美元/日元：或迎逆風因素，148.0失守恐面臨進一步拋壓

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日央行釋放鷹派信號，貨幣政策差異預示美元/日元漲勢難持久

美中貿易談判超預期進一步推動市場風險情緒回升，並為接下來歐美、美日貿易談判帶來希望。更為重要的是，隨著全球經濟前景從極端不確定性中緩和，市場對日本債券需求所有下降，上周，日本10年期國債的需求創下了2021年以來的最低水準，這推升日本殖利率走高。

日本10年期國債殖利率自4月7日觸及低位1.059%後輾轉回升，最高觸及1.469%，日本30年期國國債殖利率更一度攀升至近25年高位，觸及3%水準。

市場關注美日貿易談判進展，週一（5月12日）日本首相石破茂表示，增加從美國的玉米進口量將是與華盛頓進行貿易談判的選項之一，但他警告稱，日本絕不會為了獲得更低的汽車關稅而犧牲本國農業。

當前，日本對美出口的作為日本支柱產業的汽車產品面臨25%的高額關稅，其他輸美商品同樣面臨著24%的對等關稅。路透社指出，相比於增加大米進口，購買更多玉米對日本來說爭議較小，因為石破茂領導的執政黨自民黨在選舉中高度依賴稻農的支持。

筆者提醒，日本央行正處於貨幣政策正常化過程中。可以預見的是，一旦美日貿易談判迎來進展，通脹的持續走高將令市場將重新押注日央行升息。週二（5月13日）日本央行副行長內田真一表示，美國關稅政策的不確定性對日本經濟造成壓力，但央行仍預期工資及物價將持續上漲，意味著央行將可繼續加息。

與之相對的是，美國債務及關稅政策表明10年期美債殖利率難以長期維持於4.5%水準上方而不傷害經濟（市場於4月初一度拋售美債而流入德國、日本國債市場尋求避險）。綜上所述，從中期角度來看，美國貿易關稅政策或許僅僅令市場波動性擴大，但卻無法改變美日利差收窄的基本情景。

美元/日元技術分析：迎來時間窗口，關注148.0水準得失

美元/日元日線圖：

圖片來源於：tradingview

美元/日元週二（5月13日）失守148.0水準，時段內更進一步擊穿147.0至低位146.16。值得留意的是，日內為短期時間窗口，若美元/日元短期內無法有效收復148.0水準（江恩2/1線水準），投資者需警惕美元/日元反彈終結重回跌勢的可能。下方可關注145.70及144.10水準支撐。