱美元會令美國企業賺取更多錢。強美元令旅遊業卻沒法做生意，製造業賣不出去，卡車賣不出去，什麼都賣不出去。這對抑制通貨膨脹有利，僅此而已。美元即期指數自1月20日以來已累跌7.9%，今年至今累計跌幅約達8.5%。

美元日線圖：

圖片來源於：tradingview

綜上所述，筆者認為美元中期前景偏向下行，若美元有效跌穿96.5水準，可被視為中長期跌勢開啟的信號。而就短期而言，需警惕「靴子落地」及聯准會重啟降息預期上升令美元反彈空間受限，可重點關注99.0-99.20阻力區域。