美元：聯准會緘默期，月線三連跌後方向如何定奪？

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聯准會進入緘默期，市場降息預期或仍虛高

聯准會目前進入緘默期，並將於5月6—7日召開貨幣政策會議，而在緘默期前，聯准會主席鮑威爾借全球財長和央行行長會議再次強調，央行必須免受政治干預，以便能夠專注於保持通脹穩定和實現高就業雙重目標。

儘管美債流動性風險一度迫使美國政府與聯准會雙雙釋放挽救市場的信號，但在當前宏觀背景下投資者對美元資產信心顯然難以恢復。一方面，美國貿易談判預計將於未來數周迎來一些結果，但這並不足以解除美國經濟衰退風險警告，因全球最大消費國與最大製造業國之間的貿易僵局導致美國消費者信心下降，通脹預期上升。

另一方面，本周較後時間公佈的美國就業數據或對滙市產生較強烈啟示作用。然而，這些經濟數據整體上可能不會太差，因這數據反映的時間在關稅公佈之前。

一系列因素令聯准會似乎別無選擇，有關政策獨立性、控制通脹的重要性均意味聯准會需看到明確衰退證據後才採取降息舉措。而實際上，若聯准會此時降息，將向市場釋放一個強烈信號，經濟將會陷入衰退。

因此，當下的市場釋放出的更多是謹慎的信號。而隔夜10年美債殖利率、美元、油價的下挫以及金油比維持高位更多反映市場對潛在衰退的預期仍然強烈。

綜上所述，筆者認為當前市場的艱難仍將會持續，隨著美國與各國貿易談判艱難進行，市場或同時不斷修正聯准會降息預期（當前市場預期聯准會6月重啟降息）。但有關去美元化的主題或隨著中美僵局而持續，這意味10年期美債殖利率、美元、油價下跌的組合仍是當前市場主線。

而部分風險資產如比特幣等資產上漲有望延續，但其更多體現其獨立資產的地位，而非市場整體風險偏好的回暖。

美元指數技術分析：月線三連跌後警惕短期反彈可能

美元指數月線圖：

圖片來源於：tradingview

美元本月至今跌近5%，幾乎可以肯定美元將錄得連續三個月下跌。值得留意的是，美元下方面臨江恩2/1線水準支持（97.0附近），投資者警惕美元在連續大幅下跌後迎來短期反彈可能，上方阻力關注101.20。不過，美元整體或已處於下行格局，一旦反彈結束或有效擊穿97.0支撐，需警惕美元後市進一步擴大跌幅的可能。