三大利空共振，黃金4000美元關口岌岌可危！

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週一（10月27日）黃金時段內跌超1%至4053美元，再度擊穿4100美元。黃金今年以來累計上漲70%，但目前在觸及歷史高位4381美元後跌超8%，聯准會10月利率決議即將來襲，三大利空共振下黃金整體調整或尚未結束，4000美元關口恐岌岌可危。

美中貿易達成初步共識，聯准會降息或難提振黃金

上周日（10月26日）美中經貿高層官員在馬來西亞吉隆玻，展開連續兩日經貿磋商，並達成初步共識，為美中兩國領導人在週四（10月30日)於南韓會面提供可能性。

鑒於中國的反制措施中包含稀土出口管制，因為當前美中貿易談判進展引發市場關注。目前基本預期是，美國不會從11月1日起對中國商品加征100%的關稅，並進一步延長對等關稅暫緩期限。而中國方面將「大量」購買美國大豆、推遲實施稀土限制以及敲定TikTok交易所有細節。

美中貿易的進展一定程度削弱了市場避險情緒，然而隨著稀土管制威脅解除，加之市場本周迎來美股七巨頭中五家穀歌、Meta、亞馬遜、蘋果、微軟將發財報。市場對美股後續的樂觀預期再度升溫。

更重要的是，美中貿易談判進一步延後意味通脹整體可控，加之上周五（10月24日）公佈的美國9月未季調CPI年率錄得3%，不及預期的3.1%。核心CPI月率增長0.2%，不及預期0.30%增長。市場押注聯准會將於10月利率決議中再度降息，而在其雙重目標上將更為關注勞動力市場就業情況。綜上所示，筆者認為美中貿易對美股構成重要支撐，而隨著黃金、美股走勢出現分化，預計黃金短期吸引力將進一步下降。

黃金VS納斯達克100指數

圖片來源於：tradingview

國際油價上漲、黃金下跌，金油比回落預示衰退擔憂降溫

值得留意的是，黃金因避險情緒降溫下跌之際，國際油價卻因地緣政治風險而走高。美國財政部長貝森特22日宣佈美國制裁俄羅斯最大的兩家石油企業，並敦促俄羅斯與烏克蘭立即停火。歐盟理事會23日發佈公報說，歐盟正式通過第19輪對俄制裁，其中包括新增69項單獨制裁和多項經濟限制措施，主要針對俄能源、金融和軍工領域。

儘管美俄領導人稱雙方會談只是延後而非取消，但隨著歐美對俄石油制裁升級，國際油價供需矛盾正陷入更為複雜的境地之中，這推動WTI原油反彈收復60.0美元關口，金油比隨之走低。

金油比：

圖片來源於：tradingview

筆者提醒，金油比指的是用每盎司的黃金價格比上每桶原油價格所得的比值，黃金、原油均以美元計價。另外，市場往往通過觀察黃金、原油關係，從而預測全球風險結構變化.

更重要的是，金油比與經濟週期存在較大的關聯性，往往被視為經濟增長狀態的先行指標。

AO指標顯示看跌動能增強，黃金4000關口岌岌可危

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

黃金週一（10月27日）跌1.03%，最低觸及4053.8美元。值得留意的是，AO指標顯示下行動能正在增強，一旦黃金短期內未能有效收復4070並持穩於4150美元上方，黃金整體下行趨勢將有望延續，後市或回落考驗4000美元甚至3900美元水準。就中期而言，3900美元為中期多空分界線，投資者可予以重點關注。