黃金大漲逾40美元逼近4100、聚焦9月非農，後市如何研判？

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聚焦美國9月非農數據，黃金反彈逼近4100

週三（11月19日）黃金時段內大漲43美元至高位4098美元，距離4100美元關口僅一步之遙。儘管投資者對人工智慧（AI）企業估值過高的疑慮揮之不去，隔夜全球主要股市紛紛下挫，或暗示AI估值的審視或觸發股市更廣泛回調。

不過，隨著輝達財報公佈及更多美國重磅經濟數據陸續出爐，市場恐慌性拋售行情有望停歇。市場焦點或重回美國勞動力市場及聯准會貨幣政策前景判斷上。

值得留意的是，目前比特幣暫時企穩於9萬關口，比特幣此輪下跌確立於10月10日，AI泡沫對加密貨幣的下跌起到加速作用，凸顯其科技屬性的風險資產，若比特幣後續能於9關口止跌回穩，則市場整體風險偏好有望緩解，這為黃金反彈提供基礎。

更重要的是，週二（11月18日）公佈的一系列美國勞動力數據表現不佳。截至10月18日止，美國上周初請失業救濟人數錄得23.2萬人，升至兩個月最高點。ADP私營就業報告顯示過去四周平均每週淨裁員高達2500人，凸顯勞動力市場下行風險。

市場聚焦於週四（11月20日）公佈的美國9月非農數據，預計將顯示較前一個月增加5.5萬人。根據最新公佈的FedWatch工具顯示，聯准會12月降息25個基點的概率已經重新回到50%至51%附近。

美國實際利率：

圖片來源於：tradingview

可以預見的是，隨著AI泡沫更廣泛的擔憂，美債需求端有望回暖，加之AI泡沫下市場對美國經濟前景擔憂難以在短期緩解，經濟前景及貨幣政策不確定性或意味10年期美債殖利率整體傾向下行。另一方面，通脹未見明顯回升，實際利率傾向下行，這為無息資產黃金提供支撐。

高盛預計，受央行持續買入以及私人投資者資金流入提振，明年年底金價將達到每盎斯4900美元。並稱各國央行在11月還可能會大量購入黃金，維持第四季至明年央行平均每月購買80噸黃金的假設。此外，高盛認為，若私人投資者繼續進行資產多元化，金價可望進一步上漲。

綜上所述，筆者認為黃金整體處於高位整理格局，而隨著短期看跌動能的有效釋放，預計金價有望依賴4000美元關口構建反彈行情。

黃金技術分析：短期有望延續反彈，關注11月24日附近時間窗口

黃金4小時圖：

圖片來源於：tradingview

4小時圖顯示，黃金於4000美元關口獲得支撐，同時AO指標顯示上行動力正在增強，若黃金有效突破4080美元，短期反彈格局有望鞏固，後續有望進一步反彈4100美元甚至4220美元水準。整體仍將視黃金於3930-4220美元區間整理格局。