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三大因素推動，黃金反彈逼近4500美元關口
週二（12月23日）黃金時段內進一步攀升至高位4497美元，再度刷新歷史新高，距離4500美元僅一步之遙。值得留意的是，黃金於11月下旬觸及3920美元後企穩回升，並開啟新一輪升浪，累計漲幅逾14%。
毫無疑問的是，黃金的強勁升勢得益於地緣政治風險升溫、聯准會降息預期及美元走弱。
週一（12月22日）聯准會理事米蘭表示，若聯准會明年不繼續降息，可能面臨引發經濟衰退的風險，強調失業率上升風險。高盛預計聯准會將在2026年1月暫停其降息進程，然後在3月及6月進一步降息，每次降息25基點，最後將聯邦基金利率降至3%至3.25%的最終「中性偏低」區間水準。
美國11月整體消費物價指數(CPI)按年增2.7%和核心通脹升2.6%，均遠低於市場普遍預期的3.1%和3%。通脹擔憂緩解為聯准會明年降息兩次提供基礎。
另一方面，烏美和平談判未取得突破，而美國正加強對委內瑞拉油輪打擊，地緣因素為黃金走強提供支撐。
投資者日內可重點關注美國第三季度實際GDP、10月耐用品訂單月率、11月工業產出月率、三季度核心PCE物價指數等經濟數據公佈。料將為美國經濟前景提供更多線索。
展望2026年，筆者認為美國財政赤字問題仍是推動黃金需求的重要因素。投資者將黃金視為對沖債務可持續性風險和美元潛在走弱的工具。鑒於當前主要國家長期國債殖利率走高，債務問題或重回市場視野，不排除明年聯准會或超預期降息、甚至實施QE、殖利率曲線控制等舉措，金屬明年行情仍值得期待。
值得關注的是，美元目前正考驗關鍵支撐98.0水準，日本財務大臣片山皋月向投機者發出迄今為止最嚴厲的警告，日元走強進而帶動美元下跌。可以預見的是，美元一定擊穿98.0，屆時下行空間將被進一步打開，並為黃金提供支撐。
摩根大通指出，關稅不確定性，疊加交易所交易基金（ETF）與各國央行的強勁需求，推動金價在2025年升至4000美元以上的創紀錄高位，而中國保險巨頭和加密貨幣社區的新需求，可能會幫助金價在2026年底觸及5055美元。
不過，考慮到聖誕假期臨近，市場交投清淡可能導致波動幅度擴大，投資者需警惕近期黃金的快速上漲或引發獲利了結可能。同時關注4450美元附近看漲黃金機會。
黃金技術分析：短期多空分界線為4450
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金自11月5日以來已進入新一輪升勢之中，而其後一系列更高的高點預示整體升勢保持良好。但RSI持續處於超買階段預示短期風險加大，投資者可關注多空分界線4450美元，維持上方保持看漲。但若擊穿4450美元，則需警惕黃金轉入高位整固階段的可能。
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