貝萊德等機構預計日本股市將持續上漲，但不建議進行日圓對衝

貝萊德表示日本股市可以持續「創歷史新高」，Amundi資產公司表示，日圓走強將使對沖日本股市面臨風險。

全球最大的資產管理公司貝萊德公司（BlackRock Inc.）和歐洲最大的資產管理公司東方匯理資產管理公司（Amundi Asset Management）都認為日本正在不斷壯大。

外國投資者正在向該國股市注入資金，該國股市的藍籌股指數上週超過了 1989 年的高峰。 兩家資產管理公司都預期獲利成長和公司治理的變化將保持繁榮。

貝萊德的 Jean Boivin 和 Wei Li 在給投資者的一份報告中寫道：「日本股市上漲還有空間。日本股市可以突破歷史新高。 」

【圖源：TradingView；日經225指數走勢】

日經 225 指數今年迄今已上漲 17%，成為全球表現最好的主要指數。 摩根大通表示，日經指數可能進一步上漲 7%，升至 42,000 點。 該公司表示，這些收益可能會吸引更多國內投資者進入市場。

摩根大通首席日本股票策略師西原理惠(Rie Nishihara)在給投資者的報告中寫道：「這將刺激企業增加成長投資並提高資本效率，並使機構和個人投資者產生更多興趣。 」

Amundi 全球股票策略主管 Eric Mijot 表示，除了該國股市之外，今年日圓兌美元匯率也將上漲，如果持有的股票不進行對沖，那麼投資的利潤會更高。

Amundi 預測日圓兌美元匯率將升至135。 外國投資者面臨是否對日圓進行對沖的關鍵決定。 今年迄今為止，日圓兌美元匯率已貶值超過6%。

【圖源：TradingView；美元/日圓（USD/JPY）2024年走勢】

「當我們從國際層面投資日本時，我們應該取消日圓對沖，」Mijot 表示，他認為日圓被低估了 40%。 「我們必須防範可能出現的風險。」

Mijot表示，日圓走強的催化劑將是聯準會降息，而不是日本央行結束負利率。 他預計日本央行將在 4 月採取行動，聯準會將在 5 月或 6 月降息。

Mijot建議不要進行對沖，這與摩根士丹利和荷寶等資產管理公司的建議相呼應，而法國巴黎銀行資產管理公司仍然傾向於防範貨幣波動。

荷寶香港亞太股票主管 Joshua Crabb 表示：「我們現在已經取消了絕大多數對沖。」他補充說，150 日圓的匯率是「最低水準」。

Crabb表示，聯準會停止升息和日本央行改變政策都將為該貨幣提供支持。 日本央行一直在為2007 年以來的首次升息做準備，因為自2022 年4 月以來，通膨率每月都保持在2% 的價格目標之上。掉期顯示市場預計日本四月升息的可能性為76%。

鑑於日圓與日本股市之間存在著強烈的負相關性，對預計日圓進一步走軟的美元投資者來說，對沖仍是一個有吸引力的選擇。對沖日圓貶值的三個月成本為-5.6%，顯示只要日圓不大幅升值，看跌日圓的投資者就可以賺取利潤。 根據彭博社估計，到 2024 年底，日圓兌美元匯率預計將升至 137。

在日本股票中，東方匯理喜歡受益於公司治理變化的股票以及與高股息殖利率相關的股票。 日圓升值將有利於與國內需求相關的小型股。 據其網站顯示，該公司管理約 2.25 兆美元的資產。

「日股是一個強有力的選擇」Mijot表示。 他補充說，美國股市估值較高，獲利成長也優於世界其他地區，而歐洲卻恰恰相反。 「日本處於中間位置，價格不再便宜，但收益卻出人意料地增長，我們有了一個不錯的選擇。」

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