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週二(12月2日)進入亞市，加密市場仍籠罩在悲觀氛圍中，比特幣徘徊在8.7萬美元附近，昨日一度失守8.4萬大關，最新一輪拋售似乎主要因日本央行的加息信號壓制風險資產，而ETF 資金流入疲弱、逢低買盤有限等跡象顯示結構性需求依舊低迷。
截至發稿，根據 CoinDesk 數據，比特幣交易價格約爲87,000 美元，較 10 月 8 日創下的126,000 美元以上的歷史高點已下跌約30%。
（來源：coindesk）
以太坊徘徊在 2,794 美元，持續承壓。與國債掛鉤的 ETH 相關代幣在週一的加密類股票拋售中跌超 10%。11 月以太坊貶值約 22%，是自 2 月暴跌 32% 以來表現最差的月份。
比特幣最新一輪下跌與日本有關
Zerocap 數字資產交易公司分析師 Emir Ibrahim 表示，比特幣在上週末短暫企穩後再次回調，重新帶來了脆弱性和波動性。本週即將公佈的美國數據可能改變市場對利率的預期，從而影響風險資產。
分析師指出，比特幣 ETF 資金流入疲弱、逢低買盤有限，這些跡象顯示結構性需求依舊低迷。
Ibrahim說，最新一輪加密貨幣下跌似乎與週一日本央行行長植田和男的言論後 日本國債收益率上升 同步出現，促使市場重新轉向避險倉位。
強制平倉有所加劇，超過 5 億美元 的比特幣槓桿多頭被清算。目前尚不清楚這是否與「日元套利交易」解除（即以低利率借入日元，再換成收益率更高的資產如比特幣）的擔憂有關。
強制平倉總額接近 10 億美元
昨日比特幣大幅下跌，這一全球最大加密貨幣下跌約 6%，正走向自 11 月初以來最大單日跌幅，因風險厭惡情緒令投資者拋售數字資產及其他資產。根據 CoinGlass 數據顯示，過去 24 小時內，加密市場多空雙向的強制平倉總額接近 10 億美元。
根據路透的數據，這一走勢出現在比特幣剛經歷自 2021 年年中以來最大月度跌幅之後。比特幣在11月蒸發超過18,000 美元，大量資金從市場中撤離，這是自 2021 年 5 月多種加密貨幣崩盤以來最大的單月美元跌幅。
週一更添悲觀氛圍的是，作爲全球最大比特幣企業持有者的 Strategy下調2025 年盈利預期，理由是比特幣表現疲弱。Strategy 股價下跌 3.3%。
加密熱情退潮
Monex USA（華盛頓）交易主管 Juan Perez 表示：「比特幣似乎正受到加密市場乃至整個科技領域熱情退潮的影響。」
他說：「目前的負面情緒與市場集中度上升、整體增長可持續性受到質疑有關，包括基礎設施問題以及全球貿易合作減少等因素。」
近期股市也因對人工智能交易過度樂觀及科技股高估值的擔憂而回調。週一全球股市多數下跌，MSCI 全球指數下跌約 0.40%，標普500指數下跌 0.5%。
風險指標與市場相關性
由於比特幣誕生時間不長，其 12 月表現缺乏明顯季節模式。平均而言，比特幣 12 月通常上漲約 9.7%，表現排名第三。10 月通常最強勁，平均漲幅 16.6%；9 月最弱，平均跌幅 3.5%。
一些策略師正密切關注比特幣與股市的相關性，部分人認爲比特幣可能是風險資產的領先指標。
New Jersey Themis Trading 的聯合創始人 Joe Saluzzi 表示，加密資產與股票可能通過 ETF 存在聯繫，但兩者並非總是同步。例如，週一股票市場僅溫和下跌，而加密資產卻大幅拋售。
XTB 研究主管 Kathleen Brooks 在報告中指出：「比特幣目前傾向成爲整體風險情緒的領先指標。其下跌對股市月初的表現並非好兆頭。」
她補充說：「週一並沒有明顯的直接驅動因素。然而，上週波動率大幅下降，VIX 跌至過去 12 個月平均水平以下，這可能令一些對年末前景仍感到不安的投資者更加緊張。」
CME 的比特幣期貨也反映出市場日益看空的情緒。三個月後到期的比特幣期貨較本月到期合約的溢價降至至少一年來最低，顯示投資者對持續上漲的預期減弱。
利空因素疊加
Jefferies 策略師 Mohit Kumar 表示，週一多項對加密市場不利的因素加劇了比特幣承壓。
S&P Global 上週下調了全球最大穩定幣泰達幣（USDT）的評級，理由是其儲備中高風險資產比例上升，以及「持續存在的披露缺口」。泰達幣對此表示「強烈不同意」。其他加密相關公司股票也走低，Coinbase下跌 4.8%。
根據 CoinGecko 數據，自加密市場規模達到 4.3 萬億美元 的歷史高點以來，市值已蒸發超過 1 萬億美元。
Bannockburn Capital Markets 首席市場策略師 Marc Chandler 表示，關鍵在於「人們正在討論」比特幣發生了什麼。「我看到很多人試圖將加密市場的拋售與其他資產市場的下跌聯繫起來。但我們需要檢驗這種敘事。目前並不清楚……但我們必須密切關注。」
爲跌破8萬行情做準備
比特幣交易員正日益採取防禦性佈局，爲新年可能跌破8萬美元的行情做準備。
Derive 的聯合創始人 Nick Forster 在一份市場評論中表示：「波動率偏度的明顯下滑顯示，交易員在大量買入看跌期權，尤其是集中在12月26日到期的合約，未平倉量主要集中在84,000美元和 80,000 美元這兩個執行價。」
他補充說：「這種倉位配置意味着，比特幣在 2026 年初跌破80,000美元的概率不低。」
Forster 表示下跌趨勢可能尚未結束，市場參與者正在爲一個波動劇烈的 12 月定價。「我不認爲比特幣已經見底。短期限波動率已高於長期限波動率，這表明市場預計隨着新年到來會出現更大的波動。」
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