黃金：花旗「急轉」看漲3500，一關鍵因素預示此輪調整或接近結束！

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兩個月以來最大漲幅！黃金反攻因實際利率趨向下行

上周五（8月1日）黃金大幅上漲2.21%至日內高位3363美元，一舉收復過去一周以來全部跌幅，並創下兩個月以來最大單日上漲。究其原因，最新公佈的美國7月非農新增就業僅7.3萬遠低於預期，創9個月來最低紀錄，前兩月數據大幅下修25.8萬，失業率小幅上升至4.2%。

VIX恐慌指數：

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數據公佈後，美國三大股指全線下挫，市值蒸發逾1萬億美元。VIX波動指數一度飆升31%，至21.9。聯准會觀察工具顯示，9月降息25基點從前一日的37.7%大幅升至75.5%。

鑒於美國當前關稅稅率為近一個世紀以來的最高水準，加之近期美國政府一系列新的關稅公佈，疲軟非農數據無疑成為市場恐慌情緒的觸發點，避險資金湧入黃金尋求避險。

不過，筆者提醒，黃金這次大漲似乎不能簡單視為美元資產的替代，因與之相對的比特幣出現大幅下挫，暗示市場的擔憂並非美國經濟而是因關稅衝突蔓延至全球經濟前景。

美國實際利率：

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筆者認為，黃金此次大漲更多得益於市場對美國實際利率趨向下行的預期。一般而言，實際利率與黃金呈反向關係，若美國經濟前景遭遇衝擊將拖累名義利率下行，同時通脹因關稅衝擊有望於三季度回升，最終將拖累實際利率下行，進而為黃金提供支撐。

花旗轉向看漲金價後市，預計未來三個月內挑戰歷史高位3500

週一（8月4日）花旗調整對黃金的看跌預測，金價短線有望升至紀錄高位，因美國經濟惡化及關稅可能推高通脹。花旗6月時的觀點為未來幾個季度金價將跌破3000美元。

花旗認為，美國進口關稅的平均水準高於預期的15%，將0 - 3個月黃金價格預測從每盎司3300美元上調至3500美元。 花旗將未來3個月黃金預期價格區間上調至每盎司3300 - 3600美元（此前為每盎司3100 - 3500美元）。

黃金技術分析：下行空間受限，黃金高位整固格局延續至6月底

黃金日線圖：

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日線圖顯示，黃金於3250美元附近存在強支撐，空頭多次下調均無功而返，暗示市場看漲黃金後市意願仍然強烈，預計黃金未來一個月有望維持高位整固格局，下行空間受限情況下後市傾向樂觀，多空分界線仍為3360美元，上方關注3400、3500美元水準。