黃金走勢分析：美股與油價齊漲、黃金收復4100底部或已確立？

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美股與油價齊漲！聯准會7月利率決議前市場分歧加劇

週二（7月21日）WTI原油反彈觸及85.0美元，續創逾五周新高。週三（7月22日）WTI原油時段內更進一步攀升至86.7美元，自7月初低位67.04美元以來累計反彈近30%，距離上方關鍵阻力90美元關口僅一步之遙。

毫無疑問，國際油價近段時間以來的強勢表現主要得益於美伊衝突「螺旋性升級」。儘管週二（7月21日）有消息顯示卡塔爾、埃及、巴基斯坦等調解方已向美國和伊朗提出一項為期10天的停火提議。但考慮到美伊雙方在荷姆茲海峽所有權的問題上存在分歧巨大，預計雙方即便短期停火協議達成，但最終仍難以僅通過談判解決分歧。

更重要的是，週一（7月20日）葉門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞宣佈立即對沙特實施海上禁運，市場擔憂全球能源供給和運輸供應鏈將面臨荷姆茲海峽與曼德海峽雙重打擊。

可以預見的是，隨著石油供應短缺擔憂升溫及美國戰略石油儲備原油庫存降至1983年3月以來的最低水準，任何關於美伊衝突範圍擴大的消息均可能引發油價的大幅上漲。週二（7月21日）美元、美債殖利率走強，其中10年期殖利率一度升至4.64%，觸及5月下旬來最高水準，凸顯油價上漲對通脹、聯准會貨幣政策的影響。

與此同時，部分投資者選擇淡化美伊衝突潛在升級可能性，並將焦點轉向大型科技公司業績。這推動美股三大股指隔夜全線反彈，美光科技漲超12%市值重回萬億，並形成國際油價與美股齊漲的局面。

筆者提醒，Alphabet週三公佈季績，微軟、Meta和亞馬遜將於下周登場。部分投資者認為晶片股估值已回到更具吸引力的水準，開始入市承接。瑞銀認為，動能股這波拋售可能已接近尾聲，為投資者重新建立AI與晶片股創造機會。

中東僵局緩解OR債務問題凸顯？黃金構建潛在雙底形態！

筆者提醒，在聯准會7月議息會議召開步入倒計時一周之際，市場對於聯准會貨幣政策分歧顯著加劇。這不僅反映出市場對經濟強勁增長預期，也折射出在美國資金成本正大幅抬升。

週二（7月21日）國際評級機構惠譽表示發達經濟體政府債務預計將在2026年底升至創紀錄的75.8萬億美元。債務水準的持續上升正在加劇市場風險。目前主要市場的10年期政府公債殖利率雖在美伊衝突高峰後略有回落，但仍較戰前水準高出約51個點子。

惠譽預計，美國債務佔GDP的比率預計將從2026年的約120%升至2030年的131.5%。日本的比率雖預測將小幅下降，但仍將以接近192%的水準位居各國之首。

可以預見的是，一旦中東局勢進一步發酵令聯准會加速收緊貨幣政策，屆時美國持續存在的預算赤字或終將引發清算，這將有利於黃金的美元替代屬性。相反，若美債問題下中東僵局有所緩解，則黃金仍有望受益於聯准會加息預期回落而走強。

綜上所述，筆者認為黃金短期進一步下行空間受限，加之黃金走勢呈現雙底形態。若黃金後市有效突破4200美元，屆時反彈行情有望正式開啟。可重點關注7月23日前後時間窗口。

黃金技術分析：突破4200有望開啟反彈

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示黃金依賴4000美元關口構建雙底形態，並一舉反彈收復4100美元關口，表明市場看漲動力正在聚焦。若黃金後市進一步突破4205美元（雙底的頸線水準），按照最低量度幅度計算黃金將有望上行考驗4450美元。考慮到黃金目前接近7月23日前後的關鍵時間窗口，後市阻力最小方向為上行。