【比特日報】10億美元爆倉是一個信號！比特幣11.5萬盤整，盯緊傑克遜霍爾會議

FX168財經報社(亞太)訊 週一(8月18日)進入亞洲交易時段，比特幣試圖反彈站穩11.5萬美元關口，在美聯儲主席鮑威爾傑克遜霍爾講話前，市場波動率大幅下降。投資者普遍押注9月降息，但部分人士警告市場自滿情緒可能掩蓋風險。

比特幣打破高位震盪格局，目前回落至11.5萬美元關口附近，試圖站穩這一水平。

比特幣從124,000美元回落至最低118,000美元，導致加密衍生品市場出現超過10億美元的清算，是自今年8月初以來最大規模的多頭平倉。分析師認爲這更多是獲利了結，而非趨勢逆轉，但也凸顯了當槓桿快速累積時，市場的脆弱性。

與此同時，以太坊報4,524.10美元，日內上漲2.13%。退出質押的以太坊排隊規模創紀錄，達38億美元，等待時間達15天。儘管ETF和機構資金需求強勁，這仍可能帶來獲利回吐壓力。。

Galaxy分析師指出，市場已有明顯壓力跡象：

ETH借貸成本上升：7月Aave出現提現潮，推動以太坊借貸利率高於以太坊質押收益，破壞了流行的「循環槓桿」策略（用質押ETH作抵押再借更多ETH）。結果引發質押倉位的急速退出，導致以太坊信標鏈的退出隊列創下13天的紀錄。

USDC融資成本走高：7月以來，場外（OTC）USDC借貸成本不斷上升，而鏈上借貸利率保持平穩。兩者利差擴大至自2024年底以來的最高水平，顯示鏈下美元需求遠超鏈上流動性。如果市場進一步收緊，這種錯配可能加劇波動。

儘管機構需求和ETF資金流入仍在支撐整體看漲背景，但在貸款規模膨脹、借貸權力集中、DeFi流動性緊縮，以及鏈上鍊下美元市場差距不斷擴大的情況下，系統已經暴露出更多壓力點。

Galaxy警告稱，上週四的10億美元爆倉是一個信號——槓桿的迴歸既可能推動行情，也可能放大風險。

美聯儲傑克遜霍爾會議前「一片平靜」

隨着交易員靜待美聯儲主席鮑威爾在8月21-23日傑克遜霍爾年會上的講話，全球主要資產類別進入一片「平靜」。

根據TradingView數據，比特幣（BTC）的30天隱含波動率（由Volmex的BVIV和Deribit的DVOL指數衡量）近幾個月急劇下滑，上週徘徊在36%左右，接近兩年來的低點。

同樣，CME黃金波動率指數（GVZ）在過去四個月裏減半以上，降至15.22%，爲今年1月以來最低水平。該指數衡量SPDR黃金ETF（GLD）未來30天預期波動率。

MOVE指數（追蹤美債30天隱含波動率）也持續下降，觸及3年半低點76%。與此同時，華爾街「恐懼指數」VIX上週跌破14%，大幅低於4月初接近45%的高點。主要外匯對（如歐元/美元）的波動率也出現類似壓縮。

（來源：tradingview）

這輪主要資產波動率的顯著下降，發生在央行（尤其是美聯儲）被預期將從「緊縮區間」開始降息的背景下，而非危機情境中。

一位匿名分析師Endgame Macro在社交平臺X上指出：「多數主要經濟體並非像金融危機後或新冠期間那樣從超低利率或緊急水平降息，而是從限制性區間開始降息。這意味着利率依然足夠高，能夠抑制增長，而且在很多情況下，經通脹調整後的實際利率依然爲正。這是與過去寬鬆週期的一大不同，決定了接下來行情的走向。」

根據CME的FedWatch工具，美聯儲預計將在9月降息25個基點，在暫停8個月後重啓寬鬆週期。摩根大通預計，到2026年第一季度末，美聯儲基準利率將降至3.25%-3.5%，較當前4.25%下降100個基點。

一些觀察人士認爲，鮑威爾可能會在本次傑克遜霍爾講話中爲新的寬鬆鋪路。

Edward Jones高級全球投資策略師Angelo Kourkafas表示：「降息路徑可能不會一帆風順，過去兩年市場往往急切期待降息，但有時卻失望。但我們認爲利率的方向大概率仍將下行。」

他補充說，隨着通脹停滯不前、勞動力市場壓力加劇，風險平衡可能很快傾向於行動。「鮑威爾在傑克遜霍爾的講話可能會證實市場高度預期：在暫停七個月後，降息將於9月恢復。」

換句話說，資產波動率的下降很大程度上反映了對貨幣政策寬鬆和經濟穩定的預期。

市場過於自滿？

不過，唱反調者認爲，這可能是市場過於自滿的跡象。特朗普總統的貿易關稅可能拖累經濟增長，最新數據也顯示通脹依然頑固。

看看大多數資產的價格水平——包括比特幣和黃金——幾乎都在歷史高位。

Prosper Trading Academy的Scott Bauer上週在接受SchwabNetwork採訪時表示，在最新一輪經濟數據公佈後，波動率過低，而前方仍存在更多不確定性。

這種「市場自滿」的論點在債券市場表現中更具說服力：企業債息差降至2007年以來最低。高盛分析師因此提醒客戶不要掉以輕心，應保留對衝倉位。

高盛策略師Lotfi Karoui在7月31日的一份報告中寫道：「下行風險依然存在，經濟增長可能進一步令人失望，通縮壓力可能減弱，或對美聯儲獨立性的擔憂可能引發長期美債收益率的急劇拋售。」

無論如何，波動率具有均值迴歸特性——低波動時期通常爲未來更劇烈的市場動盪埋下伏筆。

比特幣技術分析

比特幣價格一度創下接近124,000美元的歷史新高後開啓新一輪下跌。BTC出現看跌動能，跌破120,000美元支撐區。價格進一步跌破118,500美元支撐位以及100小時簡單移動平均線。此外，在BTC/USD小時圖上，價格還跌破了位於116,200美元的關鍵下降通道支撐。該貨幣對隨後測試了115,800美元區域。

目前，比特幣正在115,800美元低點至124,420美元高點跌幅的23.6%斐波回撤位下方盤整。BTC現報118,000美元下方，並低於100小時均線。

上行方面，近期上行的直接阻力位在116,850美元附近。首個關鍵阻力位在118,000美元。下一個阻力位在118,500美元。若收盤價能突破118,500美元，價格可能進一步走高。在這種情況下，BTC可能反彈至119,200美元阻力位。若漲勢延續，目標可能指向120,000美元，甚至是從124,420美元高點至115,800美元低點跌幅的50%斐波回撤位。主要目標在121,500美元。

下行方面，若比特幣未能突破118,000美元阻力區，可能會開啓新一輪下跌。直接支撐位在115,800美元附近。首個主要支撐位在115,000美元。下一個支撐位在113,500美元區域，若繼續下跌，可能測試112,500美元。主要支撐位在110,000美元，若跌破該水平，BTC可能繼續走低。

（來源：tradingview）

技術指標

小時MACD：MACD正在加速進入看跌區域。

小時RSI：BTC/USD的RSI低於50水平。

主要支撐位：115,800美元、115,000美元

主要阻力位：118,000美元、118,500美元