黃金連續三日下跌，為四個月以來首次！

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黃金自去年11月以來首次錄得連續三日下跌

隔夜美國三大股指普遍下挫，標普500、道瓊斯指數均跌超2%；以科技股為主的納指收跌4%，特斯拉跌超15%，VIX恐慌指數與MOVE指數雙雙飆升。在美股大跌帶動下，全球股市紛紛轉弱，週二（3月11日）亞太股指同樣呈現資金獲利了結跡象。

但令人意外的是，在市場避險情緒大幅升溫之際，黃金卻錄得連續三日下跌，為2024年11月中旬以來的首次，目前黃金更失守2900美元關口，暗示黃金看漲力度出現明顯減弱。

究其原因，筆者認為美國經濟衰退擔憂已對金融資產構成實際衝擊，尤其是關稅的不確定性令市場對通脹回升感到擔憂。摩根士丹利將2025年美國經濟增長預期從此前的1.9%下調至1.5%，認為通脹走高將給聯准會帶來控制物價上漲的壓力，其將核心PCE年增長率預測從2.5%調高至2.7%，認為聯准會年內僅降息一次25基點。

鑒於美債殖利率反映美國經濟前景而下行，同時通脹預期因關稅不確定性而維持，這意味美國利率走高，這對無息資產黃金構成打壓。

美國實際利率VS黃金：

圖片來源於：tradingview

投資者目前關注週三（3月12日）公佈的美國2月CPI，儘管市場預期此次CPI將較比1月份略有放緩，但CPI年率整體或仍處於3%附近，顯著高於聯准會設定的2%目標，加之上周公佈的非農數據表現平穩及關稅政策的影響逐步顯現，此次通脹數據或更大程度展示出通脹持續下行遇到瓶頸，聯准會後續制定貨幣政策難度加大。

綜上所述，筆者認隨著聯准會重回被動，扭轉此前利率跟隨通脹下行而下行態勢，預計黃金或迎來更大幅度調整。

黃金技術分析：或再度回落考驗2840

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金目前擊穿自去年12月以來的上行趨勢線，暗示升勢放緩並面臨進一步回調風險。值得留意的是，目前黃金仍未擺脫於2900美元附近爭奪，投資者或正等待CPI數據公佈。從整體而言，黃金仍未擺脫調整格局，若後市有效擊穿2900美元關口，料將再度下行考驗3月1日低位2840美元附近支撐。