極度看跌階段！比特幣失守10萬後進一步承壓，所有利好催化劑都用完了？

FX168財經報社(亞太)訊 週五(11月14日)進入亞市，比特幣在連續三日重挫失守10萬關口後，目前進一步下滑至9.76萬美元附近，以太坊則下跌測試3100支撐位。本月，比特幣等主要加密貨幣大幅下跌，而黃金和白銀則持續走強。

比特幣昨日下午跌至六個月低點，隨着長期持有者加大拋售力度，這一加密貨幣的熊市跌勢進一步加深。

（來源：coindesk）

根據道瓊斯市場數據，全球最大加密貨幣比特幣（BTCUSD）下跌3.4%，至98,308美元，觸及自5月8日以來的最低價。目前其價格較10月6日創下的126,273美元歷史高點低約22%。

來自加密數據公司 CryptoQuant 的分析師表示，壓力不斷累積，因爲長期持有者（業內通常定義爲持幣超過155天的羣體）近期加速了賣出。

CryptoQuant指出，這些長期持有者過去30天共賣出了約 81.5萬枚比特幣，創下自2024年1月以來30日窗口內的最高水平。

分析師在週四的報告中寫道：「比特幣市場仍處於極度看跌階段。」他們補充稱，這可能意味着市場情緒正在轉向，因爲這類長期持有者通常是最不願出售比特幣的羣體。

下圖展示了按持幣時間分類的持有者，在30天內賣出的比特幣數量（累計值）。

（圖表來自 CryptoQuant）

CryptoQuant 分析師補充道，這些拋售發生之際，比特幣需求似乎有限，因此可能代表進一步下行風險。

一個例子是，採用「將比特幣納入資產負債表」策略的公司買盤明顯放緩。根據 BitcoinTreasuries.net 的數據，全球上市公司在10月份僅增持 14,400枚比特幣，爲今年最低的月度增幅。

與此同時，Amberdata衍生品主管 Greg Magadini 表示，比特幣交易者此前爲年末反彈佈局大量多頭倉位，當反彈未能出現時，這些多頭被迫平倉，加劇了下跌。

此外，前瑞士信貸高管、現「Macro Case for Bitcoin」通訊作者 Mark Connors 指出，更謹慎的投資者情緒、以及因政府停擺（10月1日開始，週三結束）導致的金融體系暫時性流動性緊縮，也可能對風險資產整體施壓，進而拖累比特幣走勢。

由於美國史上最長的政府停擺持續，投資者愈發擔心被延遲公佈的經濟數據可能揭示經濟疲弱。這也引發擔憂：若數據不完整，美聯儲可能在12月的會議上維持利率不變。

比特幣週四與其他風險資產一道下跌，美國三大股指均錄得一個多月來的最差表現。根據FactSet數據：標普500指數下跌 1.7%；道瓊斯工業平均指數下跌 1.7%；納斯達克綜合指數（COMP）下跌 2.3%。

比特幣難以企穩

此外，比特幣最新回調也反映出加密市場在經歷10月10日史上最大單日清算事件後，持續難以企穩。當日有超過 200億美元 的槓桿倉位被強制平倉。ProChain Capital 聯合創始人兼總裁 David Tawil 表示，這種狀況可能也導致比特幣今年表現落後於科技股。

根據FactSet數據，比特幣今年迄今上漲 5.8%；科技股權重更高的納斯達克綜合指數上漲 18.6%。

Tawil稱，儘管近年來比特幣大體與科技股同步交易，但今年「沒能享受到科技股年初的漲幅紅利，而如今卻比科技股跌得更狠」。

不過，他也指出，加密行業正面臨重要的監管利好。如果科技股回升，比特幣可能迎來大幅反彈。

比特幣失守關鍵支撐

CoinDesk數據顯示，今年以來最大市值加密貨幣比特幣本月已下跌逾9%，跌破關鍵鏈上支撐位10萬美元。加密市場整體疲弱也拖累了主流代幣：以太坊、Solana與狗狗幣本月跌幅達11%至20%；而支付相關代幣XRP相對抗跌，僅下跌約7%。

值得注意的是，這種疲態出現於美元指數本月初在突破100後遇阻回落之際。通常而言，美元走弱有利於比特幣、加密資產以及貴金屬上漲，但這一次這一傳統邏輯未能奏效。

儘管加密市場承壓，貴金屬卻集體走高：黃金上漲4%，白銀上漲9%，鉑金和鈀金等小衆貴金屬也錄得逾1%的漲幅。

比特幣爲何被壓制？

加密市場的疲弱被認爲與數字資產金庫（DATs）可能面臨的信用風險有關。與此同時，由於全球財政健康狀況令人擔憂、許多發達經濟體的政府債務佔GDP比重偏高，黃金走強。這一走勢分化反映出數字資產特有的風險：隨着對政府穩定性的擔憂升溫，貴金屬受到追捧，而加密資產卻面臨賣壓，顯示投資者對傳統避險資產的信心增強。

Amberdata衍生品主管Greg Magadini表示，目前多數利好消息已基本被市場消化，使BTC更容易受到利空衝擊。

Magadini對CoinDesk表示：「政府停擺結束後，風險資產紛紛下跌，因爲所有的利好催化劑都已經‘用完了’——包括FOMC的寬鬆預期、中美貿易合作、政府停擺落幕。」

他指出，比特幣交易者此前押注年末行情，因此持倉普遍偏多，而在缺乏新增買盤的情況下，市場正在對這些過度樂觀的多頭進行「排擠式清洗」。

更深層的威脅

Magadini強調，加密市場面臨更深層的系統性風險——潛在的信用凍結可能衝擊數字資產金庫。

DATs在過去一年是加密市場的重要買方力量，依賴信貸市場融資購買加密資產，包括可轉債與債務發行。但如今它們不得不與：主權政府融資需求、AI相關企業大量吸金、競爭有限的信用資源。

隨着DATs數量不斷增加，其融資需求迅速攀升。若信貸市場收緊或凍結，這些公司可能無法再融資，只能被迫拋售手中的代幣償還債務，從而引發連鎖反應。

Magadini指出：「加密資產一旦被賣出，下一批DATs可能也被迫出售，如此循環。對於BTC等優質資產風險較小，但對於在高位買入波動性山寨幣的DATs而言，下行螺旋風險顯著更大。」

推動黃金上漲的核心因素：全球財政惡化

貴金屬上漲主要來自市場對主要經濟體財政健康的擔憂：日本政府債務佔GDP比例超過 220%；美國超過 120%；法國、意大利超過 110%；中國政府債務佔GDP雖不足100%，但非金融部門總債務超過300%，居全球最極端水平之一

布魯金斯學會高級研究員Robin Brooks指出，問題在歐元區尤爲嚴重，「貴金屬上漲並非因美元拋售，而是全球財政政策嚴重失衡的體現，尤其在由高負債國家主導的歐元區。」

分析顯示，黃金價格常在比特幣前約 80天 領漲，一旦金價漲勢停滯，比特幣通常會迎來買盤。這一規律是否在當前宏觀環境中依然有效，仍有待觀察。