MOVE指數正從四個月低位回升，美元反彈OR反轉？

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MOVE指數正從四個月低位回升，警惕市場波動性擴大

週二（7月1日）市場繼續在美國貿易關稅、債務問題以及通脹之間尋找線索。鑒於擴張性財政需要低利率配合，因而市場一方面希望看到低通脹的證據，另一方面則尋求有關美國貿易談判的進展。然而問題在於，上述兩者的樂觀情景均已被市場提前押注，標普500指數、納斯達克指數均創出歷史新高。因此，投資者反而需警惕短期市場或迎來相對應的修正行情。

值得留意的是，目前MOVE指數正從四個月低位回升，當MOVE指數飆升時，並不一定直接意味著資金流入或流出債券市場，更多表明投資者正在為債券價格和殖利率的重大變化做準備。

而實際上，當前對債券價格影響最大兩個因素分別為聯准會貨幣政策路徑及大美麗法案。簡單而言，隨著7月9日關稅暫緩期即將結束以及美國參議院通過川普稅改法案，市場出現了「預防性」交易。部分投資者擔憂，利率、通脹及經濟前景等因素是否再度成為點燃美國債務問題的導火索。

MOVE指數：

圖片來源於：tradingview

綜上所述，MOVE指數短期或仍存進一步上升空間，但考慮到當前市場是對中東局勢緩解後市場Risk On的修正行情，這或美元在這一階段應被視作反彈而非反轉行情，但市場波動性可能增大。

聚焦非農數據，高盛繼續看跌美元

高盛認為，本週四將公佈的美國6月份非農就業報告，可能是美元進一步走軟的導火索。若非農報告顯示勞動力市場更加明顯的惡化，可能將強化美聯儲的鴿派傾向，美元將進一步疲軟，尤其是對歐元和日元將走弱。

高盛還指出，即便非農就業報告沒有表現出明顯的勞動力數據下滑，他們預測的基本情況仍然是美元逐漸走低，支持新興市場套利策略和人民幣匯率將走強，並對亞洲外匯產生溢出效應。

筆者認為，美元已進入長期的下行趨勢之中，但美元在創下1973年以來最差的上半年表現後，短期或存在反彈修正空間，可根據短期看利率、中期看通脹、長期看競爭力以作為判斷的參考。若非農數據表現強勁且通脹回升，料將為美元提供反彈動力。

美元指數：收復且企穩97.3或引發反彈行情

美元指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，美元指數目前錄得連續九日下跌，同時跌破97.3水準，整體下行趨勢保持良好。不過，考慮到美元指數處於關鍵時間窗口，若美元短期內收復並企穩97.3，投資者需警惕美元短期反彈空間被進一步打開的可能。下方則可關注96.0水準。